追涨情绪降温 大豆期货行情转向趋稳运行

今年新季大豆价格高开低走后，受秋季连续降雨影响，收割期推迟15天左右，多方作用叠加之下，农户惜售心理明显增强。短期内大豆市场仍缺乏明显利空因素刺激价格下滑，“恐高”心理下的大豆价格行情依旧紧张，东北部分贸易商已停收停发，观望心理渐浓。

前一段时间，东北豆市如同经历“狂欢节”，所有经营主体情绪均被期货冲高5730元/吨所提振。鉴于期货市场波动如此强劲，大商所于上周二及时发出交易风险提示，加上国家暂缓部分玉米和大豆的轮入，令豆一期货2101合约大幅回调。

期货很快传导至现货，以致现货跟涨受挫。从上周五起，已冲高的区域收购秩序稍有调整，贸易商虽无看跌预期，但总体倾向于趋稳。分析认为，东北过于冲高的区域小幅调整是一种理性回归，并不是总体价格出现大幅下跌，其主流行情在5500~5600元/吨之间，让行情平稳一段时间，使市场主体和蛋白企业正常入市，以便豆源得到良性消耗，才能给后市留下更好的上行空间。

追涨情绪降温 转向趋稳运行

大豆期货行情大幅向下，“跟风”较快的现货市场即刻失去“牵引”，贸易商报价稍作调整，但主流价格不会明显下跌，豆农惜售心理会有一定改观，贸易商欲过分压价但收购难度较大，仅比上周略有松动。因此，收购价格下调0.02~0.03元/斤属于正常现象，价格冲高的区域调整后会有一个趋稳的过程，并不会出现大幅下跌。

上周东北产区的表现简直“疯狂至极”，在许多平台“煽情”下，豆农出售报价一度超过贸易商外销主流价格，毛粮收购价快速上涨。部分运输优势区毛粮收购价达5400~5460元/吨，运输劣势区也跨过5300元/吨。而在收购价格上涨的过程中，许多贸易商塔豆装车价仅5500元/吨，实际上，贸易商这种交易也是出于无奈，因为“老客户”之间不可能完全随当时的收购价交易。当然在涨价过程中，毁约现象也屡有发生，过急的上涨形成了“跟风”报价，普通塔豆5600~5700元/吨几乎呈有价无市状态。

期货价格在上周一大幅上冲，最高达到5730元/吨后出现回调，这种波动拉动现货快速上行也不为过，大商所发出交易风险提示后，盘面出现大幅下跌。现货市场经历三天的“狂欢”之后，持豆主体过分追涨的情绪调整也正是时候。

大豆期货价格上周五收于5530元/吨，本周大幅下行的概率已不大，在5550~5600元/吨震荡的可能性较大，对现货市场的拉动效应或不明显。预计本周东北产区普通塔豆主流价格在5500~5600元/吨之间运行，优质类高蛋白品种和分离的大粒型商品豆主流价格将在5600~5700元/吨之间，不会出现市场想象的大幅下跌趋势。

大豆价格高企，难以下跌，上涨阻力也逐渐加大，高位趋稳之下，影响大豆价格走向的因素有哪些呢?

持粮主体高压之下能否松动

从农户到贸易商再到流入的资本，本年度的大豆持粮主体较以往阵容有所扩大，行业资金水平也有明显增加。持粮主体囤粮看涨，对豆市价格走向有着不小的影响。但随着年末临近和存储成本、风险的增加，持粮主体尤其是农户和中小贸易商的自己压力会进一步增大，在大豆“高位难行”的焦灼态势下，能否挺住压力对后市豆价有着直接关联。

政策调控的不确定性增加

12月3日，国家粮食和物资储备局举行新闻通气会上，曾明确指出：合理把握政府储备吞吐节奏。前期已经批复暂缓部分中央储备轮入，还将根据需要研究再暂缓部分玉米(2610, 4.00, 0.15%)和大豆轮入。

此前玉米、大豆的轮番上涨令人侧目，而随着12月份的新闻通气会释放出明显的调控信号后，玉米市场已然暗潮涌动，加之中储粮储备玉米拍卖增多，部分地区价格开始出现小幅波动。本次通气会后，同样涨势不减的大豆市场，政策调控不确定性大幅增加，若大豆市场政策信号释放加大，将会对豆市走向产生深远影响。

加工企业开机率改善状况

由于价格快速上涨，加工企业无法在短期内建立稳定库存，企业开机率有较大幅度降低，甚至部分企业停工。加工利润走低等情况下，部分东北豆粕(3101, -3.00, -0.10%)压榨企业开机率只保持在5%，远远低于去年同期的90%。

玉米价格的走向与加工企业价格关联较大，加工企业开机率能否得到改善、利润是否持续走低，对玉米价格有着较为深远影响。但玉米价格和开机率并非简单的此消彼长关系，走势如何仍需综合市场状况决定。

短期来看，尽管大豆玉米产量都高于往年，但是受资本涌入和外部环境等叠加影响，市场价格波动较大。如果随着天气转冷和年底回笼资金需求增强，持粮主体出货意愿增强，市场或许会出现降温。

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