纺织传统旺季接近尾声 棉花价格将维持窄幅振荡

棉花期货在经过了一波涨跌后，近期逐渐趋于平静，震幅虽不断在收窄，但是万四关口支撑力度仍很强。在市场没有明确方向性指引的情况下，棉花价格预计还将维持小幅震荡走势。

目前，全球棉花供给相对稳定。最新的USDA报告上调了全球库存预期，国内棉花及下游成品库存回升，美棉周度出口签约增加。

USDA报告上调全球库存

美国农业部发布的11月份全球产需预测显示，2020/2021年度全球棉花产量环比略微调减，但由于期初库存小幅增加而消费量略有减少，因此全球期末库存增加30万包。全球棉花期初库存环比调增37.8万包，主要原因是巴西上年度棉花产量调增。产量方面的其他调整包括：巴基斯坦减少80万包，澳大利亚增加40万包，中国增加25万包，中亚产量小幅调减，全球产量总体环比减少16万包。全球棉花消费量环比减少16万包，主要原因是巴基斯坦消费量减少。全球棉花进口量环比调增60.5万包，原因是巴基斯坦棉花大幅减产导致进口需求增加，巴西和澳大利亚出口量也有所上调。

2020/2021年度美国棉花供需预测环比基本没有变化，美棉产量略微调增至1710万包，国内消费量和出口量没有变化，期末库存仍为720万包，库存消费比42%，为2007/2008年度以来最高。2020/2021年度美国陆地棉农场均价为64美分/磅，环比上调3美分/磅，略高于2019/2020年度的59.6美分/磅。

国内棉花库存环比上升

国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至11月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约43天(含到港进口棉数量)，环比增加8.6天，同比增加14.3天。推算全国棉花工业库存约91.2万吨，环比增加24.9%，同比增加49.8%。全国主要省份棉花工业库存状况不一，湖北、福建、河北三省棉花工业库存折天数相对较大。

11月初，被抽样调查企业纱产销率为91.7%，环比下降0.5个百分点，同比下降7.2个百分点，比近三年同期平均水平下降5.5个百分点;库存为24.7天销售量，环比增加2.8天，同比增加1.6天，比近三年同期平均水平高5天。布的产销率为84.9%，环比下降2.4个百分点，同比下降5.3个百分点，比近三年同期平均水平低8.9个百分点;库存为40.5天，环比增加0.2天，同比减少9.6天，比近三年同期平均水平低2.4天。

目前来看，新疆棉收购近尾声，收购价格随着籽棉质量下降出现下跌，其中机采棉收购价格降至6.0元/公斤左右，这意味着今年皮棉收购加工成本继续降低，尤其南疆下降明显，前后降幅超过了1.0元/公斤。

欧美疫情二次爆发后，各国均采取了封城隔离措施，即便如此，内外棉价格回调幅度有限，并没有出现外界预期的大跌，特别是在疫苗消息的提振下，内外棉价格表现坚挺，随着疫情逐步探底好转，需求逐步抬升，这也在一定程度上支撑盘面价格。

随着棉纺生产淡季的来临，下游消费减少，库存增加，中国棉花市场周报显示，国内棉市供应压力难以缓解，“双11”过后下游订单下降，在纱价出现下跌后，棉花支撑力度减弱。另外新棉逐渐上市，在供给增加、需求下降时，棉价上行动力不足，短期内不具备大涨的条件。

截至昨日测算，内外棉价差已经达到2000元/吨，在如此大的价差之下，郑棉很难走出独立行情，毕竟价差过大不利于国产棉及纱线消费，因此在多空依然胶着的时候，今年棉价仍维持区间震荡态势，并且波动空间有所减小。

综上所述，纺织传统旺季接近尾声，众多利好已兑现，棉花期货价格继续上攻驱动力暂时不足。关注纺织终端需求。从技术角度看，棉花期货01合约处于技术性调整阶段，后市将继续维持窄幅振荡。

温馨提示：这一重磅品种明天上市，影响万亿市场！快来见证历史。 具体操作请关注外汇天眼资讯网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。