爱华：我已断尽粮绝，只能听天由命

　　AvaTrade于2006年在爱尔兰首都都柏林成立，由金融领域的专业人士和电子商务领域的专家共同创建, 并快速成长为欧洲知名外汇交易商，至今已逾10年之久。

　　当前美国的卫生事件仍在持续，对经济造成巨大冲击。美联储已经祭出了无限QE工具，还有哪些“武器”可使用？迟迟未出的财政刺激方案又是否能担起复苏经济的重担？

　　在由中国金融四十人论坛（CF40）联合各组委会成员机构召开的第二届外滩金融峰会上，美国彼得森国际经济研究所所长Adam Posen发表主题演讲时表示，央行的货币政策可以防止或抵消金融恐慌和股票市场的急剧下跌，但它无法持续推动经济复苏，其作用是有限的。如果市场没有投资需求，扩张性的货币政策往往收效甚微。在经济复苏的过程中，货币政策必须与财政政策协调配合。

　　近期，主要货币决策者相继公开呼吁加强货币政策和财政政策之间的协调，并出台更多的财政政策，主要原因包括四个方面：一是货币政策难以推进经济复苏，导致投资和工资走低；二是单靠货币政策难以解决货币流通速度下降的问题，进而无力扭转长期经济停滞困境；三是卫生事件及前期公共卫生方面的应对不当，对政策环境造成持续性影响；四是企业避险情绪仍然高居不下。

　　世界黄金协会（WGC）在10月28日最新发布的报告中指出，受到经济减速及市场风险间的相互作用及各国进一步量化宽松的影响，已将黄金定义为2021年宝贵的战略性经济资产，虽然，2020年全球央行购金速度开始放缓，但2019年和2018年全球央行的黄金净购买量较2017年同比增长了73%超过1300吨，花旗集团上个月预测，全球央行的需求将在2021年反弹，而这背后最大的庄家就是俄罗斯、土耳其和波兰等为首的央行，但近日的最新消息更让投资者意外。

　　中国相关机构已经在黄金市场上再次打破沉默发出新信号，人民币黄金期权自2019年12月20日正式开始交易以来，成交量和定价权能力稳步上升，此举将更进一步提高中国在国际黄金市场上的影响力，同时，中国的黄金储备也自2018年12月来出现连续10个月增长约106吨至1948吨。

　　不仅于此，据美国财政部公布的最新报告显示，中国也跟随全球多国央行实现所持美债也在过去的12个月中共减持了近千亿美债，而俄更是在最近一年内清仓了达94%的美债以置换黄金、人民币等资产，以降低货币敞口风险。

　　眼下市场对美国短期达成新一轮刺激项目协议的预期已经非常低了，在这种情况下，哪怕是美联储也很难再做什么来支撑美国经济。

　　经济学家，美联储能做的不多了，已经没有太大的政策空间。“我不认为他们还能做什么，所以他们才一直表态要有更多财政政策，因为他们知道自己做不了什么。”在10月初，美联储主席鲍威尔曾经表示，如果延后新的救助项目，那么会导致经济复苏疲软，为美国家庭和企业带来不必要的困难。他表示，规模过小的财政救助项目意味着更大的风险。当然，美联储也并不是完全没有办法，市场人士们认为，如果息差扩大即金融压力的信号显现，那么美联储将启用债券收益率曲线控制，也可能进一步购债。

　　但这些措施可能起不到太大作用。目前美国债券收益率处在历史低位，美联储官员们本身也表态过收益率曲线控制未必有什么用。因此美联储对财政措施的鼓吹也更表明了其本身能力受限。没有什么能彻底改变眼下状况的。“短期他们没什么能用来支撑美国经济的。”此前美联储一个比较大的动作是使用平均通胀目标，但即使这样的“大动作”效果也很有限。由于整个市场都预计美联储将长期维持低利率不变，因此在经济承压投资者紧张的情况下，这样的措施也起不到什么作用。“如果经济在扩张，市场表现良好的话，这种措施的效果会大很多。”在没有财政措施配合的情况下，通胀目标的效果本身也会弱很多。

　　在美联储配合财政刺激同步行动的情况下，刺激项目变得更重要了。“比较显眼的是，这种声音来自美联储鹰派也来自美联储鸽派。”自年初疫情影响袭来后，美联储采取了极为宽松的货币政策，包括QE和降息，二季度美联储资产负债表大增66%至7.13万亿美元。在那之后的四个月里，其资产负债表增长了1.3%。

　　美联储距离用尽弹药还很遥远。“他们还有很多工具能用。”