旺季需求提振作用仍在 白糖价格延续震荡偏强

据巴西船运数据显示，2020年9月1日-14日，巴西对全球食糖装运数量为142.3万吨，较9月1日-9月10日89.69万吨增加52.61万吨；巴西对中国装船数量为33.69万吨，较前期增加14.25万吨，主要进口商为雅韦安、路易达孚等，仍剩余6.85万吨等待发运，预计在9月下旬阶段发出，关注国内进口港口货运情况。

国内糖市：盘面价格震荡上涨，销区商家报价强势上涨，但商家对高价存一定抵触，大单采购积极性不高，部分商家观望，多以按需采购为主；加工糖售价稳中上涨，其中山东一级碳化糖报5600元/吨。由于发改委发布就国储糖管理办法公开征求意见的消息影响，市场对进口糖压力减少的预期，供应降低对糖价形成支撑。

目前加工糖厂陆续停机，等待新糖开榨，叠加缅甸疫情危机云南部分地区，非流通糖流入受限，市场供应压力减少。加上国产糖销量走好，广西、云南产区现货手中库存压力明显下降，企业挺价意愿仍较强；市场预期8月进口糖量偏少，利好于糖市。

主要因国内8月宏观数据较好，7月份国内糖进口量低于预期，双节旺季需求提振下现货端表现偏强，糖厂售糖较好，陈糖持续消耗，新糖还未开始上市，糖厂新增工业库存续减，部分品牌白糖已经清库，另外糖内外盘价差持续修复，使得白糖期货价格边蓄势边震荡上涨，近期郑糖在雷亚尔升值，原油反弹的利好下再创阶段性新高，但人民币持续升值，近日升值速度加快，糖进口利润震荡上涨，下榨季印度增产预期较强，巴西糖仍然维持较高产量，疫情对国内需求仍有部分抑制作用，使得白糖价格涨势受限。鉴于旺季需求的提振作用仍在，仍然维持震荡偏强思路。

8月国内社会消费品零售总额同比增幅由上月的负值转为正值，国内餐饮收入零售总额延续修复趋势，同比降幅进一步收窄。CPI环比继续增长，8月环比增0.4%，同比增2.4%。8月国内工业增加值同比增加5.6%，1-8月累计增速由1-7月的-0.4%转变为0.4%。8月社会融资规模增量为3.58万亿元，同比增加1.38万亿元，8月金融机构新增人民币贷款1.28万亿元，同比增加700亿元，8月末M2余额为213.68万亿元，同比增加10.4%。

7月国内白糖进口量为31万吨，环比减少10万吨，同比减少13万吨。1-7月我国累计进口糖155万吨，同比增加5万吨。7月我国进口糖浆7万吨，环比增加0.26万吨，同比增加6.09万吨。1-7月我国累计进口糖浆54.12万吨，同比增加49.51万吨，若以67%折算折合糖36.26万吨。

截至8月底南方四省甘蔗糖新增工业库存为128万吨，同比减少4.5万吨，其中广西省同比减少10.9万吨，北方甜菜陈糖新增工业库存虽然同比偏高，但8月降幅较大，截至8月底为同比增加3.03万吨。国内陈糖糖厂新增库存继续减少，目前处于低位水平，糖厂售货压力较小。

内外价差偏高仍然是白糖期货较大的利空因素，人民币不断升值使得进口预期增加，更加不利白糖期货涨幅，但综合来看，国内需求改善，进口威胁暂时较小，后续进口量是否达预期尚需验证，仍然维持偏强思路。

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