国金证券：【国金晨讯】看好苹果产业链Q4业绩；10 月线上消费景气度相比 9 月小幅下滑

　　行业观点：行业维持高景气，盈利能力稳中有增。2020年前三季度电子行业营收为17135亿元，同增6.4%，归母业绩为920亿元，同增25.7%；2020年Q3电子行业单季度营收为6718亿元，同增11.4%，单季度归母净利润为420亿元，同增35.3%，行业景气度持续回升。

　　电子制造：电子制造行业2020年前三季度营收为7298亿元，同增13.3%，归母业绩为466亿元，同增24.5%；2020年Q3营收为2928亿元，同增14.0%，归母业绩为210亿元，同增18.5%。受苹果新机推迟影响、苹果产业拉货较去年同期延后1~2个月，得益于5G换机需求，预计2020年Q4至2021年Q3苹果产业链将持续高景气度。

　　推荐组合：立讯精密、歌尔股份、舜宇光学科技、鹏鼎控股、领益智造。

　　风险提示：疫情反复；下游需求低于预期。

　　10月线上消费景气度相比9月小幅下滑，或受双十一影响消费时间小幅延迟。在10月线上销售数据中，女鞋、男装、大家电、酒类等可选消费品持续维持高景气；核心必选粮油米面等相关需求小幅下滑；文具类销售额同比增速在10月列于首位，景气度大幅回升，或受分批开学影响。上周（10.23-10.29）手机市场销售良好，环比提升较大，iPhone12的上市助力5G手机渗透率提升。欧洲疫情严重反弹，处于二次爆发的爬升阶段，英国从11月5日到12月2日实施封锁；德国从11月2日起实施为期一个月的全国性“封城”，欧洲疫情反复及封锁计划对区域经济或存在较为明显的负面作用。欧洲单日确诊人数10月30日达到约280000例。美国累计确诊超942万，11月4日新增病例高达在100000+，疫情防控局势仍较为严峻，单日确诊人数处于二次爬升期。

　　芒果超媒三季报点评：季风计划台网齐发力，小芒电商打造新增长点

　　业绩表现：芒果超媒发布20年前三季度业绩报告，报告显示，芒果超媒2020前三季度归母净利润为16.12亿元，同比增长65.39%；Q3归母净利润为5.1亿元，同比增长197.41%。

　　“季风计划”台网联动，助推芒果TV突破用户群体

　　部署电商赛道，打造新的业绩增长点：芒果推出“小芒电商”，打造“内容电商第一平台”。

　　延续爆款影视剧和自制综艺创作，带动业绩增长。

　　投资建议：由于Q3上线爆款综艺《乘风破浪的姐姐》拉动会员增长，我们将2020/2021/2022年盈利预测分别上调15.75%/17.76%/12.2%，预计2020/2021/2022年归母净利润分别为18.08/21.94/24.83亿元，对应P/E分别为77.52X/63.88X/56.44X， EPS分别为1.02/1.23/1.40元，维持“买入”评级。

　　风险提示：带货综艺表现不及预期；会员增长不及预期；行业政策风险。