气温骤降但热度不减 未来钢价路在何方

上周钢材期货、现货价格强势突破，其中，螺纹钢期货2101合约同样在上周五夜盘重回4000元/吨；华东地区螺纹钢价格上涨超过200元/吨，至4250元/吨，创下年内新高，较去年高出50—70元/吨。

近期随着气温逐渐下降但钢市热度不减，未来钢价路在何方？

11月钢材需求旺盛已成常态

“金九银十”是市场对钢材需求旺季的一个传统性描述，因此，每年11月份都会有不少投资者开始交易螺纹钢需求季节性回落的逻辑。随着11月连续三周钢材及螺纹钢表观需求数据的出炉，表观需求并没有出现市场预期中的下降，而是进一步上升。

因此，不少投资者都有这样的疑问：为什么11月份的需求比10月还强？

从2016年开始，钢联统计口径下的螺纹钢周均表观需求峰值在下半年的分布以10—11月为主，而非传统观念中的“金九银十”，或者说需求旺季更贴近于农历意义上的九月、十月。甚至，从2016年到2019年的螺纹钢表观需求均值中也可以看出，11月份的表观需求平均水平高于10月，11月才是最旺季。

因此，11月份螺纹钢高需求是常态化的，并不是因为“冷冬”加速赶工引起的。与之相对应的是，近年来黑色系各品种价格在9—10月份表现一般，而11—12月价格往往会出现一波比较流畅的上涨行情。

其次，地产行业是螺纹钢的主要下游，通过对地产行业的销售、投资的相关数据研究发现，近10年以来，南方地区房地产销售、投资和建设占比逐年增长，而北方则呈现下降态势。其中，南方各区域地产需求占比均有所抬升，中南和西南抬升最为明显，而北方则以东北和西北占比下降为主。这背后可能与近10年来区域性的投资建设和人口转移有关。将地域气温特征与钢材下游开工建设联系起来，南方冬季气温降到零下的时间较少，地产施工一般能够持续到春节前。

从建材成交量来看，也能得出相似的结论。建材成交量在所有地区都会在国庆前后出现环比增长高点，并在春节当月出现停工，各地区最大的差别在于11月及12月份建材成交量环比的变化。与北方相反，南方及华东地区都在11月及12月出现环比增量峰值，即11月、12月份对于华东及南方来说是旺季。

当下钢材需求旺盛的现实已经毋庸置疑，未来一段时间的关注点将落在北材南下是否会对华东地区的钢材市场造成压力以及市场对冬储价格的预期。

数据显示，前46周北材周均全口径南下量为194万吨，去年同期为181万吨；国庆假期以来，周均发货量为203万吨，低于去年同期的210万吨。严格对比来看，今年北材南下量在疫情受控后开始快速增长，一直持续到7月下旬，随后开始相对往年减量。需要特别提出的是，华南地区的北材到货量与价格值得重点关注。2019年国庆节期间，广州地区北材到货量连续4周保持低位，往年只有2周，导致期现价格快速上涨；不过在进入12月之后，广州的北材到货量连创新高，价格也随之暴跌。

在冬季需求季节性走弱的背景下，市场往往喜欢从冬储的价格去揣测钢厂对于当下价格的观点。

分析认为，在当前旺盛的需求和合理利润的背景下，钢厂对原材料的供应和利润的锁定更值得关注。上半年铁矿石港口库存的下降引起了铁矿石价格的持续上涨，下半年在焦化行业去产能政策的刺激下，焦炭价格又“一骑绝尘”，这与两者库存偏低有直接的关系。近期焦炭和铁矿石价格轮番拉涨，与钢厂面对下游需求采取一系列锁成本的措施相关，钢厂对未来的钢价走势持乐观态度。

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