暗藏高位回调风险 橡胶期货这波补涨出现停歇迹象

十月份以来，橡胶期货开启一波凌厉的上涨走势。主力2101合约涨幅一度高达20%。自12600元/吨附近起步，短短几个交易日一跃上破15000元/吨，昨日更是创下15060元/吨高位，为主连近三年最高水平。截至今日下午收盘时，2101合约稍有回落，收于14860元/吨，上涨0.34%。

另据外媒消息，日本橡胶期货周三触及逾三年高位，追随沪胶强劲升势，东南亚地区出产国产量下滑，加之头号消费国中国需求稳健，引发市场担忧供应短缺。

市场分析人士认为，尽管目前处于割胶旺季，但受天气因素的影响，橡胶产能并未完全释放，天气因素对供应端的扰动明显。目前泰国降水仍然同比偏多，南部、东北部近期降雨均超过历史均值，原料胶水、杯胶价格维持强势，推升了进口成本。国内方面，产区今年开割推迟约两个月，受干旱、白粉病、疫情等多种因素的影响，全年减产是大概率事情。近期海南胶水价格大幅拉涨，现货全乳胶以及其他胶种价格纷纷上行，天气带来的成本端的支撑依旧提振盘面。

需求方面来看，重卡销量预料继续亮眼，乘用车继续回暖。中国需求恢复良好，疫情控制稳定，欧美疫情随着秋冬季到来新增确诊创新高，但随着疫情常态化，社会经济活动边际走弱空间有限。全球整体橡胶需求边际走高。近期合成胶走高也为沪胶提供了助力。

橡胶行业专家李科文认为，沪胶暴涨启动，主要还是今年仓单注销后对1月仓单减少预期的逼仓行情。今年以来防疫物资橡胶手套需求大幅增加，手套用PVC糊树脂价格暴涨可以佐证需求旺盛，可以看到泰国和中国橡胶手套出口大幅增加，挤占胶水原料，引发结构性行情。至10月仓单较低加上对后续新增仓单缺乏，引发沪胶价差结构反转。

基本面向好支撑橡胶价格延续强势格局，市场看多逻辑仍然成立。不过，市场人士认为，短期价格急涨，暗藏高位回调风险，适宜降低仓位控制风险。

方正中期期货橡胶研究员张向军分析道，“进入10月份以来，沪胶主力合约累计涨幅超过15%，但是以上利好因素多为阶段性题材，能否持续推动胶价走高，并有效突破长期整理区间顶部存在不确定性。目前现货市场交投不是很活跃，下游企业按需采购，建议投资者以短线交易为主。”

展望四季度，国投安信期货表示，这是天然橡胶供需格局在一年中最好的季节，天然橡胶供应端将由高产期进入减产期，尤其是中国由高产期进入停割期。不过，胡华钎认为，目前胶价已经超过疫情前的水平，“补涨”行情即将暂告一段落，未来想进一步打开上涨空间，则需要依靠更强的驱动力。建信期货分析师彭浩洲同样表示提示风险，因橡胶短期价格急涨，暗藏高位回调风险，适宜降低仓位控制风险。

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