基本面供需逐渐趋于宽松 橡胶期货延续调整回落

　　上周五的时候，日盘阶段，橡胶弱势回落下挫500多点报收14740大阴线走势。国内外天气逐渐转好，前期供应担忧情绪逐渐缓解;需求担忧情绪有所增加，供需趋于宽松，橡胶期货价格高位回落。

　　原料大幅回落 橡胶价格跌幅明显

　　上周胶价继续下行，高价吸引主产区原料产量环比增加明显，叠加市场氛围的转弱带来原料价格大幅回落，带动现货价格跟跌明显，导致基差走弱。

　　国内交易所总库存截止11月7日为253537吨(+5627)，期货仓单量225000吨(+3970)，国内产区天气恢复，高价吸引上周仓单增加明显。据隆众统计，截至11月1日，保税区库存小幅回升，区外库存小幅回落，出库的增加带来上周总库存小幅回落，但绝对值仍在历年高位。

　　上周现货市场价格大幅回落，据了解，目前随着原料下跌带动行情走低，前期浓乳转产陆续回归至干胶生产交割，而终端工厂则在大跌行情下多数选择观望，少数逢低买进，整体交投气氛偏观望，成交一般。青岛保税区美金胶报价下跌，主要受橡胶期货下跌带动，加之盘面松动，买盘出现踩踏。

　　从市场上了解到，报盘出货增多，买盘压价明显，整体成交一般。外盘市场价格高位回调，泰国产区原料胶水释放正常，周内原料胶水价格大幅走低，整体跌幅明显，加之期货盘面受多头获利平仓影响大幅走低，美金胶市场船货价格重心下移，但因国内终端观望气氛较浓，整体成交气氛一般，仅少量逢低买进维持正常库存水平。截至上周末，橡胶升水合成胶2500元/吨(-1625)，随着胶价的大幅回落，上周价差缩窄明显。

　　观点：上周在海内外主产区产量恢复以及宏观利空影响下，原料价格大幅下挫，带来现货价格走弱明显，期货盘面价格大幅回落。

　　目前，海南产区供应充足，工厂陆续恢复开工。全球新冠疫情担忧情绪，从需求端对价格形成利空。基本面供需逐渐趋于宽松，现货价格走弱对期货价格形成拖累。

　　市场方面，海南地区原料价格大幅下跌，浓乳原料以及全乳原料均下跌到13000元，浓乳原料价格累计跌幅达到7000元，侧面反应在天气因素炒作淡化之后，原料整体情况并不紧缺，同时过高的现货价格也压制了实际消费。

　　云南地区天气良好，割胶利润高，产能加大释放，目前仍处于偏贵的阶段，过高升水是主要问题，短期趋势继续下跌。

　　橡胶期货高位陷入剧烈波段洗盘阶段行情，后期有望延续调整回落阶段。

　　进入11月，主要关注2011合约到期带来的老胶仓单注销给予全乳现货市场的短期压力。前期价格拉涨太快，随着上周的调整也基本回到了理性状态。

　　基本面来看，因原料价格的大幅攀升，带来国内云南产区的原料放量增加，叠加全乳胶利润攀升，将在短时间内刺激橡胶产量增加，但因割胶时间有限，增加量或有限。需求端国内仍呈现较好势头，10月重卡销售继续向好，汽车销量增幅预计可以维持到年底，供需变化不大，预计本周价格跌势将有望放缓，等待原料端的企稳。