亿石：美元开启暴跌模式？！

　　美国大选结果逐渐明晰、新冠疫苗接种取得积极进展后，全球市场人气飙升，这降低了对避险货币美元的需求，美元本月迄今已下跌逾2.2%。

　　美媒爆料：特朗普或在拜登就职典礼期间启动2024年竞选活动

　　美国《国会山报》28日援引《野兽日报》消息爆料称，特朗普考虑在当选总统拜登的就职典礼期间开启自己2024年的竞选活动。

　　报道称，据三位知情人士透露，特朗普一直在与亲信顾问和密友讨论启动竞选的细节。两名消息人士还表示，特朗普已经提出，如果他在法律上推翻2020年大选结果的努力失败，那么将可能在拜登就职美国总统当周举行与参选2024年大选相关的活动，且有可能就是就职日当天。

　　目前，《国会山报》已联系白宫和特朗普的连任竞选团队置评。

　　“特朗普参选2024年大选”的消息似乎不止一次出现。据《野兽日报》报道，美国彭博社上周四报道称，特朗普表示，如果自己的律师不能推翻2020年选举结果，他就计划参加2024年的竞选。这一想法已获得部分共和党选民的支持。路透社也曾引述一位消息人士称，特朗普对自己的党内盟友表示，计划参与2024年大选，或许会在年底宣布。

　　本月23日，美国总务管理局通知拜登及其团队，特朗普政府已做好准备正式开始政权过渡进程。特朗普当天傍晚在社交媒体上证实这一消息，但他同时表示将继续为挑战选举结果而战。

　　疫苗喜讯加剧美元下跌趋势

　　本周，美元兑一篮子货币跌至两年多新低。然而，分析师普遍认为，该货币进一步下行的空间仍存，不确定的似乎只是下跌的幅度和速度。

　　衡量美元兑一篮子货币汇率表现的美元指数本周跌破92，创2018年以来的最低水平。目前，该指数已较3月峰值跌逾10%。

　　今年春季，在Covid-19引发市场恐慌期间，美元大幅升值，但在美联储通过一系列支持国债和企业信贷的工具以及与外国央行的货币互换协议向全球市场注入大量美元后，该货币开始回落。随着夏季经济重启，美元进一步下跌。

　　在美元下滑的同时，美国股市却在大涨，道琼斯指数周二首次站上30000点大关。

　　美元疲软利好那些拥有大量海外业务的公司，因为这能使那些以外币计价的利润换算成美元时价值更高。

　　加拿大外汇银行外汇策略主管Erik Bregar表示，美元月底遭抛售，因在股市月度强劲上涨后，投资者寻求平衡投资组合。

　　花旗银行外汇策略部近日发布的《美元明年会否下跌20%》报告表示，在美联储将继续保持宽松政策的情况下，若新冠疫苗普及并帮助带动全球贸易和经济成长，美元明年可能暴跌多达20%，远高于市场普遍预期的3%。

　　报告还认为，世界其他地区可能会以更快的速度增长，并且投资者将撤出美国资产并转化为国际资产。

　　分析师普遍看跌美元

　　投资者目前押注，美元未来将进一步下跌。

　　疫苗进展，加之拜登上台后对抗性贸易政策料减少，将使世界各地的经济在明年内恢复正常，从而促使投资者从相对安全的美国资产中撤出，投资于美国以外的股票、债券和货币。这意味着，美元或将遭到抛售。

　　花旗集团（Citigroup）市场策略师最近预测，随着外国投资者撤资，以保护美元资产免受汇率波动的影响，2021年美元可能还会再跌20%，至75下方。

　　一些其它主流投行也对美元持悲观预测，但对于美元将贬值多少，他们的看法稍有不同。例如，高盛（Goldman Sachs）分析师预测，未来12个月美元将下跌6%；而荷兰国际集团（ING）分析师预计美元跌幅最高可达10%。

　　“美元似乎被严重高估，投资者超配了美国资产，”高盛集团多资产策略师Christian Mueller-Glissmann表示。他称，美股高估值、利率赶不上通胀以及全球经济复苏，都应会令美元承压。

　　目前投资者仍大量投资于美国，但如果其他国家的经济增长出现反弹，这种情况可能会发生逆转。根据美银美林的一份调查，目前基金经理仍将很大比例的资金投资于美国资产。

　　在资产管理公司BlueBay的分析师Riley看来，更好的投资方向是新兴市场，尤其是人民币。他称，中美贸易关系应该会好转，或者至少不会再恶化，而中国债券被纳入更多的全球指数应该会改善对人民币的需求。他还表示，从美股流出的资金可能会流向德国工业股票指数和银行股。

　　美元下跌悬念只在于贬值幅度和速度？

　　对美元下跌的普遍看法基于一个大的假设前提：未来几个月新冠疫情或多或少能被控制住。

　　疫苗将使世界各地的经济在明年内恢复正常，从而促使投资者从相对安全的美国资产中撤出，投资于美国以外的股票、债券和货币。就在美元下滑的同时，美国股市大涨，道琼斯指数在周二首次站上30000点大关。

　　花旗集团（Citigroup）市场策略师最近的一篇评论预测：随着外国投资者采取行动保护自己现有美国资产不受汇率波动的影响，2021年美元可能会再下跌20%。其他预测各不相同，但主要集中在美元会跌多深。

　　高盛（Goldman Sachs）分析师：预测未来12个月美元将下跌6%。

　　荷兰国际集团（ING）分析师：预测降幅可高达10%。

　　高盛的多资产策略师Christian Mueller-Glissmann表示，“美元似乎大幅高估，而且投资者过多持有了美国资产。”他表示，美国股市估值过高，利率不跟随通胀，以及全球经济增长回暖，这些因素都应该会打压美元。

　　美联储在刚过去的春季进行的资金大放水推动投资者进入股市，但投资者大多买入的是成长型和防御型股票。在美国上市的大型科技公司、大型的投资级公司债券发行者和由美国公司主导的全球市场均受益。许多人认为，随着经济持续复苏，投资者将买入风险更高、价值被低估的资产。

　　富达国际（Fidelity International）宏观部门全球主管艾哈迈德（Salman Ahmed）表示：“（来自美联储的）过剩美元流动性仍在系统之中。一旦情况好转，通货再膨胀卷土重来，这些流动性就可以回到高风险资产中去。”

　　现在的情况是，疫苗的成功再加上对拜登领导下的白宫将降低贸易政策对抗性的预期，将推动全球经济增长并增加全球其他地区资产的吸引力。在这种情况下投资者可能会抛售美国资产，买入其他国家的资产，这意味着抛售美元，拉低美元价值。

　　花旗关于美元下跌20%的预测在华尔街属于最极端之列。其预测意味着ICE美元指数将跌至75以下；而在过去20年中，美元仅在2008年和2011年的几个月中低于这一水平。

　　花旗看跌美元的一个重要因素是：

　　一波对冲活动可能导致外国投资者实际上抛售大量美元。

　　根据花旗一项被称为“对冲比率”的指标，外国投资者自2016年底以来持有庞大的美国债券，而没有建立相应的对冲性头寸来保护自己免受汇率波动的冲击。该比率衡量的是未平仓外汇衍生品与外国投资者持有的美国债券之比，目前该比率为2016年夏季创下的前峰值水平的一半左右。

　　如果由于较长期美国国债收益率相对于较短期美国国债以及欧洲和日本债券的收益率上升，使得上述对冲成本下降，则将引发投资者的一波交易活动。

　　收益率的升幅不必太大：上述花旗策略师称，三个月和10年期收益率之差只需再上升0.25个百分点，就能使对冲变得可以承受。

　　花旗外汇策略师Calvin Tse称：“如果投资者明年有进行外汇对冲的动机，对冲引发的资金外流压力会远超购买较高收益率的美国固定收益资产带来的任何新资金流。”

　　纽约梅隆（BNY Mellon）旗下Insight Investment的外汇解决方案主管福尔纳萨里（Francesca Fornasari）也认为美元将走软，她坚信汇市总体上将会更加动荡。