政策阻力较大 小麦价格整体高位趋稳

自11月下旬以来，主产区小麦价格走势在经历了近一个月的小幅调整后，整体高位趋于稳定。据数据显示，截止11月27日的一周，全国小麦主产区市场交易均价2402元/吨，周比小幅下跌2元/吨。小麦最近热点不多，市场关注已转向市场供需之间的变化以及玉米方向。

国内麦价上行政策阻力大 关注国家临储麦成交“量价”

据统计，2020年以来国家临储小麦累计投放量12911.0721万吨，实际成交量1901.6772万吨，同比增加1667.0319万吨。随着国家临储小麦周度成交量同比持续大幅增加，国家临储小麦剩余库存数量下降速度加快。

截至11月底，国家临储小麦剩余库存数量7999万吨，同比下降1314万吨;其中2014-2016年产国家临储小麦3390万吨，2017年产国家临储小麦1781万吨，2018年产国家临储小麦130万吨，2019年产国家临储小麦2076万吨，2020年产国家临储小麦615万吨。

随着小麦饲用大规模替代力度明显减弱，需求端对麦价的提振效应弱化。预计后期在国家临储小麦采购成本、制粉需求处于传统旺季以及持粮主体库存小麦成本等因素支撑下，国内麦价仍将处于高位运行，但国家临储小麦高库存量以及高投放量将制约麦价运行空间，流通市场麦价走势将很大程度影响国家临储小麦周度成交情况。

拍卖持续高位 投放成交数量下滑明显

11月25日，国家举行最低收购价小麦竞价交易，投放量为402.42万吨，实际成交67.48万吨，较上期减少3.37万吨；成交率为16.77%，较上期下降0.85%；成交均价2340元/吨，较上期小幅上涨1元/吨。

初步统计，11月份国家政策性小麦共进行了四次拍卖，累计投放量为1603.37万吨，实际成交448.85万吨，较上月减少278.96万吨；平均成交率为29.99%，较上月下降30.74%。

据市场反映，从10月14日以来，每周400万吨的投放粮已历时七周，累计成交也已超1200万吨，用粮企业需要一段时间来消化这些粮食。与此同时，政策性小麦与当前市场小麦在价格、质量上并不占优。目前国家托市小麦拍卖一等1.185元/斤，加上1.5分的出库费用，合计装车价格1.20元/斤，再加运费大概2-5分钱每斤，实际到厂价大概在1.22-1.25元/斤，与当前市场小麦价格基本持平，但质量明显不如市场小麦好。

小麦价格整体高位趋稳

11月政策拍卖继续维持400万吨的高投放量，现货价格在经历了阶段性调整后整体高位趋于稳定。

11月末，河北石家庄国标二等新季普通小麦进厂价2490元/吨，邯郸2480元/吨，衡水2480元/吨；山东德州2500元/吨，济南2480元/吨，菏泽2470元/吨；河南郑州2440元/吨，新乡2450元/吨，周口2420元/吨；均周比持平。

优质小麦价格走势维持稳定。11月末，山东菏泽“济南17”优质小麦收购价2640元/吨，潍坊为2640元/吨；河南郑州“郑麦366”优质小麦收购价2570元/吨，新乡为2550元/吨；河北石家庄“藁优2018”优质小麦收购价2580元/吨，衡水为2580元/吨。据市场反映由于市场对优质小麦需求旺盛，加之没有政策性粮源补充，小麦价格一直较为坚挺。

从政策性粮源供给来看，国家临储小麦库存虽然高企，但库存结构、分布不甚合理。一方面，以前年度库存占比较大，另一方面粮源分布大都储存在江苏、安徽、河南三个省份，而作为价格高地的山东与河北粮源占整个托市库存偏低。随着冀鲁两省小麦库存逐渐被消耗，地区间小麦价差将会被拉大，而粮源跨区域流通也会增加到厂成本，这在一定程度上也会支撑小麦价格。

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