有色金属走势分化 煤炭板块续创阶段新高

尽管煤炭板块强势走高，但在有色金属高位承压、部分农产品回落的拖累下，国内商品期货市场周二略显疲态。

截至日盘收尾，日内商品期货整体跌多涨少，其中，纯碱、红枣、乙二醇等品种跌幅居前，包括镍、锡在内的四个有色金属品种尾盘下跌。相比之下，煤炭板块在供需偏紧的支撑下延续强势，焦煤、焦炭和动力煤期货价格续创阶段新高。

动力煤连续七个交易日上涨 供需偏紧双焦齐涨

12月1日，动力煤主力合约收涨3.27%，已连续七个交易日上涨。现货方面，产地报价较稳定，港口报价持续上涨。从供应方面来看，为了保供稳价，各主产区都在加速释放产能。但是，由于一系列煤矿安全事故的发生，各地都加大了煤矿安全检查力度。安全检查叠加环保要求，一定程度上限制了煤矿产能的增长，煤矿库存持续下降。同时新增加的2000万吨进口额度预计最快半个多月才能到终端电厂，暂时无法缓解供给紧张。

需求方面，目前电厂日耗偏高，但库存可用天数偏低；同时由于气温大幅下降，动力煤需求迎来旺季，期现价格仍旧呈现轮动上涨格局。华泰期货表示由于目前进口煤限制未见松动，国内提产主要以保供为主，而下游电煤需求增加，非电煤供需存在一定缺口，对于动力煤价格具有较强支撑，期现价格仍旧呈现轮动上涨格局。但仍需注意政策调控风险。

今日焦煤和焦炭也大幅上涨，焦煤收涨3.29%，焦炭收涨2.78%。焦煤方面，同样由于煤矿安全检查力度增大而影响产量，而且由于蒙古国的疫情，蒙煤的进口也受到影响，整体供给紧张。需求方面，下游钢铁淡季不淡，社会库存持续下降，钢厂对焦炭的需求增加，进而也增加了焦煤需求。与此同时，12月1日，国内焦炭价格第八轮提涨开启，显示国内焦炭供需偏紧的格局仍在延续。受此带动，焦炭期价日内再度刷新逾两年新高，收盘重回2500元/吨关口上方。

有色金属板块走势分化 纯碱跌超3%逼近数月低点

纯碱期货主力合约大幅收跌逾3.4%，连续两日大幅下跌，盘中一度逼近逾三个月的低点。基本面上高库存、低需求成为纯碱价格走弱的主要原因。光大期货表示，纯碱行业开机率继续维持高位运行，库存11月底攀升至135.83万吨超高水平，短期市场供应压力有增无减。加之10月国内纯碱进口大增，进一步加剧过剩态势。整体来看纯碱弱势局面难改，期价仍以向下运行为主。

有色金属多个品种日内显著回落，高价对金属市场供需的压力似乎也有所显现。截至1日收盘，有色金属中，沪镍主力大跌2.59%，沪锡期价终盘也收跌2%，沪铅尾盘跌幅略有缩窄，但也下挫1.77%；沪锌则高开低走，尾盘收跌0.42%。

分析来看，镍价上涨更多来自于宏观面因素的推动，自身基本面实际并无太大改善。需求不佳使得镍铁厂家利润大打折扣，进一步拖累镍矿需求，令镍矿价格出现松动，整个产业链进入负反馈。预计随着矿价下跌，镍价下跌空间可能进一步打开。相比之下，虽然铅市基本面也总体偏弱，但短期受海外市场带动及有色估值上修带来的补涨逻辑仍存在，操作上仍是以逢低做多思路。

其他品种方面，苯乙烯期货价格日内高开低走，大幅收跌2.67%，终结此前四连阳；红枣在昨日跌超2%以后延续弱势，主力合约期价日内再度收跌近3%，仅次于纯碱；双粕则随着美豆回落，日内跌幅也在1.7%左右。

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