警惕暖流下的“寒潮涌动” 聚丙烯延续高位整理

四季度已经过半，气温渐低，聚丙烯行情却表现出向暖趋势，有何因素在悄然发挥作用，后市聚丙烯走势又将面临哪些“隐患”？

根据数据检测，以华东市场地区拉丝产品为例，今年的聚丙烯在第四季度展现出不同于以往的坚挺走势。

一般来说，进入第四季度，面对全年新增产能的累积释放、装置检修的缩减，以及因种种原因无法及时跟进的下游需求，都会使得聚丙烯基本面在10-12月面临较大的矛盾压力，压制市场价格走势。

结上，进入第四季度后，PP现货价格便展现出较为明显的下行走势，提振略显乏力，但今年聚丙烯行情却“异常坚挺”，甚至出现一定上冲势头，是因为相比往年，场内存在一定利好因素提振。

利好一：基本面平稳，库存压力适中

进入第四季度虽已有310万吨的新增产能稳定释放，但上中游去库水平尚可，目前石化库存稳定在60-70万吨区间，同比往年降低13%-25%，压力适中偏低，挺价意向明确，成本端坚挺。

控库节奏较好，一方面是上游部分原定在10月投产的装置有所退后，且临时检修装置较多，供给压力并不突出；另一方面目前下游刚需稳定，虽塑编、注塑行业表现平平，但BOPP近期需求较好，市场采购节奏尚可，贸易商库存明显下降。

相较往年目前场内基本面矛盾并不突出，甚至因局部流通货源偏紧，部分供需有所收紧，对现货价格有一定支撑。

利好二：期货拉涨，主力合约冲至新高点

在现货市场基本面健康的情况下，近期聚丙烯期货也展现出了不小的助推效果。聚丙烯期货主力合约在10月下旬及11月中旬两次上冲走势，本周初延续涨势，一度行至全年高位点，强势带动业者入市情绪，场内报盘情绪高涨，虽后续出现回调，但因幅度不大且厂价仍有补涨支撑，对现货报盘走势并未产生明显打压作用。

在此两方主要利好因素的作用下，经过“金九银十”，聚丙烯又行至“暖冬”，但也需警惕暖流下的“寒潮涌动”。

目前烟台万华聚丙烯已于近日开车生产，此外延长中煤榆林二期、龙油石化、东明石化、福基二期仍计划于年内投产，虽然因装置投产偏晚、装置稳定生产需要时间等原因，短时间内此部分新增产能不会明显作用于11、12月供给面，但场内供给压力还是会出现一定提升。

此外，目前第四季度预计装置检修损失量相比往年同期有一定下滑趋势，但因差距有限且按以往经验会有部分临时检修装置，所以整体供给压力强度尚可，预计会对12月行情产生一定影响。

综上所述，现阶段虽期货存在一定回调势头，但大幅下挫可能性不强，且考虑下游工厂有月末适量补库惯性，加之部分下游行业订单尚可，现货市场刚需稳定、基本面压力不大，因此预计聚丙烯短期仍有延续高位整理的可能。

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