动力受限上行仍显乏力 小麦价格继续回落

最近小麦价格仍在回落，从北到南范围比较大，虽然是钝刀割肉也有点疼。这主要是因为前期放量成交的小麦到期的开始增多，叠加市场贸易粮出货压力，面粉厂、饲料厂趁机压价。

12月22日，国内面粉企业小麦价格继续下跌。全国主产区小麦价格指数为2464元/吨，较昨日跌2元/吨。

其中：河北地区面粉企业小麦收购价格为2460-2500元/吨，较昨日跌4-6元/吨。山东地区面粉企业小麦收购价格为2440-2500元/吨，较昨日跌6-20元/吨。河南地区面粉企业小麦收购价格为2400-2490元/吨，个别较昨日跌10元/吨。江苏地区面粉企业小麦收购价格为2420-2490元/吨，较昨日持平。安徽地区面粉企业小麦收购价格为2400-2460元/吨，个别较昨日跌10元/吨。湖北地区面粉企业小麦收购价为2420-2460元/吨，较昨日持平。

上涨动力受限

自11月份以来，主产区小麦价格稳中偏弱调整一个多月，一些持粮贸易商对市场已失去了耐心，卖跌不卖涨的心理使得售粮积极性较高，小麦阶段性上量增加。而需求端面粉销售不旺，开工率回落，小麦消耗库存节奏缓慢，供强需弱的市场格局对小麦价格阶段性利空。

据市场反映，当前小麦市场整体供应充足，同时企业库存水平普遍也处于高位，而粉企开机率由于面粉走货节奏偏慢而有所回落，进而影响小麦库存的消化速度也趋缓。尤其部分中小型面粉企业利润情况不佳，更是有意下调小麦收购价格，降低制粉成本。因此虽然元旦日益临近，但小麦价格上行动力反而受限。

而近期小麦价格稳中偏弱运行的主要原因：一方面，目前小麦市场供给充足，市场各主体对后市小麦价格看涨预期减弱，贸易商在仓储成本和资金利息成本的压力下，惜售心理松动，陆续清理库存，流通环节小麦数量增加，加之用粮企业前期采购的政策性小麦陆续到库，面粉企业及饲料企业目前小麦库存充足，需要时间消化库存；

另一方面，面对“旺季不旺”的面粉销售市场，面粉销售利润持续受到压缩，面粉企业整体开机率不高，对小麦库存的消化速度较慢，也制约面粉企业补库需求。

随着元旦、春节面粉销售旺季即将到来，小麦需求将有所回暖，价格可能小幅上涨，2020年产小麦价格涨幅将明显高于陈麦。预计春节后小麦价格走势将以稳中偏弱为主。

小麦价格上行仍显乏力

2020年即将结束，当前多数认为小麦市场供给将会保持充裕，而需求的增加虽一定程度上提振市场购销，但也不足于推动小麦价格上涨，节前的小麦价格主流将会弱势为主。

值得市场关注的是，春节过后随着面粉节日消费旺季的褪去，需求的减少对市场的支撑力将会下降，小麦价格的下行压力或会进一步加大。

从近年的经验看，节日效应对市场的拉动作用逐渐转淡，节日麦价趋强的“惯性”定律也在发生改变，寄希望于节日需求的增加来拉动小麦价格上涨已不现实。

春节过后是轮换小麦集中出库期，加之国家每周投放最低收购价小麦，小麦供应有保障。同样，节后也是面粉销售淡季，面粉企业开机率难有起色，加之饲料企业可以采购进口玉米、定向稻谷等粮食进行生产，也将制约其采购小麦的需求。

小麦供给充裕，需求平淡，预计价格稳中趋弱。同时，需要关注后期流通环节新麦数量持续减少，大部分面粉企业需在加工环节将新陈小麦搭配使用，对新小麦有一定刚性需求，加之市场各方仍在关注玉米供需缺口，看涨玉米氛围较为浓厚，仍然可能出现小麦替代玉米的高峰期，届时小麦价格走势可能呈现阶段性偏强。

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