日线走出八连阳态势 焦煤期货价格节节攀至新高

12月2日，黑色系期货涨疯了！其中动力煤期货盘中触及涨停，而焦煤期货主力合约大涨超5%，日线走出八连阳，突破1500元/吨，创2017年8月以来新高！截止收盘，主力合约焦煤期货价格涨5.28%，报1535元/吨。

从下半年开始，煤矿安全生产形势严峻，焦煤主产地煤矿产量增加有限，再加上进口煤不确定性因素的影响，价格开始不断上涨，其中四季度焦煤涨价频率不断加快，涨价幅度不断扩大。

焦煤市场价格节节攀升

进入下半年后，随着炼焦煤市场供需格局趋向于紧平衡，炼焦煤价格也逐步触底向上，以山东地区气精煤为例，价格由6月初的740元/吨涨至12月1日的970元/吨，累计上涨250元/吨，涨幅为33.78%。另外瘦煤、贫瘦煤、1/3焦煤、主焦煤等煤种价格也基本实现全线普涨，其中焦煤市场涨势在从11月开始至今，涨价的频率和幅度明显加快加大，多数主流煤企11月单月累计涨价2-3次，累计涨价幅度30-80元/吨，而12月伊始，多数主流煤企焦煤涨幅明显扩大，其中山东主流煤企焦煤涨幅多集中在50元/吨，而山西地区主流煤企焦煤涨幅多集中在50-100元/吨。

虽然目前焦煤市场已经涨至年内价格高点，但考虑到年底焦煤市场供需偏紧的格局仍无有效缓解的途径，供需紧平衡的格局仍将持续，因此从现在到春节前，焦煤市场仍将持续偏强运行。

第一， 年底主产地煤矿均以保安全生产为主，难有增量

今年以来各地煤矿安全生产形势较为严峻，尤其是进入四季度后，陕西、山西等地煤矿事故频发，引发了年底产地煤矿对安全生产的高度重视，其中山西省政府于11月24日表示遏制煤矿事故发生，维护矿工生命财产安全，山西制定出台了18条加强煤矿安全生产工作的特别规定，并将于2020年12月1日起施行：煤矿发生较大事故一律提级调查；省属国有企业控股煤矿发生较大以上事故的，责令煤矿上一级公司总经理就地辞职，并严肃追责；发生重大以上事故的，责令煤矿上一级公司董事长、总经理就地辞职，并严肃追责。受政策影响，后期主产地煤矿增量欲望不强，多数以保安全生产为主，导致目前山西、陕西、内蒙、山东等地煤矿产量增加有限，目前生产水平基本就是产地的极限生产能力。

国家统计局发布的最新数据显示，2020年10月份，全国原煤产量33663万吨，同比增长1.4%，上月为下降0.9%。2020年1-10月份，全国累计原煤产量312743万吨，同比增长0.1%。由此可见1-10月份，全国原煤产量增幅极为有限，年底产量增加更是难上加难。

第二，年底进口蒙古焦煤通关数量下降明显

11月初停止进口澳洲焦煤后，从11月中下旬开始，受蒙古公共卫生事件影响，蒙古防控形势较为严峻，受此影响，进口蒙古焦煤通关数量下降明显，据了解11月底甘其毛都进口蒙古焦煤通关车辆降至200车左右，前期正常通关车辆在700-800车/日，虽然官方表示后期通过车辆要尽量维持在500车/日以上，但考虑到不确定性因素的影响，预计整个冬季，进口蒙古焦煤数量很难恢复至前期正常水平，对国内焦煤供应的补充作用有限。

第三，焦化盈利水平不断提升

2020年受焦炭市场供需格局偏紧因素影响，焦炭市场价格重心不断上移，盈利水平也是稳步提升，创年内盈利高点，截至11月30日，卓创资讯监测的数据显示，山东焦化吨毛利609元/吨，较年初相比，涨幅为74%；河北焦化吨毛利为515元/吨，较年初相比涨幅为86.5%。基于年底山西、河南、河北焦化严格执行去产能政策，目前焦化新增产能的总量远远小于淘汰产能的总量，而钢厂开工仍维持高位，供需格局持续偏紧，后期焦炭市场仍是易涨难跌态势，因此后期焦化盈利水平仍有进一步提升空间。正常来说，焦化行业的合理盈利水平200-300元/吨。

第四，焦化厂开工维持高位

焦化盈利水平持续提升，再加上今年环保检查力度有所放松，在高利润的驱使下，多数焦化厂开工率居高不下，截至11月30日，卓创资讯监测的全国独立焦化厂开工率为主80.9%，较2020年初相比开工率提升4个百分点。焦化厂开工率居高不下，对焦煤的刚需支撑力度较强。进入冬季，多数焦化厂积极采购维持原料的高库存，其中多数地区焦化厂焦煤可用天数达到15天以上，部分高的焦化厂焦煤库存可用天数在20天以上，目前多数焦化厂仍在积极采购为主，焦煤需求韧性极强。

综上所说，春节之前焦煤市场供应端持续偏紧，国内主产地产量增加有限，而进口煤来自澳洲及蒙古存在的不确定性依然较强，因此供应端紧张的局面难有缓解，而需求方面，焦化厂开工仍居高不下，下游多维持高库存策略，需求热度不减。供需格局持续偏紧的状态下，焦煤市场仍延续强势，预计春节之前焦煤市场趋势依然向上无回调风险。

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