持续大阳线行情 橡胶期货表现较为强势

10月19日，橡胶期货近日持续出现大阳线行情，今日盘中走势更是涨超5%，截至午间收盘涨3.87%，报14085元。此次多头行情引发市场广泛关注，那后市究竟能持续多久？

广发期货认为，橡胶基本面中性稳定，9月橡胶价格的波动主要是受原油下挫、整体宏观氛围主导，从先前的高点12900点位回调，在几乎回吐掉之前近半的涨幅后，企稳反弹，走了价格修复的逻辑。国庆节后进入四季度，也是市场普遍对胶价最赋予期待的季度。四季度是一年中汽车的消费旺季，也是基建行业年底赶工的最后几个月，需求端的刺激让每一年四季度的胶价表现都较为强势。虽然供应端在年底进入最大旺产季，但今年东南亚的物候条件极其不稳定，供应减量已成定局。

不过供应环比抬高，雨季后期胶水供应进一步放量，预计原料端的支撑将环比减弱。最新公布的青岛保税区库存数据显示，一般贸易库存小幅去库，但库存整体依旧处于高位，混合胶库存压力较大，交割品和非交割品库存依旧存在较大分歧，交割品全乳胶供应紧缺利多01合约。当前最为不确定的因素便是宏观层面，近期金融市场较为不稳定，四季度涉及美国大选等大事件；且冬季来临，出于疫情卷土重来的担忧也在宏观层面为胶价蒙上一层不确定性。从橡胶自身基本面来看，依然保持中长期看涨不变，可在合适点位适度做多，长线持有。

中投期货分析认为，疫情过后国内经济形势持续向好，六保六稳任务和促进消费政策下，金九银十旺季和双节效应显现，中国汽车市场恢复同环比正增长模式。2020年9月，中国汽车市场产销分别完成252.4万辆和256.5万辆，同比分别增长14.1%和12.8%，环比分别增加19.1%和17.4%，创年内新高并连续6个月保持正增长。前三季度汽车累计产销分别完成1695.7万辆和1711.6万辆，比上年同期分别下降6.7%和6.9%，降幅继续呈收窄态势。前期疫情对汽车行业造成很大压抑，进入常态化防控后，消费开始释放和反弹，适时出台的一系列鼓励汽车消费政策，助推了车市的回暖。

从行业动态来看，四季度全国乘用车和商用车产销将继续保持增长，对橡胶的利好支撑将会延续。在上游供应旺季来临之际，终端消费市场的稳定向好，就是维持天然橡胶市场平衡的定心丸，新胶产出提升不及预期以及国内汽车轮胎市场的上佳表现，使得橡胶供需矛盾得到缓和。

中粮期货分析称，基本面背景很长时间里都维持利多的状态。供给方面，今年多个主产国产量都出现了同比减少。泰国方面，在四五月份开割时期遭遇了干旱，导致开割推迟；进入六月份之后，降雨又偏多，影响了割胶进程。印尼和越南，也因为低价抑制供给，出现了减产。按照开割面积推算，今年的产能还在上升，但是产量增速却与产能背离，形成了预期差。需求方面，国三及以下低排放标准车型的集中淘汰支撑重卡更新需求，房地产及基建也对重卡销量高增鼎力支持。从公路货运周转量来看，二季度实现转正，三季度增速继续走高，轮胎替换需求得到了支撑。从轮胎出口来看，六月开始轮胎出口显示复苏，之后三季度轮胎出口继续上升。轮胎的配套需求、替换需求，出口需求全面好转。总体来看，供需显然呈现利多格局。

国投安信期货表示，上周青岛地区天然橡胶总库存下降，中国轮胎开工率下降；9月份中国挖掘机销量同比增长64.8%，中国橡胶进口同比增长58.6%环比增长24%，中国重卡销量同比大增环比小增，中国汽车产销量同比环比均两位数正增长；天然橡胶主产国供应端进入高产期，雨水天气、胶工短缺和严峻疫情影响原料产出，中国需求进一步走好，海外需求复苏一波三折；印度、印尼等产胶国和欧美汽车大国疫情依然严峻；RU仓单续降而NR仓单持稳。建议中线投资者持有少量的多单底仓，并逢低加仓NR多单，“空RU2101，多NR2101”套利继续持有；新加坡交易所“空RSS3，多TSR20”的套利持有。

国元期货研究指出，从技术盘面来看，节后天然橡胶主力合约市场重心不断上移，走势偏强，接近今年年初的高点14400元/吨，上方压力相对明显。 综合来看，短期众多利好因素叠加推升胶价继续走高，但是考虑到技术面以及下游后续的实际需求，后市上涨空间或将有限，建议谨慎操作。

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