观望情绪占据上风 棉花期货震荡小幅回落

11月上旬以来，棉花期货CF2101合约多空双方在14000-14500元/吨厢体内展开反复争夺，从成交量、持仓量变化来看，市场方向仍不明朗，没有大量的投机资金或套保盘进入，观望情绪仍占据上风。

新疆棉收购价走低 翘尾难现

经历了10月份的籽棉疯狂抢收，步入11月后籽棉收购热情持续走低，截至11月10日，南疆阿克苏沙雅、柯坪、库车等地39%~40%衣分机采籽棉收购价6.30~6.50元/公斤;而40%左右衣分手采籽棉收购价7.10~7.30元/公斤(最低收购挂牌价降至7元/公斤以下)，均较10月下旬再次下调0.30~0.40元/公斤。

而且从棉农、轧花厂反馈来看，企业大多从严从紧收购，扣水扣杂的情况比较常见。随着疆内大范围降温、霜期到来，籽棉不仅颜色级明显下滑、断裂比强度等指标下降，而且籽棉水分增加，轧花厂收购越来越谨慎。

由于今年10/11月份棉花套保、期现操作机会不多，再加上高成本、低利润，下轧花厂普遍惜售。由于今年籽棉采收早、加工快、采棉机数量、轧花能力与新疆棉资源严重不匹配，因此预计今年轧花厂停收停购期将提前至12月中旬，轧花厂“收上来，卖不出”的担忧上升。出于风险的角度考虑，轧花厂提价抢收的可能性比较小。

需求现季节性走弱 现货偏弱

节日期间下游订单快速恢复，坯布厂排队等货，坯布价格上涨，印染厂也传出订单爆满、满负荷运营的消息。下游订单的改善一方面来自于“双11”国内需求，另一方面，外贸订单有有所增加，9-10月份本身也是外贸订单下达的旺季，而纺织大国印度因疫情影响生产致使部分订单转移至中国。此外，还有“拉尼娜”气候下对“冷冬”预期也增添市场对冬装需求期待。

现阶段棉花价格震荡小幅回落，但下游开工仍在高位，且原料库存已在高位，下游利润转差后对原料补库不积极，棉纺产业链不支持现货走强。从目前情形看，大量新棉待售，需求步入季节性消费淡季，但随着棉花期货价格下行，风险也有所释放，期价仍有较强成本支撑，期货往下空间不会太大，在13500附近可逢低介入郑棉5月合约。

那么11、12月份棉花期货盘面会如何运行呢?

分析来看，短线棉花期货盘面仍将在14000-14500元/吨盘整蓄势(14000元/吨底部已基本确认)，中长线可能将上涨至16000元/吨，因此在资金充足且利率偏低，期现价格持平甚至倒挂，中美第一阶段贸易协议有条不紊推进的情况下，新疆棉花加工企业要合理把握皮棉销售、资金回笼进度。

原因有这几个：一是美国大选后的第一件事将就财政救助方案达成妥协，刺激美国股市、商品期货等全面上涨；

二是2020/21年北疆机采棉品质、等级很不理想及皮棉产销持平甚至“倒挂”，截至11月中旬前郑棉仓单、有效预报数量均不及2019/20年度同期50%，实盘压力非常轻，处于易涨难跌的状态；

三是国内疫情稳定，棉纺织品、服装等内需市场“金九银十”特征比较明显，2021年春夏季订单源源不断；

四是国内玉米、小麦、水稻等粮食价格仍呈上涨势头，粮棉比价已经有所倾斜，棉花价格中长线存在补涨、平衡的需要。

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