还要跌多久？ 苯乙烯期货是否还有下降空间

　　国庆节前后，这是本年度第四季度涨价行情的伊始，在港口去库及宏观向好、买盘积极跟进下，苯乙烯价格开始上涨。至11月16日，涨价行情结束。随着11月17日至今，苯乙烯期货处在跌价行情中，不少人想问还要跌多久?

　　一、跌幅不及涨幅，是否还有下降空间

　　涨价前与跌价后的绝对值虽然不同，但当前苯乙烯理论利润处于小幅亏损中。

　　至目前，苯乙烯非一体乙苯脱氢装置理论利润已经亏损，与涨价前水平相近，是否还有下降空间，取决于生产企业实际产销存情况以及企业开工的变化。

　　1-10月份乙烯价格同比下滑31%，1-12月份乙烯价格同比下滑18%，修复性提升了13个百分点;1-10月份纯苯价格同比下滑21%，1-12月份纯苯价格同比下滑仍为21%，持平。

　　乙烯价格上涨，得益于四季度供应持续偏紧，1-10月份供应同比上涨1%，1-12月份同比上涨3%，环比上涨2个百分点，主要是有新装置投产，但新装置多配套下游，实际商品量增加有限;

　　纯苯价格同比变化不大，从纯苯供应上，港口库存从1-10月的同比增长198%，至1-12月的同比增长228%，供应量也从同比增长9%涨至10%，供应压力仍存，纯苯价格支撑反而是得益于苯乙烯价格的上涨。

　　二、一涨一跌中苯乙烯港口及企业去库明显

　　苯乙烯的主港库存在此轮上涨及下跌行情中持续下降，从10月初至本周，华东主港下降19.24万吨，降幅79%;企业库存下降1.63万吨，降幅12%。按常规，价格与库存一般呈反比，此轮行情中苯乙烯价格与库存同降，反映出供需心态对价格的影响极大。

　　苯乙烯港口库存一度即将达到历史极低值水平，价格却一路下跌，主因还来自于从业心态。2018年6月初，主港总库存在2.07万吨，苯乙烯价格达到14000元/吨;而2020年12月16日，主港总库存在3.67万吨，苯乙烯价格在7310元/吨。库存的锐减并没有阻止到价格的下滑。

　　1-10月份苯乙烯主港库存同比上涨109%，1-12月份同比下降66%，宽幅去库，是苯乙烯价格上涨的主要原因之一,但却没有成为下跌时的支撑。

　　三、苯乙烯下游涨也担忧、跌也担忧

　　苯乙烯价格涨、跌均迅猛，涨价时连连突破业内人士心理价位，下游从起初的买涨不买跌，到开始恐跌，为苯乙烯价格快速上涨及涨势结束做了较大贡献;苯乙烯开始跌价，下游担忧大涨之后是否会大跌，从终端开始，需求向上传导受阻，新签订单少，当然也与部分下游进入传统季节性需求淡季有关，下游成品也开始累库，企业降负、停工应对，苯乙烯市场需求明显减弱。

　　下游的供应同比不同程度减少，但价格是同比小幅上涨。

　　EPS 1-10月份供应同比上涨15%，1-12月份同比上涨14%。价格从1-10月份下降19%至1-12月份下降15%，上涨4个百分点。

　　PS 1-10月份供应同比上涨6%，1-12月份同比上涨仍是6%。价格从1-10月份的下降17%至1-12月份的下降14%，上涨3个百分点。

　　ABS 1-10月份供应同比上涨1%，1-12月份同比持平。价格从1-10月份的下降2%至1-12月份的上6%，上涨8个百分点。

　　从盈利空间、库存状态以及下游运行三个主要指标看，苯乙烯期货价格再度深跌的空间不大，毕竟下游以及油价、乙烯、苯的价格都已经在支撑着苯乙烯不应走向更糟。

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