短期拐点或已出现 黑色系商品期货出现普跌行情

　　昨日，国内商品市场出现普跌行情。其中，20号胶主力合约跌幅达7.45%收报于10060元/吨;橡胶主力合约下跌7.11%，收于13905元/吨;燃料油、原油主力合约分别下挫6.56%、6.37%;动力煤、铁矿石等前期涨势较大的品种也一改强势，掉头下行，其中动力煤午盘收跌停板。

　　对此，市场人士表示，商品市场的下跌更多是由 “英国病毒出现变异”导致的市场情绪变化造成的，尽管在昨日交易时段有美国9000亿美元的财政纾困法案和1.4万亿美元的常规政府预算支撑，也难改市场疲态。

　　具体了解，12月14日，英国向世卫组织报告，通过病毒基因测序发现一种新的新冠病毒变体。初步分析表明，该变体更易在人与人之间传播，估计传染性增加40%—70%，传播指数增加0.4，在1.5—1.7之间。为此，英国宣布伦敦等部分地区的疫情防控级别将提升至最高级别第4级。此外，为防止变异毒株进一步扩散，多国已暂停来自英国的航班入境。

　　目前市场的担忧主要来自两个方面：第一，此次病毒的变异是否会引起疫情再次暴发，从而造成全球性的大规模封锁;第二，现有的疫苗是否对此变异病毒有效。

　　总体而言，对于此次变异病毒出现，不必过早进入过度恐慌状态，但需保持高度警惕。事实上，亚洲市场收盘后，欧洲股市已经反弹，市场尚未失去理智。

　　而昨日黑色系商品期货普跌，一方面有系统性风险的原因;另一方面，近一段时间黑色品种普遍涨幅过大。

　　临近年关，钢材需求走弱会是不争的事实。上周末钢材现货价格暴涨体现出的是多头情绪集中的释放，但有物极必反的可能性。未来盘面下行的主要因素中：

　　一是疫情升级引发的市场担忧情绪;

　　二是是钢材需求季节性走弱带来的价格回调;

　　三是价格大涨充分反映了明年的良好预期，多方如果集中撤退会引起负反馈式的快速杀跌。

　　昨日铁矿石大幅回调，反映的主要是市场情绪的变化。海外疫情会随着疫苗的大规模上市而逐步得到控制，明年全球经济复苏的大方向依然没有改变，铁矿石明年海外需求显著增长的中期预期尚未扭转。

　　铁矿石5分钟k线图

　　根据世界钢协公布的世界生铁10月份的产量数据可以看出，海外钢厂复产进度略超预期。测算了世界除中国以外的生铁产量，2020年海外生铁产量同比减少近5200万吨。若疫苗效果显著，则海外生铁产量有望在2021年恢复至2019年70%的水平，或将带动铁矿石需求5800万吨。而淡水河谷明年的复产增量预期为1000万—3000万吨，明显低于了此前预期。考虑到今年全球铁矿石资源集中涌入中国，明年如果海外需求快速恢复，可能会挤占部分发往中国的铁矿石数量。在此预期下，中国铁矿石供需格局或再次出现供不应求的明显缺口。因此，除非变种病毒的危害性极强，或者海外钢厂复产明显不及预期，否则明年铁矿石供需的良好预期不会被扭转。

　　不过值得注意的是，虽然中长期来看铁矿石向好的预期没有改变，但短期行情的拐点可能已经出现。虽然基本面预期良好，但此轮黑色板块超预期的上涨幅度和连续性过于强劲，后期自我强化的特点明显，情绪冷却之后大概率进入时间较长的调整期。

　　目前除了焦炭现货因供应收缩而供不应求外，铁矿石以及钢材的价格都有点‘虚胖’。据了解，今年钢厂冬储会选择后结算的模式，冬储价格的锚没有了，所以在需求接近淡季的时候出现量少但价格暴涨的情况。过度亢奋的市场情绪冷却之后，钢材价格的回调幅度可能也会因为没有锚而超出预期，这是后期需要去重点关注的地方。