市场供给将逐步增加 玉米期货价格上行空间有限

2020/21年，国内玉米市场较大的产需缺口仍是当下市场的共识，而解决产需缺口矛盾的主要方式则是：

一是增加供应渠道，在缺失临储库存调节的情景下，这意味着将以增加进口来实现；

二是抬升价格，使得玉米相对其它能量原料的优势丧失，抑制需求。由于进口配额及贸易协定下进口总量受到政策控制，目前1700万吨的预期难以进一步大幅增加，而按照社会机构对产需缺口预估，进口是无法有效弥补缺口的，还需要缩小玉米与小麦等其他能量原料的价差，从需求端来而平衡缺口。

因此，在年度产需缺口预期没有较大的扭转之前，玉米与小麦等替代能量原料的替代临界点成为了年度运行区间下方的安全边际。而上方边界则取决于市场不断向上去探索市场心理极限及下游的承受能力。

今年以来，玉米价格呈现了快速上涨的态势。注意到农业农村部曾经表示导致玉米价格走高的原因之一是需求旺盛和农民惜售。对此有何应对措施？

对此，总经济师表示，最近一段时间玉米价格有所上涨，社会对玉米市场关注度也是比较高的。今年玉米价格总体是有所上涨的。9月份，随着华北、东北新产玉米陆续上市，价格开始回落，国庆假期之后，价格再次有所上涨。据了解，吉林部分地区企业玉米挂牌收购价每斤现在是1.17元左右，黑龙江部分地区每斤是1.1元左右。分析近期玉米价格上涨有三方面的原因：

一是需求旺盛。因为现在大家都知道生猪生产加快恢复，饲用玉米需求量有所增加。同时，我们知道现在酒精等产品需求也在增加，包括玉米淀粉，加工企业和贸易商普遍看好玉米市场，所以在收购的时候价格有所提高。

二是成本增加，农民有惜售心理。今年台风对东北玉米产量影响有限，但受灾地区玉米出现了倒伏，收获成本是增加的。我们调研倒伏玉米每亩机收费用比正常年份要增加100块钱左右，农民讲“多收一穗玉米可以多收4毛到5毛钱”，收到家以后，看着价格有所上涨，所以想等几天价格好的时候再卖。

三是资本炒作。受全球新冠肺炎疫情影响，国内外投资市场对粮食市场的炒作有升温迹象。10月份以来，国际国内玉米期货价格上涨明显，贸易商和加工企业看涨预期增加，导致现货价格也联动上涨。近期，玉米价格行情总体上是趋稳态势。

这一轮玉米价格上涨是收储制度改革以来的恢复性上涨，主要是市场作用的结果。今后一段时期还是要发挥市场配置资源的决定性作用，我们也将会同有关部门做好玉米供给工作。抓好粮食生产增加供给。目前，预计玉米收获过9成了，丰收已成定局。

下一步，指导各地做好收获收尾、晾晒烘干等工作，确保秋粮丰收到手，能够尽快上市。抓好出库增加供给，相关部门将加强前期竞拍玉米出库监管，督促买卖双方及时出库，尽快入市。抓好替代增加供给，目前水稻、小麦库存充足，也可以拍卖部分库存用作饲料。总之，后期玉米供给将逐步增加，玉米价格走势继续上涨缺乏支撑。

对于中短期节奏来看，截至目前，新年度玉米基本实现了高开高走，主要原因在于贸易商及部分用粮企业基于未来看好的预期而存在一定的抢粮心理，而东北玉米由于台风影响收获成本上升且上市进度较慢，导致有效供应阶段性偏少。

但站在当下时点，短期向上的动力及空间开始变得越来越有限。

一是北方港口库存开始上升，表明新作供应逐步在增加，二是从季节性来看，在牛市年份，11月往往会达到一个阶段性高点。综合来看，我们预估玉米中期进一步上行空间有限，行情大概率以高位震荡形式展开。操作上，建议以区间思路交易为主。

温馨提示：5个交易日跌800元/吨！霜降节气让苹果价格“冻得打哆嗦”？具体操作请关注外汇天眼资讯网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。