螺纹钢、热卷纷纷涨停 后市还有多少上涨空间？

近几周来，因需求旺盛但原料供应存在缺口，商品表现亮眼。动力煤主力合约周涨幅约4%，本周五盘中创新高。铁矿石主力合约周涨幅6.2%，本周五继续大涨，盘中创出新高。螺纹钢主力合约周涨幅约5.8%，焦煤主力合约周涨幅约4.6%，焦炭主力合约周涨幅约5.1%。

据了解，进入12月以后，华东寒冬来临，建材需求面临季节性转弱，但出口和制造业需求旺盛，板材类钢材仍然坚挺，并且市场预期原料远期供应存在缺口，黑色系远月合约呈现出加速上涨的态势。

黑色系领涨国内期货市场

热卷期货主力合约5分钟k线图

12月21日，黑色系期货再度集体走强，热卷一度涨停，铁矿石期货大涨超9%，螺纹钢也持续飙升涨停。后市还有多少上涨空间？

宏观预期强劲、资金面宽松是行情的主要推手。

11月我国宏观经济数据超预期强劲，消费、投资增速都创出年内高点，特别是出口增速非常强劲，在海外疫情依然严峻的情况下，全球订单都涌向中国，汽车、家电等的出口订单非常旺盛，已经排到了春节后。从宏观层面来看，当下我国经济复苏强劲，四季度或将保持强劲增长，同时对明年经济增速的预期同样强劲，叠加明年海外需求复苏的预期，宏观层面的乐观预期难以被证伪，对大宗商品的支撑持续有效。此外，在疫情影响下，全球央行“放水”，资金面非常宽松，短期宽松的货币政策难以收紧，同样推升大宗商品价格。

基本面偏紧是黑色系强于其他板块的核心因素。

铁矿石方面，全国主要港口铁矿现货成交量170万吨，成交情绪高涨。近期主流发货量和北方到港量均有一定幅度的下滑，港口库存结构性矛盾重新凸显，港口现货价格重拾涨势。大商所周末发文称铁矿石期货成交、持仓规模同比下降未出现资金大规模进入炒作情况。短线切忌盲目追高，极端情绪警惕资金异动，建议谨慎观望。

海外经济复苏下中长期基本面将转向偏紧，海外发运阶段下降，港口库存继续回升，海漂货溢价增加下钢厂倾向港口现货采购，本期钢厂库存小幅下降，节前部分钢厂仍将有一定补库需求，但利润分化下部分钢厂也将增加检修，铁矿石基差有所修复，但次优交割品仍有一定空间，短期铁矿石偏强震荡走势为主，后期应关注部门可能进一步采取的监管措施及冬季成材消费持续性、环保等情况，防范高位震荡洗盘等风险。

从螺纹钢来看，11、12月份终端需求淡季不淡，11月以来表观需求累计同比增速8.6%，需求强劲的同时，产量由于受到环保限产影响保持在350万吨左右的水平，供应弹性明显下降。社会库存保持较快降速，今年以来持续的高库存压力在近期明显缓解。同时价格持续大涨的铁矿石对螺纹形成了较强的成本支撑，螺纹钢钢厂利润已经被挤压殆尽，成本推升作用凸显。

分析认为，周末唐山钢坯大幅拉涨150元/吨至3890元/吨，螺纹钢需求端，长流程受到利润和环保的干扰，短流程存在受限电政策影响的预期。需求端，明年来看板材需求由于“需求侧改革”， 海内外制造业补库等因素预期较强，现实需求来看螺纹钢上周表需下降至 377.8万吨，但明显高于往年同期，现货市场再次出现缺货缺规格现象，维持看多观点。

热卷方面，热卷产量平稳需求回落，去库有所放缓，不过冷卷强势对其支撑较强。美元弱势下商品市场氛围乐观，周末钢坯价格继续大涨，预计盘面强势不改，高位波动或加剧，当前阶段宜适度谨慎。

动力煤方面，广州期货称，环渤海地区电煤采购价维持高位，但卖盘有所增加，成交量明显增加，动力煤期货03合约压力逐步显现，偏空对待。

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