市场多头获利转场 涨势凶猛的棕榈油要就此陨落？

周内，在欧美疫情的再度复发叠加特朗普方面先前拒绝经济刺激提案的消息下，美股、原油及大宗商品纷纷恐慌下跌，国内油脂市场也出现较大跌幅。另外，棕榈油产地方面传来出口下降生柴消费不佳等消息，再次压制棕榈油价格。先前深受资金追捧涨势凶猛的棕榈油要就此陨落了吗?今日主力P01合约棕榈油期货价格今日报收5846，下跌176，跌幅2.92%。

供应端：产地库存压力不大，国内库存小幅回升

供应来看，7月棕榈油产量不佳，8月有所恢复，9月产量不及预期象，10月受产区降水偏多影响采摘以及马来沙巴地区疫情导致的限制措施影响，产量不及预期的担忧再度升温，但拉尼娜天气利好棕榈油远月的产量。库存来看，目前产地库存压力不大、但预计产地库存将逐渐回升。国内来看，棕榈油纯进口，近几个月国内持续出现到港延迟的情况，从前期的买船节奏看，预计10、11月到港量相对较多，目前库存处于低位、本周小幅回升，预计后期仍有回升的空间。

需求端：印度采购潜力不足，近期国内现货成交较差

需求来看，6、7月产地出口非常好，主要受印度等销区补库的提振，8月产地出口有所下降，销区印度棕榈油库存回升、继续采购意愿下降，预计对产地出口提振作用有限，9月马来出口有所好转，主要受我国采购提振，近期产地出口有所转弱。国内来看，近期棕榈油现货成交相对较差，受现货高基差拖累、下游消费不佳，并且国内棕榈油已经进入季节性消费淡季。

市场情绪及其他油脂：宏观风险担忧、油脂分歧加大

9月以来棕榈油受其他油脂和宏观氛围影响较大，本周受疫情担忧，宏观氛围相对较差，本周棕榈油资金持仓来看，前期多头减仓，资金出现分歧，做多情绪有所降温。

产地数据不佳，马棕因此受到压制

据马来西亚船运调查机构(ITS)上周四公布的数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为760082吨，较9月1-15日出口量779160吨减少2.5%。此外，据独立检验公司(AmSpec)公布数据显示，10月1-15马来西亚日棕榈油出口量为763772吨，较9月1-15日出口的780305吨减少2.1%。

从两家机构的调查数据可以看出，受国际疫情再次加剧的影响，10月份马棕榈油的出口出现下滑。另外，随着气温的下降，棕榈油消耗也开始放缓，买家入市也谨慎起来，昨日全国无一成交，前日成交也仅有1800吨。而据cofeed统计，10月1-15日棕榈油总成交2.22万吨，较上月同期显著下降73.9%。

而在重重压力之下，BMD马棕油期价也应声下跌。15日BMD马棕油主力12月合约收跌2914，跌幅2.48%。

拉尼娜带动增产缓慢，短期价格反弹有支撑

近段时间，拉尼娜一直是农产品市场议论的焦点，而四面环海身处热带的印尼、马来西亚又是全球棕榈油的主要产地，受拉尼娜影响的程度更加深远。

据报道，因为拉尼娜现象带来的大雨将提振棕榈单产，2021 年印尼棕榈油产量可能增至历史最高纪录。

但印尼当地却不这样认为，印尼棕榈油局主席Derom Bangun近日表示，明年印尼的棕榈油产量可能从今年的4700万吨增至4900万吨，增幅为4%。并提到，由于去年天气持续干旱，加上化肥用量下降，因此今年的产量可能与2019年少有变动。

Bangun称，尽管出现降雨，加上棕榈价格上涨使得化肥用量增加，明年棕榈油产量将会提高，但是同比增长速度开始放慢，因为种植园发展速度没有以前那么快，重新种植项目实施缓慢。

可以看出，靠拉尼娜带来的降雨提高棕油产量或许并不容易，而且拉尼娜带来的降雨也极有可能造成不好的影响，如果出现强降雨天气，反而可能会破坏收割。所以，产量提升的速度过慢以及可能会被破坏的收割反而在一定程度上支撑棕榈油价格。

最后，再来看下库存，进入下半年以后，全球油脂库存比出现连续下滑，三大油供需均维持偏紧状态，这是前段时间油脂强势的重要原因。而棕榈油产地也并未出现季节性累库，国内油脂库存也维持低位。

截止2020年10月13日，棕榈油港口库存为35.4万吨，环比增加4.7万吨。虽然近期港口库存有所增加，但从季节性来看，棕榈油港口库存依然位于历史较低水平。另外，国内豆油库存不高，菜油同样库存较低，而饲料用油增幅较大，所以油脂库存并无压力。

综上所述，目前虽因国际疫情复发而引起担忧叠加产地出口下滑致使多头获利转场，油脂板块出现回调。但油脂库存仍处低位，外加天气炒作亦有话题，棕榈油价格同样存在支撑。

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