IFS Markets：美联储半年度金融稳定报告：风险资产价格正在上涨，加剧对崩溃的担忧

摘要：周一，美联储发布了下半年金融稳定报告，警告称风险资产价格正在上涨，加剧了对崩溃的担忧，“如果投资者风险情绪恶化、遏制新冠疫情的进展令人失望，或者经济复苏停滞，资产价格仍容易大幅下跌。”

美东时间11月8日周一，美联储发布了一年两次的金融稳定报告 Financial Stability Report，其中美联储指出对通胀上升和货币政策收紧的担忧已成为市场参与者最关心的问题。

同时，美联储警告称风险资产价格正在上涨，加剧了对崩溃的担忧：“如果投资者风险情绪恶化、遏制新冠疫情的进展令人失望，或者经济复苏停滞，资产价格仍容易大幅下跌。”

美联储半年度的金融稳定报告旨在强调可能破坏金融体系的风险，并指出了之前文件中出现的许多担忧，例如货币市场基金的“结构性脆弱性”。

显著上涨的资产价格已在高位，风险更高

纵观更广泛的资产类别和近期的交易活动，美联储的金融稳定性分析普遍表明，与疫情初期相比，脆弱性有所缓和——但它确实表明资产价格高企和一些挥之不去的风险。

报告称，股价“显著”上涨，相对于预期收益的价格仍接近历史高位。它指出，尽管抵押贷款标准并没有恶化得太严重，但房价已经攀升。当贷方开始降低标准时，这会使市场更加脆弱。

美联储指出，“在低利率的支持下，公司债券的发行依然强劲”，并指出“在整个评级范围内，新发行的公司债券的构成已变得更具风险。”

尽管许多市场显示出投资者乐观的迹象，但疫情冲击带来的一些挥之不去的财务压力仍然存在。

报告指出，一些商业房地产行业继续面临挑战，因为“办公室空置率上升，酒店入住率仍然低迷”。此外，“某些类型的货币市场基金仍然存在结构性脆弱性”，这可能会放大未来对该系统的冲击。

货币市场共同基金在疫情期间崩溃，十几年来第二次需要美联储救助，监管机构现在正在研究如何对其进行改革以使其更具弹性。

虽然这些价格的剧烈波动和其他“MEME”股票热潮对金融稳定的影响有限，但美联储表示，这个问题带来了一些潜在的担忧，因为涌向这些公司的年轻投资者往往比普通投资者使用更多的杠杆，这使他们容易受到价格大幅波动的影响。

美联储还指出，虽然风险偏好正在上升，但投资者与社交媒体之间的互动可能难以预测，金融机构的风险管理系统可能没有经过校准以适应新的高风险投资方法。报告指出：“如果散户投资者高涨的风险偏好迅速回落，可能会出现潜在的不稳定结果。”

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