继续上行动力不足 硅铁期货价格走出四连跌行情

2020年以来，硅铁期货整体呈现震荡运行的状态，11月中旬开始，硅铁在限产消息影响、成本支撑、宏观预期较好、钢厂需求支撑的利好因素影响下重心逐步上移，走出了一波上涨的行情，但后期由于利好逐步消化，硅铁继续上行动力不足，又回调下跌。

硅铁期货价格冲高后回落

近期，硅铁在基本面转好的影响下重心逐步上移，期货主力合约价格从五千多逐步上涨至七千以上，最高点触及7356元/吨。之后，由于利好因素逐步消化，继续上行乏力，又开始偏弱回调，截至2020年12月31日，已走出了四连跌的行情，硅铁主力2105合约收盘价6616元/吨。

冬季限产提振，硅铁期现货齐涨

我们知道，硅铁的供应主要集中在我国西北地区，所以西北产能的变动会对市场供应造成很大的影响。12月4日，中卫市工信局以及中卫市生态环保局发布“关于2020-2021年冬春季重点工业行业开展错峰生产的通知”，中卫地区硅铁企业将面临冬季限产，限产周期为2020年12月1日至2021年3月10日，受此消息影响，市场做多情绪高涨，期货盘面拉升冲高，也带动现货价格大幅度提高。但后期据相关消息，相比于限产政策要求，实际停炉不及预期，影响也没有之前预期的大，故硅铁在经历了一波上涨行情后又回调下跌。

成本也是影响硅铁价格的重要因素。在制备硅铁的原料中，兰炭是重要原料之一，其价格对硅铁的成本影响很大。近期原煤价格不断上涨导致兰炭成本增加，在原煤紧缺且价格持续提升下，兰炭企业亏损严重，部分企业已减产30%-50%。神木市兰炭集团发布《关于兰炭集团下属企业应对当前极端市场相关措施的通知》，通知表示自2020年12月15日零时起兰炭价格再度进行调整，其中兰炭中料900元/吨，小料850元/吨，焦面550元/吨，已超过2019年同期价格水准。兰炭价格上涨也抬升了硅铁成本，使得硅铁成本端支撑变强，增加了硅铁上行的动力。但后期来看，兰炭的原料动力煤受国家政策影响目前价格已上行乏力，兰炭价格后期也有停止上涨的可能，此外宁夏地区1月后电费将有所下降，硅铁成本一季度有下降预期。

供需来看，目前硅铁的下游需求端表现尚可。春节临近，钢厂有冬储计划，且目前产区钢厂库存量处于低位，使得1月钢厂的硅铁需求表现预期良好，贸易商采购积极性也较好。另外，随着海外需求的逐步复苏，硅铁出口和金属镁端需求较稳定。但从整个黑色系产业链看，终端建材季节性需求走弱，北方螺纹价格下行，北材南下加速南方港口库存累库，带钢价格继续下调。另据了解和推算，12月硅铁的产量或达50万吨以上，而表观需求在46万吨左右。近三个月钢厂可用天数大幅提高了，钢厂库存提高了8万吨左右，可以推断钢厂在1月钢招后补库或将结束，而2月为传统减量钢招周期，硅铁的需求或有所减弱，供应偏向宽松。

短期或继续偏弱回调

后期来看，硅铁供需矛盾的时间相对有限，硅铁基本面的良好状态仅短期维持，持续上涨的动力不足，并且前段时间强势行情已对限产政策和基本面的良好表现进行了消化。由于限产实际影响有限，实际受限产量相对较低，影响不是很大。随着现货端价格上涨使得企业利润扩大，内蒙、青海等其他主产区在利润推动下会扩产，不仅弥补宁夏限产的缩量还有可能会推升供应总量，再加上3月份后西北地区限产到期，市场供应预计将有所提升，后期或有供应压力。另一方面，前期现货虽然价格上行，但据了解并未形成大面积实际成交，已经体现了市场抵触情绪。

综上，预计短期硅铁期货或有继续回调需求，但仍建议投资者谨慎操作，后期仍需密切关注新一轮钢厂招标情况，以及成本端价格走势及供需关系情况。

长期来看，2021年硅铁产量或再创新高，供应端的压力或将对硅铁价格产生一定压制作用；需求方面，虽然粗钢产量有进一步提升的预期，但钢厂在利润未有明显改善的情况下对硅铁的主动补库意愿难有明显提升，仍有可能延续以低库存策略为主，对硅铁价格支撑不强，总体而言钢厂需求端对硅铁价格难以形成明显的上行驱动。

金属镁产量和硅铁的出口随着海外需求的恢复有望转好，成本端或对现货价格仍有一定的支撑力度，但硅铁明年的整体供需或将呈现逐步宽松的趋势，预计硅铁价格重心预计将进一步下移。

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