爱华：美联储被点名一个可怕的事实

　　市场还沉浸在疫苗等大事尘埃落定的喜悦中，对来年央行们继续宽松充满期待。大摩研报甚至表示，即使明年有8家新兴市场央行加息，也不妨碍全球流动性泛滥。然而，市场没料到一向宽容的美联储和IMF突然间就变了立场，竟同时警告QE可能导致“意想不到的后果”!

　　两周之前，美银美林首席投资官Micheal Hartnett 两周之前表示，当时央行们每小时购买价值12亿美元的资产，而且这种操作还一眼望不到头，似乎会永远进行下去。

　　首席利率策略师Matthew Hornbach 在本周初也表示，2021年8家发达市场央行平均每月将从市场购买价值3040亿美元的证券(其中2380亿美元将是政府债券)。不出所料，美联储和欧洲央行每月的购买力度最大。总的来说，G8央行预计将在2021年，每月平均增加相当于占名义GDP总值0.66%的流动性。这是全球流动性注入的快速步伐，这是除了2020年以外从未见过的。

　　Matthew Hornbach 对央行注入前所未有的流动性是持支持态度的，他表示“因为流动性注入既润滑了交易融资的车轮，也改变了投资者可利用的机会”。

　　但现在，一些央行官员并不都认为向市场和经济注入海量流动性是合适的。因为肉眼可见的后果是，流动性注入推高了风险资产价格。如果发生下一次危机，结果可能是，一些法定货币寿命走向终结，目前的资本运行体系坍塌，央行等国家金融机构信誉荡然无存。

　　最新发布的美联储会议纪要并没有使用上文那样“危言耸听”的表达，但是即便用了最书面官方的谨慎措辞，已经震惊了市场。

　　纪要显示，一些美联储官员认为，鉴于长期的低利率，美联储资产购买所提供的融资效果可能有限，而且美联储资产负债表的急剧扩大，可能产生意想不到的效果。更有一些官员认为，目前美联储对房地产抵押证券的购买，会加剧美国房地产潜在的估值压力。

　　显而易见，美联储自身已经开始担心，QE的初衷是刺激经济，但产生了刺激市场的“非初衷后果”。而且，美联储官员已经开始考虑到，400亿美元的MBS购买，有可能导致像2006-2007年那样的房地产泡沫。

　　尽管如此，美联储还是表示，目前资产购买计划没有“改变”。美联储有其独特的运行机制，其言论和政策受到各种限制。但是IMF就没有这些限制，因此其官员发言就更大胆一些!

　　IMF总裁格奥尔基耶娃表示，卫生事件对经济造成重创，各国面临很大的压力需降息和政策调整，但是“更多的降息和政策调整在现如今已经是不可能实现的，而且就这两种措施也是不够的。”

　　在持续了数天的高歌猛进后，因感恩节前夕的交投量普遍较少，美股迎来部分下跌，截至周三（11月25日）收盘，道指下跌0.58%，报29872.47点；标普500指数下跌0.16%，报3629.65点；纳指上涨0.48%，报12094.40点。

　　（今晚20：00我们不见不散）

　　特斯拉保持上涨劲头，收涨逾3.3%，刷新收盘历史高位至574美元，收盘市值超过5300亿美元。

　　达美航空收涨0.07%。航空公司飞行员协会表示，该公司74%的飞行员同意削减薪资以避免到2022年强制休假。

　　美股近日的势头也许可以说明市场对拜登政府的信心。自选举日以来，标准普尔500指数已飙升7.7%左右，这一数字为该指数90年来第二好涨幅，约是特朗普在2016年获胜后涨幅的三倍。

　　全球市场策略师尤瑟夫·阿巴斯（Yousef Abbasi）表示：“市场正在关注拜登，截至目前，他们喜欢这些行动。”

　　在股市大好的同时，数百万中小企业仍在困境中，纾困方案还是没有明确的结果，美媒称如果政府再不采取行动，目前美国两个疫情相关的失业救济计划将于12月底到期，届时将会波及约1200万人。

　　纳罗夫经济有限责任公司总裁兼首席经济学家乔尔·纳罗夫（Joel Naroff）表示：“（目前）需要刺激经济，以保持经济和复苏的轨道”。他还补充：“我不认为这会发生在新政府上台之前。”

　　如果纳罗夫的推测成真，拜登政府将于明年1月上任，也就是说，新的纾困方案至少还有两个月的时间才能有眉目。

　　一些数据显示出经济复苏的低迷。周三，美国劳工部公布数据，美国上周首次申请失业救济人数达77.8万人，高于前值为74.2万人，为7月以来首度连续两周上升，续领失业救济人数下滑至607.1万人，两者均高于市场预期，随着感染情况恶化，美国就业市场正迎来新一波失业潮。

　　美国商务部公布的数据显示，10月个人支出环比增长0.5%，预估为增长0.4%。9月增长1.2%。个人收入下降0.7%，降幅大于预期，这主要是由于政府补充失业救济减少。个人储蓄率连续第六个月下降，达到13.6%。

　　与此同时，住房和制造业显示出好迹象。昨日公布的美国10月新屋销售总数年化99.9万户，预期97万户，前值95.9万户。这一数值为2006年以来最强劲，可以预示到2021年初，美国的建筑量将有所增加。

　　往期回顾