这两大商品板块突然崛起 背后的动因是什么

十一长假过后，国内商品画风突变，在连续两日大涨后开始降温。农产品表现最为强势，三大油脂涨势熄火后，两粕携手豆一豆二再创新高；大连玉米则牛气十足，不断刷新上市以来最高水准；棉花期货亦触及2019年5月以来高位。工业品期货走势分化，化工期货出现久违大涨，短纤期货短短6个交易日出现四次涨停，沪胶触及2018年1月以来高位；黑色系银十褪色，铁矿录得五连阴，800元关口附近拉锯，焦炭开启第五轮提涨，创出2019年1月以来高点。农产品和化工期货节后崛起的动因是什么？缘何中国经济一枝独秀，有色和黑色不见起色？

豆类期货高歌猛进

三大油脂在9月下旬创出数年高位后，停止上涨的脚步，但两粕和豆一、豆二依然势头强劲。最近从美豆再到国内大豆产区，不断释放利好信号，十一假期美豆不断刷新逾两年高位，国内豆类期货纷纷创出阶段性新高。大连豆粕创出近两年高位3313元，豆一触及三个半月高位4907元，豆二在12日亦创出近两年半高点3851元。本轮豆一大涨主要原因是南方加工企业集中库存的需求比较强烈，黑龙江产区方面，由于台风原因，今年大豆上市时间延后半个月左右，导致大豆市场短期出现供需失衡的情况。

从美国农业部（USDA）季度库存报告到月度供需报告，最近均释放利好信号。美豆在10月9日创出逾两年高位1079.8美分。美国农业部9月30日公布，美国9月1日当季大豆库存为5.23478亿蒲式耳，此前市场预估为5.76亿蒲式耳，去年同期为9.09052亿蒲式耳。美国农业部月度供需报告显示，大豆库存处于五年低位，因出口增加令库存下降。另外中国对美豆进口需求持续保持旺盛，美国农业部证实，10月以来，USDA确认中国向民间出口商采购五笔大豆，总共订购大豆129.5万吨。在9月中国连续14个工作日买入美豆，中国向民间出口商累计订购332万吨大豆。此前在7月采购10笔，累计总量267万吨。8月一度连续八个工作日采购美豆，总共12笔累计327万吨。

大连玉米最近不断创出上市以来高位，本周一将纪录高位刷新至2629元/吨，淀粉)创下近五年半高位2973元/吨。在东北收割缓慢、农户及贸易商囤粮惜售的背景下新粮上量不佳。而中储粮、饲料厂商及大型养殖场竞相收粮，造成市场供需存在缺口，对市场形成交强支撑。

化工突然崛起

国际原油市场最近受新一轮疫情冲击，NYMEX原油持续在40美元附近震荡，但国内化工期货却迎来高光时刻。沪胶突然出现暴涨，令投资者有些措手不及，沪胶触及2018年1月以来高位14370元。橡胶暴涨背后的逻辑，既有基本面长期背景的支持，又有短期快速发酵的因素支撑。供给方面，今年多个主产国产量都出现了同比减少，短期的逻辑主要在于交割品全乳胶的减产。

聚酯涤纶市场突然全面爆发，上下游价格都走出一波强劲的反弹势头。而10月12日刚刚上市的涤纶短纤期货，在短短六个交易日内竟然出现四次涨停板，上市首日即封8%涨停板，次日继续封4%涨停，16日再度封4%涨停，19日继续封于4%的涨停限制。市场观点认为此轮上涨行情来自需求端的驱动，国内消费的复苏、“双十一”需求的拉动、印度疫情导致订单转向中国、以及“寒冬”的预期，多种原因叠加带来了超预期的利好。

黑色银十褪色

进入十月后，黑色系表现明显不佳，原料端跌幅较大，铁矿录得五连阴，在800关口附近震荡，螺纹表现强于铁矿，维持于3600关口上方。但焦炭表现强势，创出2019年1月以来高位2137.5元。国内秋冬限产影响下，钢材增产空间有限，当前需求端有收缩压力，铁矿石尽高位承压。上周45港进口铁矿石库存环比增加177.52万吨或1.47%至12238.52万吨，连增8周且逼近10个月高位。上周全国五大主要钢材品种总库存大降135.95万吨至2123.91万吨，由国庆假期期间的累库7.24%转为下降6.02%，钢厂库存下降52.28万吨，社会库存下降83.67万吨，且各个品种的两库库存均呈现下降状态。

产量方面，五大品种钢材总产量共下降9.94万吨或0.93%至1063.36万吨，刷新5个月低位。焦炭方面，第四轮提涨全面落地，出货情况良好，企业厂内库存水平偏低。焦炭开启第五轮提涨，山西部分焦化企业销售价格提涨50元/吨。近期环保限产消息不断，从唐山限产、生态环境部发布扎实做好重污染天气重点行业绩效分级有关工作的通知到京津冀等地采暖季限产即将启动，限产力度和级别都出现了明显提高。

全球主要经济体中国风景独好。中国三季度GDP同比增4.9%低于预期，前三季度经济增长0.7%，9月份的固定资产投资、消费、出口及工业增加值等数据也全部转正。中国三季度宏观数据靴子落下后，全球资本市场转向其他风险事件。美国刺激计划陷入白宫、参议院共和党和众议院民主党三方谈判的僵局之中，在11月3日大选前通过的期望几乎破灭；英国退欧后的贸易谈判继续陷入僵局，约翰逊放狠话称若欧盟不改变立场再谈下去没意义；全球新冠病例突破4，000万，北半球进入冬季疫情再度引爆。农产品受上述风险事件影响较弱，供需失衡仍然会给部分品种提供进一步支撑。而工业品期货则面临更多的不确定因素挑战，无疑国内基本面显得更为关键。

温馨提示：长周期牛市格局确立，玉米期货震荡偏强趋势难改。具体操作请关注外汇天眼资讯网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。