基本面依然偏多 沪铜期货价格还将有望恢复涨势

本周二(12月22日)的时候，英国政府宣布该国新冠肺炎病毒出现变异，传染能力增强，多个国家和地区为本地区安全纷纷宣布禁止英国飞机入境，市场情绪收到打击，沪铜主力合约2102当日跌幅达2.33%。昨日，沪铜期货价格的跌幅明显收窄，仅为0.09%。

从基本面来看，我国是最大的铜消费国，如果消费表现良好，则铜价将获得基本面的支撑。从我国的铜的终端需求来看，电力电缆、汽车、家电市场均维持良好的恢复态势，而且目前上期所铜的库存偏低，表明我国铜市消费向好。随着时间的推移，市场的悲观情绪终将减弱，届时沪铜有望再度走强，继续关注59000一线的阻力。

中国的铜消费占比超过全球的一半，因此，铜的消费看中国。从初级消费结构来看，铜杆占大头，占比超过50%。产量方面，1-10月份铜材产量1633.8万吨，同比增长5.6%，去年同期铜材累计产量为1586.10万吨，今年铜杆产量好于去年，主要因为终端消费如电线电缆、汽车、家电行业等的迅速回暖，提振了铜的需求。

电力消费占铜终端消费的大头。从终端消费来看，电力电缆行业今年出现明显的回暖。10月份，电力电缆产量为4,816,336.57千米，同比增长4.43，亦比去年同期增速高3.28个百分点，纵观2020年全年，电线电缆当月产量除了3月份受疫情明显影响同比减少19.16%意外，其余月份均实现正增长，出了8月份同比增长为6.63%之外，其余的月份均实现双位数增长，同比增速如此之高，也体现了国家为抗击疫情而采取的扩张性的财政 政策。1-10月，我国电线电缆累计产量41,525,693.41千米，同比增长0.62%。

汽车产量季节走势

汽车方面，从今年第二季度开始，汽车市场明显回暖，自五月份开始，汽车市场无论是产量，还是销量，都实现了双位数的增长。11月份，我国汽车产量为278.30万辆，同比增长8.10，我国汽车销量276.97万辆，同比增长12.63%。1-11月份我国汽车累计产量2178.40万辆，同比下降2.70%，同比降幅比1-10月缩窄1.4个百分点；我国汽车累计销量2247万辆，同比下降2.90%，同比降幅比1-10月份缩窄1.8个百分点。第一季度汽车市场76受疫情影响较大，我国亦出台了相应的扶植政策，而随着抗疫取得积极进展，交通管制逐步放开，居民出行更加便利，购车的需求便被释放出来。年底是车市的消费旺季，预计车市将继续向好，进而提振铜的需求。

随着国家以及各地区对新能源汽车的大力支持，例如财政部2021年共安排新能源汽车补贴375.8529亿元，相当于2020年补贴总额的3.34倍，新能源汽车行业持续回暖。

1-11月，新能源汽车产销111.9万辆和110.9万辆，产量同比下降0.1%，降幅比1-10月收窄9.1个百分点，销量同比增长3.9%，结束了下降趋势。

家电方面，铜主要用在空调和洗衣机的制冷铜管上，因此，空调和冰箱的销量提高将有利于铜的需求。而从数据来看，今年家电市场的表现也是可圈可点。冰箱方面，2020年10月份，我国冰箱产量为879.6万台，同比增长25.80%，连续5个月同比增速超过20%。1-10月份我国冰箱累计产量为7381.7万台，同比增长4%，同比增速比去年同期提高0.2个百分点。除此之外，冰箱出口的表现也恢复迅速。10月份，我国冰箱出口647万台，同比增长36.7%，同比增速连续5个月在双位数以上，1-10月，冰箱累计出口量达到5601万太，同比增长28.3%，同比增速连续4个月在双位数以上，同比增速比去年同期提高21.3个百分点。

空调方面，10月，空调产量为1448.9万台，同比增长0.20%，1-10月我国空调累计产量为17046.6万台，同比下降10.7%，降幅比1-9月缩窄1个百分点，从图中我们可以看出，空调累计产量的同比降幅是在逐月缩窄的，表明空调市场在持续回暖。从出口方面来看，1-10月我国空调累计出口量达到4153万台，同比增加12.8%，同比增速比去年同期提高了16.7个百分点。

库存方面，截至12月23日，上期所铜库存为27622吨，目前处于5年同期的最低位。从图中可以看出，沪铜库存的变化规律比较明显，在第一、第二季度类库，然后在第三、第四季度去库。从图中亦不难发现，在今年第一季度，铜库存一度触及25万吨的近5年同期高位，这体现出了疫情对我国铜消费产生了非常负面的影响，然而，从4月份开始，铜库存便开始稳步下降，铜价也渐渐止跌回升，这背后，均是我国疫情控制得当带来的积极效果。

综上所述，虽然英国的疫情引发了市场的担忧，但是从铜的基本面依然是偏多的，从技术上看，沪铜期货主力合约2102昨日收得较长下影，表明57000附近存在一定支撑。待市场悲观情绪减弱后，沪铜价格将有望恢复涨势，继续关注59000一线的阻力。

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