国信期货日评：美元指数上行锌镍承压，苹果延续弱势

周一沪锌主力合约较前一交易日下跌3.03%。欧洲电价继续下行，短期欧洲能源危机对锌支撑减弱，内外盘比价大幅上行。国内锌精矿加工费低位，国产矿供应仍然偏紧，进口矿盈利窗口打开，供给端有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率上行。终端方面，8月国内主要城市房地产市场数据极差。库存方面，LME库存维持在低位；周内社会库存略有下行。周一美元指数继续大幅上行，锌价受影响明显，大幅走低，短期宏观因素或继续干扰锌价，建议暂时观望。

周一沪镍主力合约较前一交易日下跌3.69%。供给端，镍铁价格上行，铁厂利润好转，镍铁产量环比上行。需求端来看，钢厂９月产量较８月有一定增量，这些增量正逐步释放到市场上，十一假期临近，市场成交有所增加，但整体需求传导稍显不畅。合金方面，虽目前刚需仍存但受当前纯镍行情影响，纯镍需求较此前出现下降。新能源方面，硫酸镍价格短期仍然保持上行趋势，对镍价有一定支撑。库存方面，LME库存低位，国内库存本周略有下降。受宏观影响，镍高位调整，短期镍价震荡概率较高。十一长假来临，注意市场风险。

贵金属：金银走弱 紧缩交易持续；

周一，黄金白银期货均下跌。截至14:30，沪金主力合约AU2212暂报384.26元/克，下跌0.85%，沪银主力合约AG2212暂报4356元/千克，下跌3.67%。欧元区PMI数据持续低于荣枯线显示衰退压力，美国Markit 制造业和服务业PMI均有改善反映经济较强韧性。美元指数升至113关口以上续创20年来新高，实际利率走高继续施压金银，内盘受汇率因素影响强于外盘。9月会议上美联储如期加息75bp，点阵图中位数显示年内还有125bp加息空间，加息终点更高维持高位更久，美债利率上行幅度可能仍未充分计入当前加息路径，实际利率上行进程未告终，而美元指数上行趋势亦未结束，贵金属上方压力仍然存在，直至更多失业率回升和经济衰退信号出现。白银在库存下滑的情况下有一定支撑，金银比机会有待后续观察。

玉米:玉米期货下跌 关注上市压力；

周一玉米期货下跌，主力C2301报2785元/吨，较上日结算价跌1.8。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格表现坚挺，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2750-2800元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨，东北深加工企业（黑龙江东部为主）陆续挂牌收购新季玉米。周一商品大面积下跌，对玉米期货形成情绪压制，从玉米自身基本面来看，目前部分地区开始收购，开秤价较上年明显增加，但大规模上量时间尚未开始，后期大量上市后是否带来一定压力。操作上，多单了结转为观望。

生猪:担忧二次育肥增加未来供应 期货先行下跌；

周一生猪期货继续下跌，主力LH2301暂报21745元，较上日结算价跌逾2%，现货方面，据汇易网，河南报价23.8元/公斤-24.3元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东报价23.9元/公斤-24.5元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；对于后市来看，根据仔猪出生量这一领先指标推算，10月到明年1月生猪出栏呈现环比增加；从需求来看，根据季节性规律，8月开始猪肉消费逐月增加，到12月达到春节前的高点，1月略有回落，但仍处于高位，平均变化而言，12月消费比8月高于近30%。综合目前供需来看，未来几个月内消费增幅大供应增幅的可能性较大，供需大致维持紧平衡的格局。但行业二次育肥行为较为普遍，对供需节奏及市场情绪影响较大，盘面预期切换亦较快。操作上，建议振荡思路波段交易为主。养殖企业继续关注逢高卖出套保锁定利润的机会。

苹果：下游需求制约 苹果延续弱势；

周一，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2301低位震荡，较上一交易日跌1%左右，减仓1万手，持仓20万手。山东地区存在一定库存压力，降价清库效果不明显，预计新季下树前，旧季库存或难完全消化。产区干旱或降雨天气影响有限，今年新季优果率或高于去年。新季虽有减产，但在较高的商品率加持下，入库量有望提高，关注后期入库情况。下游消费表现不佳，如果新季苹果的价格高位运行，可能会对下游消费起到一定抑制作用，这样苹果价格后期或容易出现高开低走局面。操作建议偏空思路对待。

花生：冲高回落 下方存在支撑；

周一，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301开盘拉涨，尾盘回落明显，较上一交易涨幅缩窄至0.3%，减仓0.5万手，持仓16万手。今年整体需求不及往年水平，花生下游消费始终难得到有效提振。但新作减产幅度明显，并且当前进口价格偏强运行，在进口利润减少的情况下，或对国内花生价格形成一定支撑。考虑到新作减产及大宗油脂价格仍居高位，花生价格难以明显向下。目前油厂陆续入市收购，提振市场信心，短期操作建议偏多思路对待。

棉花：郑棉延续弱势 中期空单持有；

周一，郑棉早盘开盘下挫创新低13415元/吨，随后维持小幅震荡，成交略有增加，持仓继续增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格下跌，3128B指数较前一日下跌112元/吨，报15503元/吨。基本面上国内籽棉收购逐步全面展开，预计收购价格5.5元/公斤之下，对应皮棉价格低于12000元/吨。中期来看，棉价仍有下行空间。操作上建议空单持有。

白糖：郑糖尾盘走弱 短线交易为主；

周一，郑糖早盘反弹，但是随后震荡回落，成交大幅增加，持仓显著减少。据云南糖网，现货价格下跌10元/吨。国际市场商品集体走弱，糖价承压下行。国内短期来看。新榨季甜菜糖增产，但上市量暂时有限。短期供应收紧存在一定支撑。上行受制于消费不振。商品整体偏空下，预计弱势震荡。操作上建议短线交易为主。

豆类：连粕震荡走低 下方略显支撑；

周一连粕市场震荡下滑，早盘小幅上冲后开始逐步回落，短多平仓明显。国际方面，CBOT大豆电子盘下滑，美元强势走高，让大宗商品承压，美豆进入收割季，目前天气显示有利于大部分地区收割，市场或将下行寻找收割低点。国内方面，汇易网报价显示。国内豆粕现货较上周五走低，集中跌幅90-140元/吨。目前各地豆粕现货仍保持在5000元/吨之上，从市场了解到，下游采购开始放缓。连粕市场略强于现货，美豆的走低被人民币贬值所抵消，而油脂的大幅下挫，油粕套利也对连粕略显支撑，多空双方在M2301的4000点一线争夺。关注4000点一线的支撑，一旦跌破，市场下方打开。短线操作为宜。

油脂：美元走强 棕榈油大幅下挫；

周一油脂期货价格大幅下挫，棕榈油领跌油脂，期价已经跌破盘整区间。汇易网油脂现货报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价10010元/吨-10110元/吨，较上一交易日上午盘面下跌220元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7710元/吨-7810元/吨，较上一交易日上午盘面下跌230元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价12670元/吨-12770元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨。

周一BMD的棕榈油期货大幅下跌，创下14个月来的新低，基准合约跌幅达到6.6%。美元持续走强，国际原油持续下挫，给国际油脂带来沉重打击。当下全球经济衰退担忧对油脂需求的影响远甚于其他品种，市场弱势延续。国内方面，内盘油脂跟随外盘而动，需求的疲软以及棕榈油近期采购的增加，连棕油领跌油脂，偏空操作为主。

螺纹钢：宏观冲击 期螺观望；

周一螺纹钢期货价格探底回升。宏观面来看，海外持续加息，美元上涨给大宗商品压力，国内保交楼政策持续。上海钢联周度供需数据来看，螺纹钢产量维持偏高水平为309.75万吨，环比增加2.67万吨，同时社会库存下降，厂库持平为主，导致螺纹钢表需明显回暖至319.8万吨。表需回暖叠加十一备货，预计钢材需求短期继续回暖，但长期来看，需求不确定性仍在叠加宏观风险增大，建议观望为主。

铁合金：供给回升 观望为主；

锰硅：周一锰硅期货震荡为主。目前从原料来看，锰矿企稳回升，上周锰硅产量继续恢复，但仍然处于较低水平，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国51.23%，较上周增5.36%；日均产量24502吨，增1672吨。短期来看钢厂有所复产，锰硅产量回升增加锰矿需求，且回升幅度不至于重新过剩，但宏观风险增加，建议观望为主。

硅铁：周一硅铁期货探底回升。硅铁产量略有恢复但仍然处于低位，Mvsteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国41.96%，较上期增0.59%；日均产量14276吨，较上期增300吨。供给位于低位，钢材产量回升，需求转暖，加之硅铁成本支撑较牢，建议逢低做多为主。

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