多头强势逼仓 苯乙烯刷新年内新高

自国庆节后至今，受原油价格调整及不断去库影响，苯乙烯价格一路飙升，而近期，随着美国大选靴子落地，国际油价逐渐回升，叠加部分装置集中意外停车，各地库存已降至五年位低，使得现货价格开始大涨逼空，苯乙烯期货价格也将上市价格直接打穿冲至历史最高。那么面对多头的强势逼仓，苯乙烯是一路无忧再创新高，还是接近尾声急转直下呢？

苯乙烯期现货市场分析

自10月初开始，苯乙烯现货价格上涨明显，近期，苯乙烯走势再刷新年内新高，华东港口市场剑指9千大关之意图。随着苯乙烯的不断上涨，均线上移，现货市场仍有惜售心理，呈现卖方市场格局，而空头多是补空或是追涨补货，支撑现货价格创新高。但高位价格波动剧烈。受价格的不断上行，对于部分利好因素已有所消化。

近期苯乙烯期货价格继续抬升，基本面刚需支撑强劲。短短一个多月，也将上市价格直接打穿冲至历史最高，上涨幅度超过40%。

实际上，9月以来，华东港口在到港偏少以及下游提货需求旺盛的刺激下，库存持续去化。特别是国庆节之后，当市场给出较好的进口利润时，进口商发现海外装置集中检修后，实物进口的需求难以得到满足，亚洲苯乙烯货源非常紧缺。

受到这一现象的引导，市场开始预计后续进口量可能会出现持续下滑，而苯乙烯下游在海外疫情激发的巨量订单流入下，正值景气度极高的时点，生产利润与开工均处于历史高位。

在业内人士看来，短期的供需错配格局，可能使得华东苯乙烯库存下降至往年同期低位，在此预期之下，苯乙烯开启了上涨之旅。

根据调研来看，11月的苯乙烯下游需求暂时无虞，截至目前，下游工厂对于原料苯乙烯价格的上涨尚能接受。考虑到三大下游的利润空间依然丰厚，加上成本传导路径顺畅，即便苯乙烯价格再次上冲，下游盈利性压缩引发的需求变化也较为有限，对于需求端的关注重点在于北方EPS开工率季节性转弱的预期将在多大程度上兑现。

从需求端来看，近几年，随着国内“双十一”消费节日逐渐被大众所接纳，苯乙烯三大下游在四季度的需求都很旺。今年这一季节性的需求旺季叠加宏观面转好下的产成品补库时机，终端下游的需求还有很强的韧性，其中EPS、PS的需求至少在未来一个月很难出现明显的收缩。

多个装置意外停车，产能下滑库存跌至谷底

随着三季度经济的快速恢复转正四季度经济依旧看好，塑料制品的需求拉动仍在继续，加上四季度本就是石化需求的旺季，近段时间苯乙烯的去库速度飞快，截至目前EB库存已降至五年同期的较低水平。截至11月2日，江苏地区库存总量20.4万吨，环比减3.35万吨，到货3.1万吨，提货4.7万吨，流通量为18.5万吨，环比下降3.25万吨。另外，厂库自9月以来持续去化，环比下降12%。

另外，由于近期多个装置出现意外停车，苯乙烯产能有所放缓叠加本就不高的库存容量，EB价格得到近一步支撑。国内方面，江苏双良年产21万吨的苯乙烯装置11月10日开始停车检修，计划停车45天;上海赛科计划11月15日开始检修，计划停车35天左右，配套31.5 万吨EPS同步停车;江苏利士德21万吨装置11月10日起停车检修40天;阿贝尔25万吨9 月初检修，尚无开车时间;中韩石化 2.5 万吨装置自10月3日起停车检修2个月。

综上所述，苯乙烯库存的低位加上近期装置的集中停车是本轮EB爆发的主要动力，库存加供给的双份利好给了现货逼仓涨价足够的底气，所以，短期内苯乙烯仍将保持强势，而长期来看，最大的变数还是在供应方面，装置停车终会恢复，再加上当前超高利润的趋势，未来供应多半会增加而且量肯定不少。

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