欧洲消费者面临物价上涨，但欧洲央行很淡定，大宗商品可能还要涨

在过去的一年中，新冠疫情的影响扭曲了全球经济的供需，造成了供应链瓶颈、货运市场的混乱以及从玉米到铜的原材料价格上涨。与此同时，封锁使欧洲和其他地区的富裕消费者失去了花费现金的机会，形成创纪录水平的储蓄，并为公司涨价提供了机会窗口。

上面的图表显示，全球大部分主要航线的集装箱运费再创新高，从中国运往地中海的每个集装箱的运费甚至高达9000美元以上，是2019年平均水平的4.14倍。

表面上看，随着该地区最终进入复苏，出现了价格压力持续增加的一场完美风暴。

即使在剔除能源价格后，欧元区3月生产者物价同比仍上升2.3%，升幅是2月的近两倍。通常情况下，工厂出厂价格上升最终会传导至消费者物价。

此外，这些消费者的支出意愿更强。欧元区3月零售销售较前月增加2.7%，同比增加12%。

对于那些营收或获利受到防疫限制措施、供应链瓶颈或半导体等零部件全球短缺问题冲击的企业来说，这可能是个好消息。

德国汉莎航空(Lufthansa AG)暗示，尽管面临来自低成本航空公司的竞争，但它和其他航空公司不再像疫情前的普遍做法那样提供折扣。

以营收计全球最大的化学塑料制品企业德商巴斯夫(BASF)表示，原材料价格高于预期，但该公司提升了获利预期，因其相信可以把这些成本转嫁给客户。

德国其他企业同样清楚物价上涨的前景。

在高端汽车领域，有观点认为，芯片短缺影响汽车生产并消化了过剩供应，这可能已导致开始销售之前的库存。

比如德国宝马汽车本周就曾表示，其第一季可以提高价格。还有一些公司计划通过涨价来支付后疫情时代的投资。荷兰电讯公司KPN表示，上调零售网费2.9%，以支付网络升级费用。

这可能被看作是一个再通胀过程，可以证明欧洲央行缩减对欧元区经济的支持是合理的。但目前欧洲央行希望避免这种看法。

欧元区4月的通胀年率为1.6%，距离接近2%的通胀目标尚有距离，而且是在能源价格大涨10.3%的情况下。如果剔除该类物价，则核心通胀年率仅为0.8%，低于3月时的1.0%。

虽然欧洲央行认为，现在制造商或许已经可以将成本上涨的影响转嫁出去了，但央行认为消费者受到的影响将是一次性的，而且有限。

此外，欧洲经济的整体形势依然比较脆弱。消费品巨头联合利华(Unilever)在第一季度财报中指出，由于“零售处于通缩环境下”，欧洲市场的价格实际上是趋弱的。

而欧洲消费者手中积攒的存款是否会随着经济的重新开放而立刻释放出来，这一点还不得而知，因为这些钱主要集中在富裕人士手中，他们有能力选择在什么时候花这些钱。

在欧洲央行管理委员会4月最新会议上，决策者一致认为当前物价压力对年通胀率的影响将会在明年初“淡出”。目前，他们认为没有理由改变这一看法。

很显然，目前全球主要央行，不管是美联储还是欧洲央行，都在维持着宽松的货币政策，而且短期内并没有大幅缩减购债规模的计划，这意外着足够的资金面流动性仍有望给全球大宗商品进一步上涨提供机会。