工银国际：【市场观察】全球疫情创出新高 两市超跌后反弹

　　市场已经将美国疫情改善、财政刺激计划推进等基本纳入预期；而由于全球疫情的快速恶化，2021年全球经济增长预期面临大幅下调的压力，美元的利率和汇率相应有所回落。之前全球股市已经有所反弹，在拜登政府可能的加税的压力下，全球股市略有回落，成长股的跌幅较大，而医疗保健板块受疫情的推动，表现突出。新兴市场股市大幅回落之后，上周有所反弹。港股和A股在持续表现较弱后，上周涨幅略高于其他新兴市场。港币的利率和汇率显示有资金开始流入的迹象，市场的交易额和内地南下资金都有所增加。A股市场上周明显反弹，之前跌幅较大的高估值板块涨幅较大，交易额也从低点有所回升。

　　上周全球疫情进一步发展，日均确诊和死亡人数仍在快速上升。上周印度日均30万以上的确诊，占全球的日均确诊的40%，使其成为了目前疫情的震中。全球疫苗的推广速度依然缓慢，过去7天每百人上升了1.5剂。而且推广速度的分化仍旧严重，美国和英国在过去7天每百人上升了5-7剂；而印度仅上升了1.3剂。传染性更强的变种病毒，正给全球经济带来越来越大的威胁，之前主流机构对今年的经济预测都有下调的风险。

　　美国的经济数据依然乐观，4月上半月PMI初值升至60.6，再创历史新高；3月的新屋销售同比也大幅增长。但这些基本已经被市场所预期，而疫情对全球经济的威胁，加上拜登政府提高资本利得税的可能，都使得美元利率继续从高点下行，美元LIBOR下降较多，6个月期限大跌了20个基点，5年期TIPS包含的通胀预期也下降了13个基点。与此同时，美元汇率也继续回落，美元指数下降0.77%。

　　上周中国未披露重要的经济数据，不过全球疫情恶化会对于中国经济带来明显影响，短期会对进出口有一定推动，但如果带来国内局部传播，也可能对中国的服务业带来不小的冲击。而投资者对目前疫情的理解较为谨慎，人民币利率略有下行，短期利率下降较多，与美元的利差也稍有缩小。香港整体的流动性在上周是有所好转的，一方面是HIBOR的下降，一方面是港币对美元汇率的上行，美元近期的走弱，对于新兴市场整体是部分有利的。

　　虽然美元利率和汇率继续下行，但全球股市略有回落，MSCI全球下滑0.17%，主要是欧洲和日本市场表现较差；之前下跌较多的新兴市场略有上行。受到拜登政府可能加税的影响，成长股的表现落后，而疫情的大幅恶化推动了全球医疗保健板块的上行，此外房地产板块也略有上行。

　　上周恒生指数微升0.38%，但恒生综指则上升了1.04%，其中的恒生中型股和小型股指数更是分别上涨了2.19%和2.96%，此外香港本地股继续表现较好，香港35指数上升了1.76%。从行业看，上周表现最好的以医疗保健板块，这与全球其他市场的一致。此外工业和日常消费板块也有较好表现；表现较弱的是能源和房地产板块。最近3个月，表现最好的是日常消费和IT。上周港股的资金面略有好转，日均交易额有所上升，内地南下资金也从低点小幅回升。

　　A股市场上周有所回升，万得全A指数反弹了2.66%，代表大盘股的沪深300指数更是大涨了3.41%，而代表小盘股的中证1000指数则小涨1.33%。之前回落较多的高估值板块大幅反弹，高市盈率和高市净率板块分别上升了5.85%和6.33%，中小板和创业板指数分别大涨了5.38%和7.58%。从行业上看，表现最好的也是医疗保健，其次是日常消费。能源与房地产板块则有所下行。市场的风格也体现在交易额上，一方面是整体交易额回升18.2%，另一方面是高估值板块的交易额占比的明显反弹，市场超跌反弹的色彩明显。

　　邱志承， CFA

　　邱志承先生是工银国际研究部股票策略师。他拥有逾15年的证券研究经验及6年银行工作经验，曾任职国信证券首席金融业分析师及海通证券金融业高级分析师。他于2008年至2012年期间被《新财富》选为银行业最佳分析师，在2019年《机构投资者》大中华最佳分析师（海外）评选中入围投资组合策略团队。他持有武汉大学金融学硕士学位及特许金融分析师资格。

　　本文件所载意见纯粹是分析员对有关国家及相关经济情况个人看法