中信建投：为什么市场这么好，而我仍然在亏钱？

　　有多少朋友们有这种心态——刚买了股票，明天股票就开始回调；刚割肉了浮亏，马上让你看到市场重现黎明的曙光！

　　我相信大多数朋友都有过类似的经历，而在百思不得其解的同时，大部分投资者会把这个原因归结为以下几点：

　　1）哎，市场千变万化，重整旗鼓重新来过，哪有投资不交学费的！

　　2）唉？怎么这次又亏了？还是先退出来，看看市场什么情况吧，嗯，不要着急！加油哦！

　　3）为什么……偏偏又是我！赚钱的没我，赔钱的总是我，一买就跌，一卖就涨，这辈子就没赚钱的命！

　　4）算了，放弃吧，踏踏实实搬砖，银行理财挺好，别想那有的没的了……

　　其实，也许这样的经历，并不是少数的，背后也有其自身的规律和原因，今天我们就找找，这不断入市，又不断亏钱的最基本原因，到底是什么？

　　首先请大家想一个场景，假设你有100块钱，每次买入赚钱概率50%，如果赚钱，止盈5%；如果亏损，也止损5%，看上去是个公平的交易。也许对于像我这样的大部分的小白来说，好像比较像我们平时买卖资产的感觉~

　　那么这样的操作，如果我做1000次，会是一个什么结果呢，是不是盈亏平均下来相互抵消，不亏不赚呢？

　　如图所示，我们尝试做了100次模拟，每一次模拟都尝试以等概率的胜负进入资本市场，共进出资本市场1000次，初始资本均为100，然后对100次模拟的结果进行统计。我发现了一个神奇的结果：

　　看似公平的交易，重复了1000次，平均收益居然是显著下滑的！

　　再看下图：

　　图中我们可以看到，每次模拟1000次等概率盈亏进出资本市场，100次模拟后，大部分的场景，我们的最终财富在50元以下！

　　造成这个事情的原因很简单：

　　●一次正确的概率是50%，两次独立决策都正确的概率就是25%（50%*50%），三次独立决策都正确的概率就是12.5%，以此类推。

　　●第一次赚5%，第二次亏5%，整体来看是亏的（1*1.05*0.95=0.9975）；第一次亏5%，第二次赚5%，整体来看还是亏的。

　　这就是为什么我们大多数人在做交易的时候，发现自己的财富随着自己的交易次数增多，却在不断地缩水，哪怕自己并没有承担更多的亏损概率和亏损比例。

　　那么，作为个人投资者，如何避免这种情况的发生呢？很简单，如果你不能保证有足够高的胜率，那么可以让专业的人去做专业的事，让基金经理帮你挑选未来上涨概率大于下跌概率的股票。

　　那么问题又来了，不少朋友也和我抱怨，我买了基金，怎么就没赚钱呢？是我选的基金不好？还是我买的时点不好？为此，我们又做了一个简单的测试：

　　以Wind偏股基金指数为例，以过去10年为区间，我们可以看到，大部分时间里，偏股基金指数能够跑赢中证800大盘指数，也体现了股票基金在我国长期存在的Alpha能力。

　　数据来源：WIND

　　那么，如果我们在历史上任意一天买进去，不做任何的大盘择时，大概多久可以获得正收益呢？请看测算结果：

　　通过测算结果，一个显而易见的结论就出来了：我们持有偏股型基金指数的时间越长，持有期的年化收益率越稳定，波动越小，我们预期收益的实现概率越大；我们持有的时间越短，反而持有期的年化收益率波动越大，很可能短期赚大钱，也可能短期不赚钱，甚至亏钱，距离我们期望的收益率相差更远。

　　当然，偏股型基金指数代表了偏股型基金的平均水平，如果我们有能力挑选一只绩优基金，情况又会是如何呢？我们挑选了如下一只绩优基金，大概有10年的业绩。可以看到该基金与中证800指数相比，长期基本稳定跑赢这个大盘指数，可谓是过去十年中不可多得的长牛基金。

　　数据来源：WIND

　　对于偏股型基金指数的测试，我们一模一样的在这只绩优基金身上进行测试，同样的到了如下的测试结果：

　　仅持有3个月，这样一只长牛基金，也有一定可能让你亏钱，但亏钱的概率随持有期的增加，显著下降，年化收益率也迅速的收敛，获取预期收益率的概率明显增加。同时，从中位数一栏我们可以看到，优秀的基金在长期相比偏股基金指数，在过去10年中，每年年化收益可以有3%-5%的超额收益。

　　分析了这么多，我们来总结一下，到底是哪些原因让我们在资本市场中，频繁的亏钱：

　　●换手频繁，过多的尝试，投机的心态来做投资。

　　解决办法：降低换手，提高每次的投资胜率。频繁的低胜率投资，等于慢性自杀。

　　●选股能力不足，股票上涨的概率不一定显著高于下跌的概率。

　　解决办法：加深对个股研究，如有技术门槛和时间约束，可尝试交给更专业的机构去做。

　　●选基不好，无法穿越牛熊，同时心态较差，容易高买低卖，持有期较短，拿不住好基金。

　　解决办法：调整心态，不要过多关注短期的得失，长期投资，价值投资。

　　如此看来，作为小白投资者的我们，要想在这看似机会满满的资本市场中，获取长期稳定的收益，其实也真的不简单，任何一个陷阱和决策失误，可能你就会成为那根令人遗憾的小韭菜。

　　不过别慌！

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　　作者 大福

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