商品期货市场纷纷进入牛市 多品种创出纪录高位

进入12月，美国新一轮援助计划出现新进展，美元指数跌至逾两年半低位，美国股市三大股指均创纪录新高。国内金融市场迭创新高，A股创出2018年2月以来高位，黑色接力有色开始疯狂飙涨，铁矿石创出上市以来高位993元，剑指1000元大关。动力煤和双焦更是涨势停不下来，刷新上市以来高位。农产品继续高歌猛进，豆一刷新2002年挂牌以来最高水准5733元，大连玉米则创出上市以来高位2692元。

疫情之下商品期货市场高烧不退，为何本轮反弹力度如此之大？

资金押注经济复苏

随着辉瑞等药企研发的新冠肺炎疫苗即将正式投入使用，投资者对未来全球经济复苏的预期不断强化。资金开始大举涌入铜、铁矿石等工业金属。作为建筑和制造业生产的重要原材料，工业金属的走势与宏观经济走向密切相关。沪铜的行情从11月16日开始启动，突破了盘整四个月的震荡区间，在12月1日升至近八年高位。在短短半个月时间内资金流入6.73亿元。

而另一疯狂品种铁矿石的行情从11月开始启动，在12月7日达到高潮，创出上市以来高位，铁矿石沉淀资金在11月初时为162.31亿元，12月7日时为190.33亿元，逾一个月时间骤增28亿元。

多品种创出纪录高位

从11月底开始，国内期市主要品种主力陆续开始集中换月，有色的疯狂延续到12月初，沪铜在12月首个交易日创出2013年2月以来高位57980元，沪铝在2日触及逾三年高位16925元。有色涨势熄火后黑色系开始接力，铁矿石更是涨势停不下来。2日强势突破去年7月因淡水河谷矿难创造的五年半高位924.5元，2101合约在7日更是创出历史新高993元，剑指1000元大关。铁矿石最近的疯狂主要基于几点，一是铁矿石港口库存持续下降。

数据显示，进入11月之后，铁矿石港口库存连续四周出现下降，铁矿石港口库存总量由11月初12811.5万吨下降至12446.6万吨。其次，铁矿石需求在钢厂利润的刺激下有所增长。再次，主要进口来源国发货量偏低。发货量的降低也是导致铁矿石价格上涨的诱因。最后，中澳关系紧张也刺激了市场情绪。

双焦和动力煤表现依然出色，焦炭创出2018年8月以来高位2624.0元，焦煤触及四年高位1631.5元，动力煤亦刷新挂牌以来新高727.8元。

双焦限产、去产能有扩大化迹象，中澳关系日趋紧张使得完全依赖蒙煤导致的供需缺口扩大化的预期亦在加大。目前焦炭市场偏强运行，第八轮提涨50元/吨陆续落地执行中，涨后焦企订单及出货情况较好。成材方面，热卷创出逾三年高位4388元，逼近2017年9月的4400元，当时为2014年3月上市以来最高水准。

唯一表现疲软的就是螺纹钢，不过随着螺纹钢主力换月完成，亦开启补涨过程，螺纹钢的暴涨与近期原材料价格大幅上扬不无关系，铁矿石期货经过近一个月的持续上涨，创下了上市以来高位，近期较为重要的原材料品种硅铁也连续出现涨停。最近期货市场进入交割敏感窗口阶段，要注意盘面震荡对市场情绪及运行节奏的影响。

交易所近期加强风险管控

大商所12月2日发布市场风险提示函称，近期大豆市场价格波动较大，各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒客户理性参与、合规交易。大商所表示，交易所将持续强化日常监管，严肃查处各类违规行为，维护市场秩序。4日，大商所发布玉米市场风险提示函称，近期玉米市场价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒客户理性合规参与期货交易。将持续强化日常监管，严肃查处各类违规行为，维护市场秩序。

大连商品交易所12月4日发布市场风险提示：近期铁矿石市场价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒客户理性合规参与期货交易。12月6日，据大商所官方微信公众号消息，落实“零容忍”要求，近期交易所已针对铁矿石等品种启动“五位一体”监管协作机制，以发挥监管合力，严格排查市场交易行为，严厉打击违法违规交易行为。7日，三家商品期交所修订风险控制管理办法，对期货交易过程中的异常情形及可采取的紧急措施进行了细化和完善。

无论是2008年金融危机还是2020年的新冠疫情，发现一个有趣的现象，就是跌的有多深，反弹的力度就有多大，机会真的是跌出来的。只不过这次后疫情时代，大宗商品纷纷进入牛市让投资者有些措手不及，11月我们看到的还只是部分品种创出数年高位，12月进入视野的则是一批品种开始创出上市以来新高。现实的需求不一定支撑如此大的涨幅，但对经济复苏的预期则让大宗商品急不可耐的开始上演跨年度牛市行情。

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