富拓：欧洲央行的“有趣调整”谜底即将揭晓 欧元下行持续

欧洲央行的“有趣调整”谜底即将揭晓 欧元下行持续

作者：FXTM富拓首席中文分析师杨傲正

2021年7月22日

北京时间下午7时45分，欧洲央行将会公布7月的货币政策决议，早前欧央行行长拉加德已经表示，这一次的政策声明和新闻发布会将会有“有趣的调整和变化”产生。

市场早已在揣测究竟这一次的决议会发生怎样的变化，综合近期欧元的走势，市场明确地认为欧央行这次的决议将会更加的鸽派，也就是较为利空欧元。

欧元兑美元和避险货币走弱

实际上，从6月美联储的利率决议突然放鹰，提早加息预期至2023年前，美元便明显走强，在美元指数占比高达56%的欧元也就持续向下。总计7月至今，欧元/美元已从1.1850上方一度跌至1.1750水平，目前虽然回到1.18水平附近，但跌势正在延续。

欧元兑其他主要货币如纽元，以及避险货币日元和瑞郎的跌幅也较为明显，相对而言欧元对比澳元、加元、英镑的走势相对较好，反映欧元的弱势并非从一而终。虽然市场预期这一次的利率决议会较美联储的决议鸽派，但对比其他主要央行和其他各国的经济环境而言或仍有憧憬的空间。

市场预期欧央行将在通胀和买债预期下手

近期欧洲的经济数据可说是不过不失，欧元区6月的消费者物价指数 (CPI通胀率)达到1.9%，从5月份的2%回落但仍明显维持在高位。6月份的欧元区制造业和服务业PMI都在继续上涨，6月份的制造业PMI达到63.4，服务业PMI为58.3，虽然服务业PMI有所落后反映欧元零售销售仍受到疫情肆虐所影响，但市场预期7月服务业PMI也将达到60.2水平，更进一步贴近制造业PMI的涨势，反映市场对欧元区经济复苏预期积极乐观。

不过，一直以来欧央行的货币政策都较为落后美联储，而美联储直到目前仍未有就缩减购债量作出任何承诺和时间表，同时不认为通胀会持续上涨而只是短暂的影响。

要知道，欧洲央行在3月时才扬言为了控制当时的欧债收益率上涨而加快买债速度，以压抑收益率向上和表态维持宽松政策不变，这一次的利率决议相信难言提出缩债的时间表，同时针对目前欧元区的经济复苏状况，也不太可能早于美联储提出缩债的可能。

也就是说，这一次的「有趣调整」更大可能在通胀预期和前瞻指引下手。欧洲央行在2018-2019年时因通胀低迷，将其通胀目标设定为「低于但接近2%」，7月初欧央行的通胀前瞻便已转为「2%」，并扬高接受通胀率可暂时高于2%。究竟这一次的通胀目标会否进一步修改为「达到或略微超越2%」，以应对接下来将会出现的急涨的通胀，并用以表态不会因通胀上涨而调整货币政策和利率呢？

因此，即使这一次会议上欧洲央行上调经济增长和通胀预期后，但由于前瞻指引的通胀目标也调高至「达到或略微超越2%」，市场将会预期欧央行的宽松政策将持续甚至扩大，较为利空欧元。

富拓欧元指数进一步创年内新高

富拓FXTM的欧元指数 (EUR_Index)是以均衡占比衡量6只主要欧元货币兑的变化，因此更能反映出近期欧元的持续横行盘整并等待突破机会，究竟日内的欧央行利率决议能否带来突破呢？

技术上，欧元指数自今年2月至今都维持1.30-1.3258区间内横行盘整。7月初欧元指数突破短线下行趋势并进一步上涨，但上周仍自1.3258水平遇阻回落，目前又回落至早前突破的下行趋势线支持区。如欧元指数能守住支持并进一步突破1.3258水平，或可突破2月以今的横行区。但相反再次失守支持区并跌破1.3142水平，相信会进一步下试1.3110、1.3066、1.3018水平。

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