富国证券：【盘后解图】大放杀器

　　大市盘点

　　周四市场弱势震荡，早盘在顶住全球股市大跌的影响下低开回落，上游周期板块领跌两市，好在多方组织有效抵抗，医药、疫苗、啤酒、医美等表现较强，多空反复争夺，全天振幅有限但个股短期风险增大，午后交投低迷，指数横盘为主。

　　截至收盘沪指报收3429.54点下跌0.96%，创业指数报收2943.62点下跌0.57%，两市全天成交量8016.7亿元。资金方面北上外资全天净流出56.40亿元；国内方面医药行业主力资金净流入19.83亿元，其中复星医药主力净流入5.01亿元居首。

　　技术解图

　　【沪指观点】弱势反弹，控制风险。

　　【创指观点】放量震荡，分歧加大。

　　操作策略

　　随着中美宏观经济数据披露，空方正在大放杀器，距离打破平衡的天秤越来越近，也越来越趋同金老五一的观点“利率变化预期正在成为最大变量”。

　　对美而言，4月4.2%的CPI数据刷新08年金融危机以来新高，数轮货币宽松下的通胀高企以及财政补助下的就业数据低迷，对美联储货币政策形成挑战。

　　对中而言，4月8.1%的M2增速回落以及新增社融的降低，均预示货币政策当局的调整逐渐显现。当然周期板块涨价带动PPI的走高，扣除食品后的通胀压力等，让中国又一次站在了十字路口。

　　金老认为，当前A股正处于：短期没有估值优势、后疫情下企业盈利增速存在减速预期的背景下，短期股价表现将会更受到来自利率端变化的影响。就当前银行间数据来看，Shibor短端利率今日呈现明显上行，而稍早些房贷利率已呈现LPR+上浮35BP的趋势，用央妈的话来说，市场更应关注利率价格变化而非公开市场操作总量，对股市就是钝刀割肉的痛苦。

　　另外，中国管理层开始意识到上游资源品涨价对实体经济造成的潜在冲击，国常会的论调高度已经远超大商所郑商所上调保证金的力度。

　　周期股典型的盛极必衰似乎又再一次应验，短期做多有色煤炭似乎应该学会知足，不能太贪。

　　当然机会还是有的，人口新常态下，老龄化对医药的需求将会呈现稳定增长，这也是金老组合坚定持有医药股的核心观点之一。另外对于估值处于长期底部的二线成长蓝筹，则仍具备较好的回报预期，阵痛只是短暂的，投资必须要有长远的眼光。

　　板块方面，估值相对偏高的白酒、汽车、互联网科技以及电子消费等依旧存在调整风险，累积涨幅较大的有色、煤炭、钢铁、航运同样面临获利盘打压，选股难度与日俱增，而医药消费等纯内需短期更显韧性，又具备穿越牛熊周期能力，建议重点关注。

　　最近多名明星基金经理遭遇个股爆雷，市场波诡云谲，唯独耐心方能等来破局信号，理性投资甚为重要，资产管理的能力更胜于风险偏好下的择时投机。

　　作者：金昭，执业证书编号S0960614060005。

　　风险提示：市场有风险，投资需谨慎。

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