德璞资本：中国为何连续4个月减持美债？一文读懂美债抛售幕后故事

近期，主要经济体纷纷减持美债。

11月18日，美国财政部发布最新的国际资本流动数据显示，9月中国所持美债再度减少63亿美元至1.062万亿美元，创下2017年2月来新低。而美国国债最大持有国日本持有量降至1.276万亿美元，下滑22亿美元。

为何海外央行持续减持？

值得注意的是，在海外央行持续减仓美债的趋势下，美债沽空潮正变得“一触即发”。

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新数据显示，当前沽空美债价格，押注美债收益率回升的美债空头头寸正迭创纪录新高。

究其原因，此前美国大举出台财政刺激计划，以及美联储释放巨额的美元流动性，正令美国面临更高的通胀预期，而美国持续升温的通胀预期与债务规模急剧膨胀，与美债资产价格高企（收益率极低）形成巨大的反差。这就导致海外央行基于风险规避的考量，不得不继续减持估值偏高的美债资产。

另一个不容忽视的因素是，越来越多国家正将大量外汇储备投向促进本国经济增长的重大基建项目或医疗项目（而不是持有美债），为本国经济复苏提供更大的支撑。

高盛分析师预测，随着美国通胀预期回升，明年底10年期美债收益率有望触及1.3%的高点。在这种情况下，海外央行加快减持美债步伐，或许正在变成大势所趋。