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企业囤粮积极性较高 玉米收购价格延续上涨态势

2020-10-26 13:56:41 admin
近期,东北地区新季玉米陆续收获上市,新季玉米价格高开高走。受种植面积下降、 6-7 月份干旱以及后期台风风灾影响,核心产区减产严重。农户惜售心理较强,贸易企业、用粮企业囤粮

近期,东北地区新季玉米陆续收获上市,新季玉米价格高开高走。受种植面积下降、 6-7 月份干旱以及后期台风风灾影响,核心产区减产严重。农户惜售心理较强,贸易企业、用粮企业囤粮积极性较高。黑龙江地区用粮企业收购价格已经达到2120元/吨, 港口三等新粮收购价 2400 元/吨以上,折算到仓单成本达到 2450 元/吨左右。目前从产区收粮情况来看,用粮企业囤粮积极性较高,产区玉米收购价格或将呈现继续上涨态势。

首先来看新作单产方面,总体减产,主要源于前期干旱(辽吉)和后期台风,其中前者影响玉米拔节期的生长发育,后者导致玉米灌浆不完全,籽粒容重下降,部分地势低洼地块还会导致霉变率提高,影响玉米品质。但减产幅度低于市场之前预期, 主要原因在于台风发生在玉米生长发育后期,玉米发育已经定型,调研地区玉米秃尖现象较小。分区域看,辽宁省受台风影响相对较小;吉林主产区域多倒伏严重,扶余、德惠和白城相对影响较小;黑龙江存在较大分歧,调研沿线倒伏现象较为普遍,农户和贸易商多反映减产,但有深加工企业和粮库认为今年较常年减产,但较去年持平略增,因去年受低温寡照雨水较多影响,减产幅度较大,而今年农垦区域受台风影响不大,其他区域如果不是台风原因,甚至可能是丰收年景。

种植成本方面,地租和生产资料成本较去年增幅不大,主要变动在于倒伏导致的收获成本上市,体现在人工和机收成本两个方面,辽宁省由于人均耕地相对较少, 人工收获占比较高,主要体现在人工成本上;吉林人工与机收两者兼有,总体收获成本增幅略低于辽宁;黑龙江以机收为主,倒伏地块机收费用涨幅超过 1倍, 折合收获成本增加 50-150 元/吨左右。

新粮收获进度方面,总体晚于往年同期,主要源于玉米倒伏和田间积水,前者使得人工或机收进度缓慢,据了解,人工收获每天不到 1亩地,机收需要重复作业, 即收获一遍之后需要倒回去沿着倒伏的方向再收获一遍;后者主要导致机器下不了地,这种情况主要发生在黑龙江齐齐哈尔、绥化和哈尔滨周边地区。分地区来看,辽宁目前收获 60%以上,吉林 50%左右,黑龙江农垦区域基本收获完毕,其他区域收获进度在 1/4-1/3左右。

售粮心态和进度方面,受访农户普遍对当前价格较为满意,惜售心理不明显,但也有贸易商反映农户存在卖跌不卖涨的心理,玉米价格走势持续上涨使得农户售粮积极性下降。分区域来看,辽宁更多参考往年习惯,惜售心理不明显;吉林目前售粮个位数,深加工企业每日收购量不足当日所需;黑龙江机收缓慢,上量预计在 11 月中下旬之后,农垦区域往年同期为售粮主力,今年当地深加工企业反映烘干后保存干粮年后销售的情况较为普遍,其目前收购量大致只有去年同期的一半。

中下游收购意愿方面,贸易商普遍表现为入市积极性高涨,今年开塔率有望大幅提升,据深加工企业反映黑龙江绥化周边开塔数量较去年提高一倍,当然,也有部分贸易商存在恐高心理。深加工企业则主要为了明年粮源考虑,均有做大库存的打算,这与当前东北产区深加工企业玉米收购价持续上调相呼应。

余粮情况方面,深加工企业普遍备有 1 个月左右的库存,能用到 11 月底,部分企业甚至备到 12 月底,周边还有临储拍卖成交未出库玉米,吉林某深加工企业反映其周边还有 10 万吨左右,黑龙江某深加工企业反映某大型贸易企业还有 200 万吨左右未出库,参拍贸易商手里库存亦不少,在新粮上市延迟的情况下,这部分是当前市场供应的主体。

经过此次的调研,整体感观是当前与2018年同期颇为相似,主要体现在以下四个方面,

其一是十一之后的期现货价格的直观表现,往年十一之后受制于新作上市压力,现货价格多表现为弱势,今年则出现反季节性上涨,涨幅甚至高于 2018 年;

其二是市场存在强烈的看涨预期,2018 年临储拍卖成交 1 亿吨,剩余不足 8000 万吨,市场担心下一年度供需紧张。而今年临储库存已经去化,下一年度供需缺口还有待补充;

其三是市场结转库存较大,当年因为临储拍卖成交翘尾,有大量未出库形成结转库存,今年则更多源于贸易商的囤粮惜售,以东北产区测算,今年流向华北产区(华北-东北玉米价差)、南方销区(北方港口玉米下海量)和深加工企业(天下粮仓公布的玉米深加工消费量)的玉米消耗量大概率低于去年,除去产量下降和饲用需求上涨之外,临储拍卖成交形成的结转库存亦不少,但应该低于 2018 年;

其四是新作上市压力延迟,2018 年主要源于市场看涨预期之下的农户惜售心理,今年则更多源于台风导致的收获延迟。

企业囤粮积极性较高 玉米收购价格延续上涨态势

由于当前期价升水反映强烈的看涨预期,后期需要重点关注这两个方面;

其一是中下游的补库意愿,东北当地需求企业毋庸置疑,临储去库存之后其倾向于提价留住当地粮源。南方销区需求企业则存在变数,一方面生猪养殖恢复带来饲用需求增长,另一方面国产玉米性价比偏低,进口玉米、高粱、大麦、国产陈化水稻与小麦,甚至临储小麦均优于国产玉米,在一定程度分流国产玉米需求。此外,南北方港口库存均持续回升,南港全部饲用谷物库存甚至达到历史同期最高水平, 这一点与 2018 年较为不同。

其二是国储的收购力度,今年国储轮入提前,报价高企,是十一之后现货价格上涨的诱因之一,后期市场会重点关注一次性储备会否轮回。

对于玉米期货价格而言,目前有两个方面值得重点留意:

其一是近月基差,虽近期现货价格上涨带动基差走强,但依然处于历史同期低位,期价升水反映现货价格上涨预期,后期现货价格能否如期上涨值得留意;

其二是远月对近月升水收窄,一度甚至转为远月贴水近月,这主要源于市场对小麦替代来弥补供需缺口的担忧,因最近两周华北玉米价格大幅上涨之后,小麦-玉米价差大幅收窄,临储玉米拍卖成交率对应大幅飙升。这一期价结构会抑制后期补库积极性,在期价升水的情况下, 后期新作上市压力如有体现,则玉米期货近月风险相对较大。

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