PRCBroker 丨英国9月MPC要点解读

英国央行的这次货币政策委员会没有改变货币政策。然而，在通往正常化方面似乎已经取得了相当大的进展。事实上，货币政策委员会的声明文和会议摘要中，有很多对通货膨胀的评估，以及对通货膨胀风险和向紧缩货币政策立场转变的讨论。声明文中还删除了“在有明确证据表明在消除生产能力过剩和稳定实现2%的通胀目标方面取得重大进展之前，不会收紧货币政策”的指导意见。

会议记录还显示，在做出货币政策决定时，就业形势还难以评估。对就业的评估是一个重要问题，因为它与经济决策和通货膨胀风险直接相关。但是在英国，受脱离欧盟这一主要原因影响，从劳动力不足到经济指标上的招聘率上升，人们对劳动力短缺的感觉越来越强烈。另一方面，政府的雇佣维持政策的使用者仍然比英国央行设想的多。

多数主张维持货币政策的成员认为，由于就业环境的高度不确定性，我们应该等到9月之后，即雇佣保留计划（CJRS）结束后，再来确定是否仍有经济因素导致的就业松弛，或者是否存在结构性错配。

此外，9名成员中的2名认为，在这个时候应该缩减资产购买规模，以避免通货膨胀风险造成的经济突变和货币政策的迅速收紧。大多数主张维持货币政策的人认为，即使收紧货币政策，也应继续执行目前的资产购买计划，该计划将持续到今年年底，并应提高政策利率，这表明货币政策委员会在通胀风险增加时如何正常化方面存在分歧。