中信建投：央行三季度报告定调流动性，后市行情怎么走？

　　昨天三大指数全天震荡，市场分化依旧严重，个股跌多涨少，涨幅超9%个股仅30余家，短线情绪延续低迷。板块上，电力板块全天强势，新能源汽车板块补跌，率先调整的顺周期板块企稳，有机硅板块尾盘拉升，军工股午后大涨，银行、证券等大金融板块全天活跃，个股上，郑州煤电、南方轴承等高位股跌停，连板空间进一步压缩，整体看，高位股继续退潮，市场短线风险仍在释放中。

　　今天消息面上，央行发布2020年第三季度中国货币政策执行报告,报告提出，下一阶段，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”。总体而言，货币政策已转向中性，且短期稳定性仍将延续，但央行已逐步从阶段性容忍杠杆提升向降杠杆回归，防风险的重要性明显提升。未来政策预计仍将以定向宽松为主，但会松而有度，注重调结构。不过这份报告也算一定程度上超预期，说明流动性并未明确收紧，在信用债爆雷叠加年底效应的情况下也算给市场吃了一颗定心丸。国常会确定完善失信约束制度、健全社会信用体系的措施；通过《中华人民共和国安全生产法（修正草案）》。上汽集团公告拟近54亿元参与设立合伙企业，与浦东新区、阿里巴巴联合打造全新智能电动汽车品牌“智己汽车”，创始轮融资达100亿。

　　行情走势上，目前市场仍处内部自身结构的调整期，沪强深弱也是估值和风格切换的体现，这也是四季度在基金排名影响下常有的一个市场主要特征。但同时目前市场热点切换较快，板块中的波动率也明显上行，使整体操作难度有所提高。整体而言，目前行情仍处大平台的震荡期，仍是上下均缺乏足够突破动力的平衡状态。与此相对应的是市场结构性特征的延续，而且可能伴随着热点切换速度进一步加快和市场分化继续加剧的可能，个股与大盘脱钩的现象也会比较普遍，所以操作上仍应把握整体轻大盘重个股的策略，短期可把握市场风格切换的机会，注重行业或者标的自身的微观逻辑，而由于目前成交量开始萎缩，需要谨慎对待之前依赖流动性推动的高估值成长股，中长线可逢低吸纳业绩确定性股票。对于中长线标的，还可利用行情震荡积极波段，以增加整体收益水平。另外，从昨日央行三季度报告来看，银行贷款利率出现了企稳迹象，之前由于金融让利将估值压至历史低位的银行股可能会存在估值修复的机会。

　　投资顾问 赵程华

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　　1、国务院常务会议：确定完善失信约束制度、健全社会信用体系的措施，为发展社会主义市场经济提供支撑。加强信息安全和隐私保护；严格查询使用权限和程序，严肃查处泄露、篡改、窃取信用信息或利用信息谋私，打击非法收集、买卖信用信息违法行为；通过《中华人民共和国安全生产法（修正草案）》。（中国政府网）

　　2、央行发布2020年第三季度中国货币政策执行报告。报告提出，下一阶段，将完善货币供应调控机制，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。央行重申，积极完善债券市场管理制度建设，促进公司信用类债券信息披露标准统一；坚持市场化、法治化原则，完善债券违约风险防范和处置机制；加强金融市场基础设施统筹监管，实现债券市场基础设施互联互通落地。央行要求，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。央行表示，9月CPI涨幅已回落至2%以下，初步估计全年CPI涨幅均值将处于合理区间。中长期看，我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，供给侧结构性改革深入推进，市场机制作用得到更好发挥，货币政策保持稳健，货币条件合理适度，不存在长期通胀或通缩的基础。（央行网站）

　　3、工信部和国家卫健委决定联合组织开展5G+医疗健康应用试点项目申报工作，围绕急诊救治、远程诊断、远程治疗等8个重点方向，鼓励各地、各单位创新5G应用场景，通过建设试点项目，推动运用5G技术改造提升卫生健康网络基础设施。（wind）

　　4、工信部：加强工业互联网、5G网络等新型基础设施建设。2020世界智能制造大会昨日在江苏南京开幕。工信部副部长辛国斌强调，下一步，将坚持智能制造主攻方向不动摇，持续完善顶层设计，加快推动制造业数字化、网络化、智能化转型！要坚持创新驱动，加强工业互联网、5G网络等新型基础设施建设，培育壮大智能制造公共服务平台。（中国证券报）

　　5、商务部推进消费升级行动计划现场会在北京召开，会议强调，要培育国际消费中心城市，高质量推进步行街改造提升，优化便民消费载体，提升电商进农村；稳定和扩大汽车消费，提振家电家具消费，扩大进口商品消费，促进餐饮消费；提升传统消费，培育新型消费。（财联社）

　　6、科技部：预计在未来的两三年内，5G移动通信基础设施建设的步伐将会进一步加快。（wind）

　　7、文化和旅游部发布推动数字文化产业高质量发展的意见，支持5G、大数据、云计算、人工智能、物联网、区块链等在文化产业领域的集成应用和创新，建设一批文化产业数字化应用场景；支持数字文化企业开展债券融资，推进设立数字文化产业投资基金；引导符合条件的各类社会资本规范采用政府和社会资本合作（PPP）模式参与数字文化产业项目。（wind）

　　8、“金融数字化发展联盟”正式成立，金融业数字化发展步伐再度加快。202家银行业金融机构和产业相关方参与的“金融数字化发展联盟”正式成立，包括字节跳动、饿了么、中兴通讯、顺丰物流等产业链企业。金融业数字化发展步伐再度加快。目前，金融数字化发展联盟推动金融业数字化升级的相关活动已经陆续展开，联盟发布了首份研究成果《2020消费金融数字化转型主题调研报告》。(21财经)

　　9、重要公告：上汽集团（600104）拟近54亿元参与设立合伙企业，基金拟计划与阿里巴巴专项投资于智己汽车。中广核技（000881）拟投资10亿元建设质子医疗装备制造基地项目。露天煤业（002128）拟投建10万千瓦光伏发电示范项目。浙商银行（601916）拟出资20亿元设立浙银理财有限责任公司。力生制药（002393）呋塞米片通过仿制药一致性评价。人福医药（600079）盐酸胍法辛缓释片获得美国FDA批准文号。香山股份（002870）拟以20.4亿元收购均胜电子（600699）+0.53%子公司均胜群英51%股份。圣湘生物（688289）前三季度拟10派7.5元。宝馨科技（002514）控股权被溢价转让。鞍钢股份（000898）拟回购股份1.05亿至2.1亿元，回购价格不超过3.5元/股。安靠智电（300617）预中标南京燕子矶变西侧杆线迁改（含GIL）工程总承包项目，投标报价1.79亿元，占公司2019年度营业收入的56.2%。中核科技（000777）拟于近期在北京与关联方核电工程公司签订九份合同，金额总计6.3亿元，约占2019年度营业收入的42.8%。万丰奥威（002085）与一汽、东风汽车、长安汽车签署镁合金材料合作协议。均胜电子（600699）拟20.4亿元向香山股份出让均胜群英51%股份。东华软件（002065）与腾讯云计算联合中标智慧湿地建设项目。天喻信息（300205）成国内首家通过SAS-SM全认证范围的eSIM服务提供商。英维克（002837）联手百度正式发布“冰川”相变冷却系统。

　　10、北向资金：北向资金昨日净买入60.29亿；万华化学、美的集团、比亚迪、宁德时代获净买入居前，分别获净买入3.89亿元、3.83亿元、3.64亿元、2.93亿元；净卖出贵州茅台4.33亿元、五粮液4.11亿元。

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