旺季消费整体不及预期 沪铜价格持续高位震荡

近期智利罢工事件总体影响比较有限，铜矿的损失量低于预期，旺季消费整体不及预期，不过中国经济延续稳定恢复态势，工业生产加快，本周铜价高位震荡。

一、本周国内现货铜价走势

10月23日当周，国内现货铜价维持震荡。1#铜均价报51966元/吨，日均上涨76元/吨，周线上涨0.73%；此前一周均价报51536元/吨，与上周相比上涨430元/吨，环比上涨0.83%。

全球最大铜矿智利Escondida矿场罢工风险解除，而Candelaria铜矿因工会罢工而暂停运营，罢工事件总体影响比较有限，目前智利、秘鲁等主要生产国供应基本恢复，花旗报告称就目前情况来看，铜矿的损失量低于其预期。

世界金属统计局报告显示，今年前八个月全球铜市供应短缺44.7万吨，去年全年为短缺38.3万吨，中国表观需求量同比增加17.5%。国内市场自九月以来需求表现不佳，旺季消费整体不及预期，电解铜产量维持较高水平，制约铜价上行高度。

二、期货铜价一周走势

数据显示，本周伦铜冲高回落。前四个交易日LME期铜均价报6894.75美元/吨，日均上涨45.25美元/吨；上周均价报6729.2美元/吨，环比上涨2.46%。

中国经济延续稳定恢复态势，前三季度经济增长由负转正，固定资产投资增速由负转正，工业生产加快，供需关系逐步改善；美国就业市场整体情况有所改善，9月零售销售超预期，但未来增速不容乐观，纾困方案谈判前景不确定；疫情反弹对欧元区经济造成风险，欧元区消费者信心指数持续下滑。

数据显示，本周沪铜价格走势较强。当前月合约周均结算价51828元/吨，日均上涨66元/吨；此前一周均价报51338元/吨，环比上涨0.86%。本周沪铜库存有所回落，减少2041吨至155506吨，降幅1.30%。

三、伦铜周库存情况

本周伦铜库存持续去化，累积减少4550公吨至180300公吨，累积降幅2.46%。

四、铜市一周要闻

1、智利矿业公司安托法加斯塔（Antofagasta）表示，第三季度铜产量环比下降4.6%，今年的产量很可能位于最初预测区间72.5万至75.5万吨的低端，净现金成本预计低于最初预期的1.20美元/磅。

2、矿业巨头必和必拓搁置了在南澳大利亚奥林匹克大坝铜、金和铀矿25亿美元的扩建计划，此前对矿体的研究显示，扩建效果弱于预期。该矿在截至9月30日的三个月中生产了超过50,000吨铜，为2015年以来的最高季度产量。

铜价后市展望

美国经济刺激谈判仍是全球市场关注的焦点，大选前能够达成协议仍不确定，在疫情长期肆虐的情况下，将对经济复苏产生很大影响。美联储褐皮书显示，由于缺乏新的财政救助，美国经济复苏动能正在减弱。疫情成为欧洲经济的明显威胁，欧洲央行行长暗示正准备出台更多刺激措施。

中国经济运行持续稳定恢复，生产形势总体回升，但国际形势仍然复杂严峻。国际锻造铜委员会(IWCC)上调今明两年铜需求预估，但仍预计今年是逾十年来首个需求减少的年份；当前消费表现缺乏亮点，市场寄希望于内需扶持和基建政策，预期电网投资存在赶工的可能性；近期市场风险偏好摇摆，预计下周铜价维持高位震荡。

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