TMGM：英欧谈判“成败攸关”时刻将至，英镑会何去何从？

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据TMGM集团调查，在无协议脱欧的影响下，英镑兑美元可能会大跌5%，到明年年中跌至1.2500，因为无协议脱欧将加剧新疫情爆发对经济的冲击。

目前，市场普遍预期英欧之间将会达成协议，据此次调查，受访者认为英欧达成协议的可能性为70%。如果最终双方真的能达成协议，英镑很可能会再升值2.5%，镑美货币对将升至1.3500，这是自2019年底以来的最高水平。

较6月份的调查数据，目前投资机构的调查结果乐观许多。6月份的调查显示，受访者预计如果没有达成协议，英镑兑美元将跌至1.1800。而2019年8月的调查结果更为夸张，其显示无协议脱欧后英镑将跌至1.1000，这是30多年来的最低水平。

目前，英欧贸易谈判进入“成败攸关”时刻，双方锁定11月19日的欧盟领袖峰会，认为这将是双方谈判突破僵局的实际最后期限。若届时能有结果，欧洲议会才有充分时间在年底前批准协议。

但值得注意的是，英欧双方似乎还给自己留了后手，若11月19日无法谈拢，下周一或许还有一个机会，知情人士表示，官员们计划有可能最快于下周一宣布取得突破，但尚未确定具体日期。

此外，据外媒报道：“英国和欧盟或于下周初就未来的贸易和安全关系达成协议，双方就主要谈判症结的立场逐渐趋同。” 但知情人士还警告称，双方谈判仍有可能破裂，因为自3月份谈判开始以来，双方在某些议题上一直无法谈拢。一位欧盟官员说，达成协议仍然需要英国做出重大让步，尤其是在进入英国捕鱼水域这一棘手的问题上。

从结果来看，英欧之间最终若能顺利达成协议，对英镑而言是一大利好，但由于达成协议的预期很大程度上已反映在价格中，所以预计达成协议后的英镑涨幅会相对较小。一月期蝶式期权远低于今年迄今的平均水平，该期权反映了交易员对冲汇率大幅波动的需求。

TMGM分析师指出，预计英欧达成贸易协议带来的好处较为有限，尤其是考虑到英国当前基本面因疫情冲击而急剧恶化。相比而言，有效的疫苗对2021年英镑是否能继续升值的决定作用更大。“倘若英国最终真的是以 ”无协议形式脱欧，这将震惊整个金融市场，并扰乱整个欧洲乃至更多地区原本就已十分脆弱的供应链，并给企业带来新的贸易壁垒和配额方面的难题，这无疑将加剧疫情对经济的破坏。而英国的经济已经承受了太多的压力，其经济增速已远低于其他G7国家。

此外，无协议脱欧也可能迫使英国央行实施负利率。TMGM集团表示： “无协议脱欧可能会使英镑大幅贬值，与此同时，脆弱的英国经济也将面临下行风险，这单靠财政刺激措施是无法应对的，最终很可能会迫使英国央行实施负利率。”

目前，距英国和欧盟议会在过渡时期12月31日结束前批准协议的时间已经不多了，但在英欧谈判的乐观预期以及美元走软的影响下，本季度迄今投资者已将英镑推高了约2%。此外，随着英欧谈判的继续，CFTC英镑持仓的空头数量正在增加，截止至11月10日当周CFTC商品类商业持仓报告显示，英镑净多仓减少了6468头寸，其中空头仓位增加6639头寸。

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