“双合约”时代来临 国际铜期货上市首日交投活跃

　　11月19日，国际铜期货正式在上期能源挂牌交易，作为国内首个以“双合约”模式运行的国际化期货合约，国际铜期货的首日表现受到市场关注。截至当日收盘，国际铜期货总成交量为0.83万手，成交金额为19.68亿元，总持仓量为0.21万手;主力合约BC2103成交量为0.76万手，成交金额为17.82亿元，收盘价为47090元/吨，较挂牌基准价下跌1.24%。

　　国际铜期货上市首日交投活跃，境内外企业参与积极。

　　据披露，国际铜期货首日交易参与集合竞价的会员和客户分别为47家、80个，首批成交267手(单边)。

　　其中，参与集合竞价达成首批交易的境内外铜产业链企业也有不少，包括中基宁波集团股份有限公司、江西铜业股份有限公司、五矿有色金属股份有限公司、万宝矿产有限公司、ENVY GLOBAL TRADING PTE。 LTD。、TRIWAY INVESTMENT (HK) LIMITED、SUCDEN FINANCIAL LIMITED、江铜国际贸易有限公司、云南铜业股份有限公司、宏源恒利(上海)实业有限公司、上海裕江源贸易有限公司、BOCI Global Commodities Limited、LOBB HENG PTE LTD等。

　　国际铜期货上市意义非凡

　　一方面将吸引更多企业参与到沪铜和国际铜的套利交易，为市场提供更多流动性;另一方面也降低了外汇方面对于企业参与外盘交易的限制，提高了交易的便利性。

　　此外，对于产业而言，国际铜期货的推出将逐步提高国内铜行业定价话语权，部分长单定价模式将转向由国际铜定价。沪铜期货和国际铜期货的“双合约”模式通过“双平台”同时运行，共同服务“双循环”，将更好地统筹国内国际两个市场两种资源，对于增强国内铜行业的国际合作和竞争新优势、更全面高效地满足企业风险管理需求具有积极意义。

　　总的来说，国际铜期货的上市为市场参与者提供了一个新的平台。分析师表示，对境内外参与者而言，国际铜期货以人民币来计价、结算，同时可以使用美元冲抵保证金，不仅有助于企业降低汇兑成本，也有助于人民币国际化提速;对于铜产业链企业而言，可利用好国际铜期货“净价交易”特点，进行精细化套期保值敞口管理，避免因税收部分影响完全套期保值的实际效果;对于铜进出口贸易型企业而言，国际铜期货的上市增加了期货定价和贸易流的更多选择，有助于提升企业在保税铜市场的风险管理能力和货物交收便利水平。

　　从国际大宗商品定价权角度来看，国际铜期货正式上市交易后，将与成熟的沪铜期货形成市场化的升贴水溢价，并与海外市场的伦铜期货及纽约铜期货，组成“美金铜—国际铜—沪铜”相关衍生品套利组合，市场化套利行为将加大国内外铜产业链企业和专业投资机构参与跨市交易的积极性。

　　过去因国际市场上净价交易习惯和关税方面存在的阻碍，庞大的中国保税区铜库存多以LME铜期货定价，而国际铜期货上市后不仅为海外及国内铜贸易商增加了期货定价选择，还有利于强化铜进出口贸易过程中的风险管理，有助于推动人民币国际化进程，提升我国大宗商品的国际话语权和定价权。

　　铜价后市表现来看，从基本面来看，铜产业链供需紧平衡，上游矿端供应偏紧预期仍在，铜加工费及硫酸等副产品价格偏弱压缩冶炼利润，而需求端市场进入消费淡季后，有色传统消费淡季的现实被未来乐观经济增长预期冲淡。总体而言，他认为，近期市场风险偏好随各国加大经济政策刺激而有所提振，国内外大宗商品价格重心抬升，有色传统消费淡季的现实被未来乐观经济增长预期冲淡，前期快速反弹后铜价短期存在消化涨幅，中长期趋势上对铜价不轻言高估。操作上，建议对铜看高一线，波段操作为主。

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