利空消息将告一段落 10月钢材价格有望企稳反弹

2020年9月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为910.70，环比上涨0.66%，同比下跌6.26%，连续五个月环比上涨。

宏观分析：

国际方面，欧元区9月制造业PMI报53.7，高于8月份的51.7。美国9月ISM制造业PMI报55.4，低于8月份的56。欧美经济复苏势头持续，但随着国外多地疫情反扑，经济好转的可持续性也面临风险。美国9月非农就业新增仅66.1万，而8月增加148.9万。美国白宫及特朗普竞选团队多人确诊感染新冠病毒，美国大选前不确定性因素增加，短期国际金融市场出现宽幅动荡，令市场避险情绪升温。

国内方面，9月份中国制造业PMI为51.5%，较上月提高0.5个百分点，供需两端同步回升，进出口继续改善。9月份建筑业商务活动指数为60.2%，与上月持平，继续处于高景气区间。建筑业新签订的工程合同量有所增长，企业对近期行业发展保持相对乐观。5月以来，LPR报价连续五个月保持不动，货币政策由超宽松转向结构宽松。目前稳健的货币政策体现为更加灵活适度、精准导向，加大对制造业、小微企业及民营企业的定向滴灌。

细分行业情况：

环比来看，9月份钢铁、有色、基础化工、橡胶、塑料、建材、造纸、农副等7个行业价格指数上涨，能源、纺织等2个行业价格指数下跌。

同比来看，9月份钢铁、有色、造纸、农副等4个行业价格指数上涨；能源、基础化工、橡胶塑料、建材、纺织等5个行业价格指数下跌。

9月份钢铁价格指数为937.01，环比上涨0.80%，同比上涨0.89%。

9月钢材价格冲高回落，主流品种价格除冷板外均下跌，热卷弱于螺纹。而原料端，各品种价格涨跌互现，焦炭环比上涨，虽然铁矿石价格明显下跌，但铁矿石月均价仍小幅上涨，导致除冷轧外，螺纹、热卷月均利润继续收缩。此外，冷热价差继续走扩，热卷南北价差转负。

从市场运行逻辑来看，虽然9月需求持续走高，且好于去年同期，但由于9月产量明显过高，导致钢材整体库存在“金九”季节去化偏慢，叠加成本端支撑略偏弱，钢价下行压力增加。此外，国内宏观经济虽持续向好，但部分行业单月增速表现乏力，如房地产和基建，资金状况偏紧，一定程度上加重市场悲观情绪，钢价进一步走弱。

10月钢铁市场，在长假累库的利空显现之后，利空消息或将告一段落，后续在需求保持旺盛的态势下，市场一边消化前期进口材的压力，一边逐步进入新的去库存阶段，借着五中全会的召开，金融市场一旦反弹，钢铁市场也有望企稳甚至反弹。

9月份建材价格指数为1418.36，环比上涨3.00%，同比下跌2.43%。

9月全国水泥价格涨跌互现，华东、华中、华北、东北地区持续涨势，华南止跌回升，而西南、西北部分区域水泥价格持续回落。9月以来，长三角地区基本完成第三轮上涨，累计涨幅60-80元/吨。

需求端，北方即将进入施工尾声，而南方随着雨季、农忙结束，市场需求仍有上升空间；供应方面，10月东北、华北、西南地区部分企业将执行秋冬季错峰生产，预计供应量将有所下降，需求旺盛，供应减少，预计全国水泥行情持续上扬。