纽市盘前：全球宏观不确定性上升，避险日元受青睐；三重利好共振，纽元创逾五周新高

周二（10月27日）欧洲时段，纽元兑美元创9月21日以来的逾五周新高至0.6714，纽元受益于自身较好的疫情控制，而相比澳元，也没有央行宽松预期和贸易摩擦的相关利空消息，且美元指数依旧弱势，这带给纽元相对强势的表现，而新西兰刚刚经历了大选，政局也相当稳定，这有利于新西兰经济复苏。

欧洲时段，美元兑日元走低0.2%至104.63，牛津/阿斯利康疫苗证明在高龄人群中效果良好，以及英国一家大型医院的人员被告知最快下个月准备打疫苗，但这些消息不足以提振市场信心。而美国目前也没有什么具体迹象显示接近达成刺激协议。投资者也对民主党在美国国会选举中完胜的预期表示怀疑，此外美股近期跌势明显，外汇咨询公司Klarity FX执行董事Amo Sahota表示，“随着标普500指数下跌，市场变得紧张起来。风险显然在于，如果病例数继续像之前那样上升，北美不得不开始实施进一步限制措施，日元获得一定避险支撑”。 

★近期热点提要★

1、【美国9月耐用品增幅超过预期，显示制造业继续受益于需求稳定和库存稀少】

① 9月数据再次显示出整体的强劲，扣除非己非国防耐用品装船月率外，其它所有发货量均超出预期。实际上，不包括飞机和零部件的非国防耐用品订单几乎回到了标志着工业活动最近3次周期性高峰的名义水平；

② 尽管经济和新冠疫情存在种种不确定性，9月份商业投资仍在继续。部分经济数据的弹性令人印象深刻。得益于旨在缓解新冠疫情冲击的财政刺激措施，企业支出和整体经济或许在第三季度实现创纪录的增长。

2、【英国英格兰和威尔士地区新冠确诊病例死亡人数连续六周上升】

当地时间27日，英国国家统计局发布数据显示，英国英格兰和威尔士地区新冠确诊病例死亡人数连续六周上升，仅在刚刚过去的这一周，该数字上升了53%。统计数据显示，10月10至10月16这一周，英国新冠确诊病例死亡人数为10534人，该数字比前一周增加了580人。

3、【英国10月CBI零售销售差值录得-23，为2020年6月以来新低】

英国工业联合会：10月份零售额的下降是一个警告信号，表明随着新冠肺炎病例的增加，以及全国许多地区收紧限制措施，经济将进一步失去动力。

4、【德国财长肖尔茨：额外的措施应该是有针对性和临时性的，最好是在全国范围内实施】

德国财长肖尔茨：需要采取迅速、果断的措施来阻止新一波感染，额外的措施应该是有针对性的、临时性的、有针对性的，最好是在全国范围内实施。德国在疫情期间表现良好，接下来的几周是否能继续控制疫情取决于我们。 

5、【今年以来，我国外汇市场运行平稳，国际收支趋于平衡，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强】

据了解，近期部分人民币对美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。调整后的报价模型有利于提升报价行中间价报价的透明度、基准性和有效性，也是外汇市场自律机制中市场主体发挥作用的体现（外汇交易中心）

6、【德国经济部长阿尔特迈尔：德国新增感染人数呈指数增长，本周末德国可能每天有20000新感染病例】

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数自一周高点回落至92.85附近，尽管美国疫情形势严峻，但近期美国多项经济数据好于预期，如上周的初请失业数据，而日内的美国9月耐用品订单月率初值也大幅超出预期，这意味着二次疫情对美国经济的冲击可能较为有限，因为并未采取更多管控措施。且市场已经部分反映了拜登胜选的预期，这可能带来更多宽松措施，从而施压美元。

欧洲时段，欧元兑美元走高至1.1830，受益于美元回落，德国政府将上调对2020年GDP的预估，新的预期为萎缩5.5%，而此前的预期为萎缩5.8%。但欧洲疫情形势依旧严峻，德国新增感染人数呈指数增长，本周末德国可能每天有20000新感染病例。德国财长肖尔茨表示，需要采取迅速、果断的措施来阻止新一波感染。额外的措施应该是有针对性的、临时性的、有针对性的，最好是在全国范围内实施。同时，市场对本周的欧洲央行利率决议持相对鸽派的预期，这也限制了欧元涨幅。 

欧洲时段，英镑兑美元陷入盘整，目前交投于1.3038，一方面美元指数在美国选情充满不确定性的背景下承压，另一方面，英国本土不断强化的疫情管控措施，加上仍然悬而未决的英国脱欧谈判进程，却又限制了英镑汇价的反弹高度，这使得近期以来英镑兑美元在区间内宽幅震荡的整体格局仍未改观；大华银行的分析师因此指出，除非英国脱欧谈判出现令人喜出望外的即刻乐观进展，否则，即使美元指数受到美国选情干扰在未来一周继续承压，汇价也不会持续升破1.3120这一关键阻力位。

欧洲时段，美元兑日元走低0.2%至104.63，牛津/阿斯利康疫苗证明在高龄人群中效果良好，以及英国一家大型医院的人员被告知最快下个月准备打疫苗，但这些消息不足以提振市场信心。而美国目前也没有什么具体迹象显示接近达成刺激协议。投资者也对民主党在美国国会选举中完胜的预期表示怀疑，此外美股近期跌势明显，外汇咨询公司Klarity FX执行董事Amo Sahota表示，“随着标普500指数下跌，市场变得紧张起来。风险显然在于，如果病例数继续像之前那样上升，北美不得不开始实施进一步限制措施，日元获得一定避险支撑”。 

欧洲时段，纽元兑美元创9月21日以来的逾五周新高至0.6714，纽元受益于自身较好的疫情控制，而相比澳元，也没有央行宽松预期和贸易摩擦的相关利空消息，且美元指数依旧弱势，这带给纽元相对强势的表现，而新西兰刚刚经历了大选，政局也相当稳定，这有利于新西兰经济复苏。

欧洲时段，现货黄金日内波动不足15美元，依旧围绕1900关口震荡，美元指数触及一周新高后不断回落，而全球股市在更多宏观不确定性的背景下走低，也带给黄金一定避险需求。美国刺激项目未能取得进展，但随着美国大选的逐渐临近，市场可能会等待消息面明朗之后才会出现趋势和方向。

欧洲时段，美油小幅走高，交投于38.8美元/桶附近，OPEC秘书长巴尔金都的讲话给油价短线提供了一些支撑，但全球新冠疫情卷土重来损及需求前景，而且供应增加也打击人气，这种暗淡背景料使油价在未来继续承压。美国国会有关新冠救助计划的协商缺乏进展，瑞穗证券能源期货业务主管Bob Yawger说，“市场因多种不利因素而承压，包括刺激政策迟迟不出台、新冠病例迅速增加、以及利比亚石油产量意外上升”。

机构观点

【市场寻找欧洲央行更多的刺激信号】

①随着新冠疫情卷土重来，欧洲央行本周将获得更多证据来验证加码货币刺激的合理性。尽管经济学家和投资者并不认为央行会在周四远程会议上采取政策行动，但他们确实希望从行长拉加德那里获得年底前势必将提供更多支持的信号；

②随着第二波疫情迫使防疫封锁措施再度实施，信心指标势将显示商业和消费者变得沮丧。经济数据将凸显价格下跌和失业率高企，而且唯一的亮点--GDP的夏季强劲反弹--已是一个过时的数据；

③AXA SA首席经济学家Gilles Moec表示，如果得不到有关在12月会有更多行动的清晰暗示，市场将可能感到失望，欧洲央行现在要显示出决心，但我们还面临着一些重大的不确定性；

④官员们面临的一个关键问题是经济需要多大规模的刺激，在这方面他们还有时间去思考。鉴于规模1.35万亿欧元（1.6万亿美元）疫情债券购买计划仍有超过一半的资金未用，他们还有充足的火力，并且可以在必要时加快购买速度 

【富国银行：本周欧洲央行进一步放松银根的几率逐步提升】

富国银行认为，本周欧洲央行10月利率决议实施宽松政策的风险正不断加大，过去数周欧元区新增新冠病毒病例明显上升，导致欧元区各国推出新的封锁措施，欧洲一些国家/地区推出新的封锁计划，可能会对欧元区经济造成新的压力；随着欧元区经济风险出现下行，预期欧洲央行将开始对欧元区经济以及货币政策采取更加鸽派的立场，尽管目前并未明确降息或欧洲央行量宽计划将会加大，但若欧元区新增新冠病毒病例持续上升，并且经济数据恶化，欧洲央行决策者最终将寻求更宽松的货币政策，由于欧元区利率已处在负值，因此欧元区加大量化宽松计划的可能性要大于降息。 

【法国农业信贷银行：外汇市场低估了美国大选后的波动率】

①法国农业信贷银行的策略师表示，根据过去美国大选后波动率市场所受的影响，外汇交易员预计3个月美元波动率将与当前的低位类似，是过于乐观了。该行的外汇策略负责人Valentin Marinov写道，表面上来看，不能责怪外汇投资者在下周美国大选之前过于自满；

②Valentin Marinov指出，近期短期美元波动率指标已经有所上升，1个月和3个月美元波动率差已经超过了2016年大选前的水平。大选前美元波动率曲线短端风险溢价的升幅创出2000年大选以来的最高水平。目前的1个月/3个月美元波动率远不及2000年的高点--这一年估计是当前市场价格走势的范本；

③他表示，即便与最近几次大选相比，虽然当前1个月美元波动率走势与2004年和2016年的情况接近，但3个月美元波动性相比之下相当受限。注意到2016年和2004年大选后，3个月美元波动率与1个月波动率一同走高，2000年底维持在非常高的水平。我们的结论是，市场对大选后的外汇波动率水平有一些得意自满。 

【特朗普拜登民调差距缩小带来更多不确定性，引发资本市场不安】

① 华尔街在选举日之前面临艰难走势。投资者对总统选举结果的担忧越来越强烈，而新冠病毒大流行和出台刺激计划的可能性减弱原本已经令人不安。

② 分析师Robert Phipps表示，“我们今天看到的情况是，人们在为选举夜做准备：筹集现金以保本，在税率较低的情况下锁定资本收益，并持有一定的现金为日益增加的、出现更低价格的可能性做准备。”

③ 市场观察人士现在担心，若特朗普爆冷赢得选举，或选举结果无法确定，有可能出现类似2016年那样大量仓位被迫平仓。2016年大选时，投资人布仓是压倒性地预测希拉里获胜。

④ 若特朗普意外胜选，有可能导致美股上演类似2016年那样的选后跳涨，当年制药及金融股大涨，协助美股扳回隔夜跌幅，标普500指数上涨逾1%，开始一波持续到年底的涨势。

⑤ 摩根大通分析师周一表示，对股市最有利的结果是特朗普“有序”胜选，标普500指数可能会升至3,900点。

⑥ 旧金山Baker Avenue资产管理的首席策略师King Lip说，选举势均力敌的迹象往往会导致选举日前出现更大的波动。“民调差距似乎正在缩小...这只会带来更多的不确定性” 

【利比亚政局企稳，原油市场将要面临新的供给冲击了】

① 利比亚国家石油公司宣布，Es Sider以及Ras Lanuf这两个主要港口的出口不可抗力解除，两周内其产量将从当前的50万桶/日增加到80万桶/日，四周内将进一步增加到100万桶/日，高于市场预期；

② 迪拜银行Emirates NBD表示，在油价走低的背后，最直接的驱动因素可能在于，市场预期利比亚的产量将在接下来数周内恢复到内战之前100万桶/日的水平；

③ 这也并不难理解，对于饱受战乱之苦的利比亚来说，停火之后亟需发展经济，而原油出口又是其经济命脉。OPEC数据显示，原油出口占到利比亚出口总收入的95%，以及GDP的60%；

④ 石油经纪商PVM Oil Associates表示，政治稳定以及随之而来的原油产出增加，对于经历多年战乱的利比亚来说是好消息，不过对于OPEC以及其他产油国来说，也意味着原油市场整体前景面临新的风险；

⑤ OPEC+对此必须要认真看待，及时解决油市面临的供给冲击，否则油价相对稳定的日子就屈指可数了。