汇福证券：11.17晚参│高余额下，振幅加大，需适当注意流动性风险。

　　小福牛晚参

　　今日大盘在银行保险和地产股的支撑下，走势相对平稳，但是创业板盘中出现较大幅度的回调。下午在半导体的反弹带动下，尾盘创业盘跌幅收窄，但是创业板仍大大弱于上证指数。

　　从资金面上，两融余额保持高位，表明场内投资者账户仓位较高。各个板块在有限的存量资金之间轮动博弈。所以盘面上一会儿创业板为主，一会金融周期股为主。或许近期几种截然不同的风格将一决胜负，决定本周市场剩余交易日的走向。

　　盘面分析

　　不同风格一决胜负。

　　两市周二未能延续周一暖势，出现回调。近几个月市场似乎养成了大涨之后便接连下跌的习惯，每到出现放量上攻之际紧接着就是磨人的持续回调走势。

　　早盘创业板指带头杀跌，跌幅一度超过2%，个股普遍下跌，近期强势的周期股出现分歧，消费电子、军工、芯片等科技类品种杀跌明显，白酒板块则出现反弹。午盘市场迎来变化，周期类品种开始有领头羊尝试反扑，芯片板块在龙头品种的带动下开始逐渐回升，午盘后端，白酒出现快速回落。全天风格反复切换。

　　从指数上看，沪指近期在周期股的承托之下还算强势，处于9月以来震荡区间的上轨3350点附近，并且有蓄势突破的架势；而近期杀跌的主要动能来自于创业板指为首的科技股们，创业板指今日杀跌一度跌破2630点，距离强支撑2600点仅一步之遥，万幸的是，充分杀跌后，初步获得了支撑。

　　由于午盘的异动，明日市场首先迎来的是风格之争，从中期来看，周期股的表演或仍未完结，但短期领先于市场其他品种的涨幅过大，不排除分歧加大，而芯片板块为首的科技股，近期回调充分，午盘的异动也证明了至少在部分资金眼中，已经跌出一定抄底价值。明日两种截然不同的风格将一决胜负，决定本周市场剩余交易日的走向。

　　以上作者：陈韬

　　执业证书编号：S0210619100005

　　事件点评

　　挖掘事件背后的信息机会

　　1.11月16日两市两融余额达到14443.62亿，接近15年3月历史高位水平。

　　（图片来源：同花顺截图）

　　点评：

　　虽然目前上证指数只有3339.90点。但是两市两融余额从7月初就已经达到了15年3月4月历史高位的水平。并且在此震荡了近四个月。所以上证50指数和沪深300指数实际也是逼近历史高位附近震荡。

　　两融余额保持高位，表明场内的普通投资者的仓位水平普遍处于较高水平。从这点上看，虽然市场投资者可能普遍看好后市，但是场内可投资的资金大部分都已建仓，甚至在7月之后连两融杠杆资金也都用上了。

　　在这种情况下，假如没有后续新进资金跟进，那市场大概率会出现存量博弈，震荡下行的走势。而由于两融余额高位的缘故，市场上的很多个股波动幅度会加大。一旦稍微一点不确定性因素，就很容易因为两融余额快速回落而带来的调整走势。

　　所以这种两融余额高位震荡四个月之后，还是要适当注意相关流动性风险，特别是在最近信用债频繁暴雷的情况下。

　　2.国办：坚决防止耕地“非粮化”倾向 完善粮食生产支持政策

　　事件：财联社11月17日讯，国办发布关于防止耕地“非粮化”稳定粮食生产的意见，完善粮食生产支持政策。要求坚持把确保国家粮食安全作为“三农”工作的首要任务；坚持科学合理利用耕地资源；坚持共同扛起保障国家粮食安全的责任。明确耕地利用优先序，对耕地实行特殊保护和用途管制，严格控制耕地转为林地、园地等其他类型农用地。(来自财联社APP)

　　点评：

　　由于疫情、贸易和异常气候因素，今年的粮食安全问题越来越得到国家的重视。关于农业粮食耕地方面的各种扶持政策频出。近两年农业股的机会越发明显。

　　而每年12月的中央农业一号文件，往往都会让更多资金关注农业板块。农业板块在此期间的表现也往往强于各大指数。所以此时提前布局农业板块的春耕机会或许是个不错的选择。

　　3.大范围雨雪降温 LNG市场能否提振

　　事件：据中央气象台网站消息，17日至19日，中东部地区将出现一次较大范围降水降温过程；陕西南部、四川盆地北部、江汉、黄淮、江南北部及华北南部、东北地区中南部等地的部分地区有大雨或暴雨，辽宁东南部局地有大暴雨；内蒙古中东部和东北地区北部等地有中到大雪或雨夹雪，局地有暴雪或大暴雪。（来自华尔街见闻App）

　　点评：

　　很多专家预期今年可能会是寒冬的可能，而目前大范围的雨雪降温或许在验证这一观点。假如今年确实是个寒冬的话，那对煤炭、LNG等各种能源板块大概率有提振的可能。

　　还有服装纺织板块在寒冬预期下，往往也有可能走出不错的表现。所以或许现在可以适当关注煤炭、LNG和服装等相关板块。

　　以上作者：陈国庆

　　执业证书编号：S0210612040007

　　板块技术分析

　　技术视角挖掘板块机会

　　上证指数

　　（图片与数据来源于华福通达信）

　　大盘早盘微幅高开后便出现直接回落，短期3347压制明显，在无法突破这个位置之前大概率还会维持震荡下行。目前从结构看处在收敛夹角里面，关注周三的开盘如果出现低开则代表弱势明显，后续关注六十分钟何时收盘跌破3325就可能出现向下回补3277的缺口，而向上如果突破3347以六十分钟形态站上就可能再去探3387,但记住，下方的缺口在没有回补完大概率不会有太大的上升空间。

　　证券

　　（图片与数据来源于华福通达信）

　　证券板块继续维持走势，目前看短期大概率还能维持反弹态势，后续关注1675的压制，如果无法突破就大概率还会维持震荡。

　　芯片

　　（图片与数据来源于华福通达信）

　　芯片板块出现跌破十五分钟的平台，在离前期缺口仅仅只差一步之遥，后续关注是否会出现回补，如果回补则macd大概率会出现绿柱调整。届时可能会在上升趋势线下轨附近遇到支撑。

　　以上作者：张健

　　执业证书编号：S02110114020006

　　微投教

　　【小南求学】证券e学丨我国多层次资本市场的主要构成是什么？

　　我国逐渐建立的多层次资本市场包括沪深证券交易所的主板市场、深圳证券交易所的创业板市场、全国中小企业股份转让系统、区域股权交易市场、券商柜台市场及机构间私募产品报价与服务系统等。

　　点此查看原文：

　　【小南求学】证券e学丨我国多层次资本市场的主要构成是什么？

　　长按右边二维码关注我们

　　风险提示

　　本公众号提供的资讯用于证券市场投资，可能导致投资风险；部分内容涉及高风险金融产品，请投资者审慎参考。

　　免责声明

　　本资讯仅供华福证券的客户参考使用，我公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本研究报告中所引用信息均基于我们认为可靠的信息，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更，也不保证我公司或关联机构不会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，相关风险务请报告使用者独立做出评估，我公司不承担由此可能引起的任何法律责任。市场有风险，投资需谨慎。本公众号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。