市场下行风险逐渐积聚 玉米价格再涨缺乏支撑

国庆节以来，随着主产区新季玉米陆续收获上市，玉米市场价格呈现出持续上涨态势，且涨幅逐渐扩大，目前已创下往年同期最高水平，部分地区已高于小麦市场价格。

据监测，截至10月底，东北产区用粮企业折标准水分后玉米挂牌收购价多在1.02~1.18元/斤，华北地区多在1.12~1.29元/斤，个别企业涨至1.30元/斤以上。与9月底相比，华北地区玉米价格普遍上涨0.05~0.125元/斤，东北产区上涨0.06~0.13元/斤，同比普遍高出0.20元/斤左右。究其原因，主要是受主产区新玉米收获上市进度延后、收购主体积极抢购、基层惜售心态浓厚、下游需求旺盛以及资本炒作等因素综合影响。

玉米收获入尾 上市进度偏慢

根据农情调度，至10月底，主产区玉米收获已过九成，丰收已成定局，但受播种时间、阴雨天气等影响，部分地区玉米收割上市进度同比偏晚、偏慢，且晾晒保管难度增大，目前产区仍未形成购销高峰。

国家粮食和物资储备局数据显示，截至目前，主要产区入统企业已收购新产玉米438万吨。11月份东北产区玉米将进入大量上市期，新粮收购进度也将随之加快。但据气象预报，东北地区平均气温将较常年同期偏高1~3，需要防控新粮霉变风险。

价格高开高走购销博弈明显

随着新玉米陆续收获上市，用粮企业不仅开秤收购时间早，且价格同比明显高开。以东北部分深加工企业为例，今年9月中旬就已开秤收购，比去年提前半个月左右，开秤价格同比普遍高出0.20元/斤左右。

而随着收购的大范围启动，在各主体积极收购、新粮上市进度偏慢、基层农户及贸易商惜售心态浓厚、投资市场炒作等影响下，新玉米市场被普遍看好，收购价格呈持续上涨态势。综合测算，10月份产区玉米价格累计涨幅达0.10元/斤左右。

下游需求转旺采购意愿提升

据国家粮油信息中心预计，2020/2021年度国内玉米新增供给约2.68万吨，总消费量约2.93亿吨，年度缺口约2500万吨。尽管从整个年度看，供需缺口是动态的，且总体消费规模仍未恢复到前年的高位，但随着下游需求逐渐回升，包括生猪生产加快恢复、酒精等深加工产品需求也在增加，使得用粮企业普遍持积极收购心态，加大收购力度，提前锁定粮源。

以饲料需求最大的生猪养殖为例，根据农业农村部的数据，前三季度新建投产1.25万个规模养猪场，复养了1.34万个空栏的规模养殖场。到9月底，全国生猪存栏达到3.7亿头，恢复到2017年末的84%；能繁母猪存栏达到3822万头，恢复到2017年末的86%。随着生猪养殖存栏的增加，对原料需求的刚性增长也将对上游玉米价格起到较强支撑作用。

再涨缺乏支撑 风险逐渐积聚

“这一轮玉米价格上涨是收储制度改革以来的恢复性上涨，主要是市场作用的结果。”在日前国新办举行的新闻发布会上，农业农村部有关负责人表示。随着玉米价格涨至历史同期高位，特别是在新粮上市时期，玉米市场风险逐渐积聚，将逐渐体现出对玉米价格的压力。

一是新季玉米上市量将逐渐增加，供应能力将阶段性提升。

二是小麦饲料替代效应增强将利于填补玉米供需缺口，抑制玉米价格上涨空间。

三是玉米及其替代品进口量大幅增加，将为后期市场供应提供一定保障。海关数据显示，9月份我国进口玉米108万吨，环比增长6%；进口大麦134万吨，环比增长202.6%；进口高粱57万吨，环比下降11.4%；进口DDGS3.5万吨，环比增长125.6%。

四是国家调控力度加大，最近农业农村部、国家粮食和物资储备局等先后“发声”，将加强前期竞拍玉米出库监管，督促买卖双方及时出库、尽快入市，同时抓好替代品种增加供给，如超期存储小麦、稻谷用于饲料加工。

预计短期内玉米市场价格进一步上涨空间有限，总体将保持高位小幅震荡运行。

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