屡创新高 玉米还有多少上涨空间？

今年以来，农产品价格上涨之势看似难以阻挡，即使在9月份全球大宗商品回调之际，以玉米、大豆为代表农产品依旧保持强劲上涨势头，在国庆长假期间，外盘玉米和大豆分贝录得2.97%和3.35%涨幅。

在另一方面，国内粮食收购市场上玉米价格也一路水涨船高，部分地区收购价格甚至堪比小麦达到了1.2元/斤，而伴随着价格屡创新高的是，在买涨不买跌的心态之下，一些地区甚至出现了“抢购”的现象。当前，国内玉米缺口并不十分明显，如果在这个时候借机“囤粮”赚差价，其实也不见得是一桩特别把稳的生意。

从年初起算的话，今年玉米期货价格涨幅已经超过30%，从之前的1900元/吨涨到现在的2400元/吨左右的上涨过程中，几乎没有遭遇幅度较大的回调。在现货方面，今年玉米收购价普遍较去年高到300-400元/斤，去年9毛钱一斤的玉米，今年在一些地区开秤收购价格就在一块二毛钱左右。这对种植户来说自然是一个好年景，毕竟自2015年之后，玉米价格一直就处于低位中，就连专家也称玉米现在的上涨，充其量也只能算是恢复性上涨。

而在另一方面，一些人看涨玉米价格的理由似乎更多。其中包括了新冠肺炎疫情影响消散引发消费层面的提振，生猪存栏量恢复增长明显加快造成饲料供应增加，以及粮食种植结构调整产生的玉米供应缺口预期。

所以，在玉米价格一路上涨中，也有一些人在怀疑是否有“囤粮”的部分作用。其实，翻看当前玉米供需基本面后发现，加工企业为应付短期价波动短期囤积倒也无可厚非，但是如果借玉米涨价预期单纯“囤粮”想赚差价，其实风险也不小。

主要因为：首先，当前国内玉米缺口并不是很大，这从前期的临储拍卖的结果就可以看出。在我国每年6亿多吨的粮食产量中，玉米占据大头，2019年国内玉米产量超过2.6亿吨，在价格每年720万吨进口配额，供需基本处于平衡状态。今年以来，受新冠肺炎疫情和全球粮食危机预警影响，国内又超额进口了1000万吨玉米。玉米消费主要在饲料端，在生猪存栏量还没有完全恢复至峰值的时候，价格还在一个劲往上涨，似乎商业库存的占比正在加大。

2020年，尽管东北玉米主产区遭遇台风“三连击”，但从当前主流媒体报道中显示，今年仍将还是一个丰收年。在这样的情况下，指望玉米价格再度大幅度上涨的逻辑理由似乎并不充分，因为以现有的供需总量推算，市场并不缺少玉米。

其次，国际市场价格仍旧处于低位，不支持国内玉米过高涨幅。如前所述，今年在国内玉米价格节节攀升的时候，同时也是履行中美贸易谈判第一阶段协议，我们额外增加进口1000万吨玉米。当前国内玉米价格已经突破了2015年的价格，非常接近历史最高价格纪录。但是代表全球玉米价格的美国芝商所玉米期货价格仍在400美分下方，而在8年前美国玉米价格曾一度飙涨至849美元/蒲式耳。也就是说，尽管国内玉米价格已接近历史高点，而美国玉米价格却还远远低于历史高点的一半。在这样的情况下，一旦国内玉米价格上涨过快，来自进口方面的抑制也不得不考虑。

最后，玉米只是农产品的一个品种，在今年没有遭遇特别恶劣天灾足以严重影响供应的情况下，能有这么大的涨幅确实令人惊讶。当前玉米价格已接近历史最高纪录，在一些地方甚至比小麦价格还要高，这种背离也不可能长期存续。如果按照当前价格作类比的话，小麦价格至少也要卖到1.6元/斤以上。在玉米价格上涨的同时，很多陈小麦和品质较低的小麦将成为玉米的替代品，高粱、大麦、酒糟等等饲料替代品也将会如期增加，这些都将成为玉米价格继续上行的阻力。

今年玉米价格涨幅超过30%，成为农产品价格上涨的主力军，以目前的趋势来看，未来或许还将维持涨势，并且依然还有突破纪录高点的可能。但从以上分析来看，未来上涨空间或许不会太大，指望“囤积”玉米赚差价获利空间其实并不大。

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