普罗汇：油价跌破74美元,等待OPEC大会一锤定音

　　摘要：

　　周一美油在持续受阻74.0美元后终于出现下跌，OPEC+预计8月石油需求缺口将达170万桶/日，增产似乎势在必行，WTI原油后市如何研判？

　　美原油重挫近2%，OPEC+预计8月石油缺口进一步扩大至170万桶/日

　　周一，WTI原油在连续四日受阻74.0美元后终于出现较明显的下跌，WTI原油盘中重挫近2%至日内低位72.60美元，几乎回吐近一周以来的全部涨幅。值得留意的是，拖累WTI原油下跌的主要原因为市场普遍预计OPEC+将于周四（7月1日）举行的OPEC+会议上宣布增产。

　　[美原油1h图]

　　事实上，油价自4月以来得益于全球原油需求复苏以及伊核谈判、欧美驾车旺季等一系列相关利好刺激而走强，WTI原油价格一度涨至近三年以来高位74.42美元。不过，随着利好的持续消化，这些因素似乎正逐步转为利空。

　　周一据OPEC+数据显示，8月石油市场赤字为170万桶/日；而据路透测算，如果OPEC不进一步增产或伊朗不增产，8月份的石油供应缺口将达到150万桶/日。尽管OPEC+在5-7月累计增产200万桶，但在需求加速复苏背景下并不足以抵消需求的增加，同时油价的持续上涨亦带来了一系列风险。

　　油价进一步上涨或引发一系列风险

　　毫无疑问，油价与通胀存在紧密关系，而在美联储对其通胀前景稍早修改后，市场对通胀的敏感程度已大幅提高，这令油价是否进一步走高成为市场焦点所在。显然，除却美国外，目前大部分国家均面临通胀上行风险，昨日俄罗斯央行行长纳比乌琳娜表示，在7月考虑将利率上调25个基点至100个基点，其表示俄罗斯通胀显着加速，进一步加息可能是必要的。更为严峻的是，一旦油价导致通胀加速上行引发美联储加速收紧货币政策，届时或引起连锁反应，全球经济复苏料将受挫。

　　另一方面，在清洁能源快速发展的背景下，随着油价的持续走高，新能源的投资、开发正加速进行，这对油价上涨形成对冲，并进一步令石油投资减少。此外，油价的走高更可能引发美国页岩油大幅增产的风险。

　　因此，在上述一系列潜在利空情况下，市场普遍预计OPEC+将于7月1日的OPEC+会议上宣布自8月起增产50万-100万桶/日。当然， OPEC+的增产仍将保持相对谨慎，因伊核协议以及全球疫情仍存在不确定性。德尔塔（Delta）变异新冠病毒传染性更强，这令后续全球抗疫难度加大，周一英国新增22868例新冠肺炎确诊病例，为2月以来首次单日新增逾两万例确诊病例，前一日新增14876例。

　　但较为肯定的一点是，OPEC+希望油价总体保持高位水平，因而油价后市更倾向进入较长时间的高位整理阶段，而目前WTI原油或正处于短期高位区域，面临进一步下行风险。

　　而短期风险则在于，OPEC+增产力度不如预期引发的油价出现报复性上涨。高盛此前曾表示，无论OPEC+会议结果如何，似乎都不足以撼动近期市场无上限的需求。高盛认为，即使OPEC+于8月或以后开始增产，市场供应自现在起至美国劳动节（当地时间9月6日）都将十分紧张。