基本面强势预期不改 后市玉米期货大跌仍需观望！

2020年的粮食市场喜获丰收，行情却也是跌宕起伏，粮食价格的上涨也是一年中颇受热议的话题。小麦、水稻价格虽有所走高，但在综合调控之下市场已整体稳定。临近2020年末，各方部门频繁发言表露出确保粮食价格稳定的决心后，玉米市场新的一轮调控举措也随之落地。

全年一直保持强势的玉米期货价格，在进入12月后出现了罕见的下跌，玉米期货主力2105合约截至12月15日收于2569元/吨，较月初重挫超100元/吨，持续下跌幅度达到年内之最，对一直看好后市的多头简直如当头一棒。但仔细分析后会发现，玉米基本面的强势依然不改，期货向现货靠拢更有利于玉米市场长期向好发展。

畏惧调控，多头暂退

12月初，政府曾数次喊话解读玉米价格持续上涨缺乏支撑。随后的12月8日，吉林省粮食交易网便公布了57万吨临储玉米定向销售公告，也标志着玉米的调控举措正式落地。受消息刺激，近期玉米价格走势开始由涨转跌，囤粮看涨的持粮主体心态开始松动。

玉米短期快速下跌的原因主要有三点。

首先，近期有关部门持续表态，显示调控能力和调控决心，对于具体措施除了已经开始执行的少量定向拍卖之外，市场推测可能还包括暂停轮换收购、暂停代收代储资金等，其核心目的均是打击市场资本恶意炒作粮价，维护粮食市场稳定和健康发展，部分炒作主体鸣金收兵，短时间内大量获利盘兑现出逃导致下跌。

其次，本年度由于基本面偏强，市场普遍看好后市，玉米期货价格持续领涨现货，尤其是近一个月以来期货价格持续升水现货80—100元/吨。本次下跌也仅仅是期货价格向现货价格的一次回归，下跌最低时也仅仅和港口价格维持平水，仍然说明市场整体强势。

最后，期货市场如此大跌，现货市场却反应平平，尤其是期货对标的港口价格仅仅象征性地下调20元/吨，维持在2580元/吨的水平，东北仅有部分企业收购价下调20—40元/吨，而华北地区部分企业收购价甚至出现了上涨，这充分说明供需紧张关系并未缓解。

今年受价格较高卖粮收益较好影响，东北和华北农户售粮进度同比均偏快，但大量粮源并没有进入终端消费市场而停留在贸易环节，各贸易主体看好后市都在多收少出囤积库存，因此整体市场供应明显偏紧。

综上所述，认为玉米基本面强势预期不改，但期货向现货靠拢、过高的升水得到修复是有利于玉米市场健康发展的，毕竟“粮用不炒”仍然是底线，“哄抬粮价”必是红线。

后市展望：高价下跌合理，后市大跌仍需观望在玉米价格持续居高不下的背景之下，国家出手调控玉米价格有利于市场的稳定，能缓解用粮企业的需求压力，也能进一步遏制资本炒作的势头。

从市场层面来看，高企的玉米价格下跌存在一定合理性。我国玉米市场的缺口仍然存在，高粮价之下早期囤粮主体亏本的可能性不大;但对于部分入场晚的囤粮主体而言，价格下跌会使其压力陡增。

目前看来，调控举措主要集中在临储玉米定向拍卖，后续是否出现其他措施还难以预料，市场会否出现散户集体售粮的热潮也还尚未可知。玉米后市是“跌出预期”还是“浅尝辄止”，仍需要密切关注调控力度和市场反应。

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