上期所：纸浆期货交割结算价授权协议正式签署

9月18日，第十七届上海衍生品市场论坛纸浆分论坛在上海举行。论坛上，上期所与挪威浆纸交易所(NOREXECO ASA-the Pulp and Paper Exchange)正式签署了纸浆期货交割结算价授权协议。记者了解到，此次交割结算价授权开创了中国期货市场的两个“第一次”，即第一次授权境外交易所直接使用境内期货品种交割结算价，第一次向境外交易所输出中国期货合约标准。

协议签署后，挪威浆纸交易所计划于当地时间9月21日挂牌上市上海纸浆期货合约。据介绍，在挪威浆纸交易所推出的上海纸浆期货合约中，标的物为上期所纸浆期货合约，采用美元计价，以上期所纸浆期货交割结算价为基准，扣除适用增值税后转换为美元价格，并进行当月合约现金交割。

据了解，纸浆期货自2018年11月上市以来，交易量和持仓量持续攀升，企业参与度和国际影响力也在不断提升。由于我国是世界上最大的商品木浆消费国和进口国，每年从欧美地区进口大量纸浆。对于国际浆纸贸易企业而言，可以参考中国期货价格作为出口定价依据，同时也存在参与我国期货市场进行套期保值和风险管理的实际需求。

在此背景下，上期所与挪威浆纸交易所建立了紧密联系，2018年双方签署了谅解合作备忘录，同意加强信息沟通与共享。可以说，此次纸浆期货交割结算价授权许可协议签署，是双方多年来共同努力的成果，开辟了境外投资者参与国内期货市场的新途径，同时对推动纸浆期货国际化具有里程碑式的意义，标志着中国期货市场对外开放又迈出关键一步，对外开放进入多元化、多层次模式。

上期所总经理王凤海对此表示，经证监会批准，上期所将纸浆期货交割结算价授权挪威浆纸交易所，用于其上市以上期所纸浆期货交割结算价为基准、进行现金结算的期货合约，是中国期货市场价格在国际金融市场的首次直接应用。“近年来，上期所加快落实资本市场对外开放，与境外多家机构开展了互惠共赢的务实合作，全力提高中国期货市场的国际竞争力和影响力。未来上期所将与挪威浆纸交易所继续深化合作，优势互通，为实现更高水平的国际合作打好坚实基础。”

挪威浆纸交易所首席执行官施泰恩·拉森(Stein Ole Larsen)表示，此次合作上市新产品，展现了双方长远的战略合作前景。由于纸浆市场的高度国际化，而美国、欧洲和中国等国家和地区的金融监管政策存在一定差异，造成产业客户跨市场风险管理存在不便利性，双方此次合作将拉近彼此市场间距离，更便于全球产业客户规避风险。

在参会代表企业看来，上期所此次将纸浆期货结算价授权给挪威浆纸交易所，不仅有利于增加双方市场的流动性，同时也丰富了纸浆市场的风险管理工具，为境内外实体企业使用纸浆期货价格进行定价和套保提供了便利，从长期看更有助于中国纸浆产业在国际市场影响力与话语权的提升。具体来看，有以下三方面意义：

一是有利于满足境外浆纸产业及投资者的需求。近年来，全球浆纸产业布局逐渐呈现由北向南、由成熟市场向新兴市场转移的趋势。从地区分布上看，全球浆纸生产主要集中在北美、欧洲与亚洲地区，其中西欧商品浆纸产能占比接近20%。欧洲作为浆纸主产地，其浆纸产业风险管理需求较强。此次挪威浆纸交易所获得上期所纸浆期货结算价授权并挂牌上海纸浆期货合约，能够有效满足该地区境内外企业、投资者的风险管理和投资需求。

二是有利于推进纸浆期货国际化，提升我国纸浆期货价格的影响力。我国是全球最大的商品纸浆买家，但是在国际市场中议价能力不足，随着纸浆期货的市场功能逐步发挥，中国纸浆期货的价格影响力正逐步增强，通过此次纸浆期货结算价授权，可以借助挪威浆纸交易所的服务平台和市场影响力，向欧洲市场输出中国纸浆价格，境外投资者可间接参与上期所纸浆期货，提高上期所纸浆期货国际化水平，推动纸浆期货价格成为全球定价基准。

三是有利于强调我国市场经济地位。通过输出国内纸浆期货结算价给境外期货交易所，以开发现金结算的纸浆期货合约，可以使得全球投资者都能参与到纸浆期货的价格形成过程中，一方面可以从侧面证明我国大宗商品价格是真正的市场价格，另一方面可以进一步提高我国纸浆价格的市场化程度。

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