供需双增市场维持均衡 小麦价格以稳为主

前期成交的巨量政策性小麦需要时间消化，市场回暖缺乏明显利好支撑。由于小麦后市看涨预期减弱，制粉企业采购心态谨慎，往年岁末红红火火的购销场景或难再现，春节前小麦价格走势将会以稳为主。

按照惯例，进入12月份以后，面粉企业大多将进入补库阶段。但今年制粉企业小麦采购谨慎，往年旺季的备库现象尚未显现。国家政策性小麦拍卖交易降温明显，主产区小麦价格亦出现反季节调整。

监测显示，当前华北地区制粉企业二等新产普麦主流收购价2460~2500元/吨，较上月同期回落20~40元/吨。由于供给充足而需求不旺，本应旺季的小麦市场不温不火，后期麦价大幅波动的概率不大。

政策小麦拍卖回归平淡

12月2日，国家举行最低收购价小麦竞价交易，投放量为403.29万吨，实际成交71.52万吨，较上周增加4.04万吨，最高成交价2400元/吨，最低成交价2210元/吨，成交均价2342元/吨，近期政策性小麦周度成交量基本稳定在60万~70万吨，上下增减幅度不大，说明市场购销已重归理性。

近期政策性小麦竞价交易不温不火，主要原因是当前面粉企业大多建有一定陈麦库存，随着前期拍卖的陈麦逐步出库到厂，库存水平进一步提升，购买陈粮的积极性受到抑制。同时，由于各市场主体对小麦价格看涨预期趋弱，也使得其参与竞拍的积极性出现下降。

据市场统计，2020年1月至11月，国家临储小麦拍卖累计成交2020.8万吨，远高于上年同期的234.6万吨。由于成交量同比大幅增加，国家临储小麦去库存速度加快。截至11月底，国家临储小麦剩余库存量7999万吨，同比下降1314万吨。其中，2014年至2016年产3390万吨，2017年产1781万吨，2018年产130万吨，2019年产2076万吨，2020年产615万吨。

小麦价格阶段性稳中小幅调整

据制粉企业反映，近段时间以来，小麦市场供给充足而需求不旺。一方面，市场对小麦后市看涨预期减弱，部分贸易商已失去耐心，惜售心理松动，陆续清理库存；另一方面，一些地方储备轮换粮开始供应市场，叠加临储小麦每周大量投放，市场供应十分充足。而需求方面，面粉走货仍十分迟缓，工厂开机率偏低，对小麦的需求减弱，主产区小麦价格已基本持续了1个多月的窄幅调整。

据市场分析，本轮小麦价格的调整，主要受以下三个因素影响：一是成交的政策性小麦消化尚未完成。自10月份以来，政策性小麦成交量高达1200万吨，终端需要时间进一步消化前期成交，短期内企业采购需求尚不迫切。二是小麦替代饲用需求降低。前期的玉米高价使得饲料企业成本升高，转而采购小麦作为替代，但随着玉米价格降温，小麦的饲用替代需求降低。三是政策保供稳价决心明显。小麦市场政策调控信号明显，国家陆续出台各项措施保供稳价，使得市场对小麦价格走势上涨的预期缺乏支撑。

小麦进口节奏快于往年

海关数据显示，10月份我国进口小麦68万吨，上年同期为28万吨，同比增长143%；1月至10月累计进口小麦673万吨，上年同期为256万吨，同比增长163%。2020/2021年度我国已进口小麦429万吨，同比增长294%。

据了解，今年我国对欧盟小麦的进口比例有所增加。往年进口小麦多为优质强筋小麦或弱筋小麦，而今年进口小麦趋于多元化，普通小麦及饲用小麦均有进口。

今年我国一直积极采购法国小麦，自7月1日以来，法国已经向我国出口100万吨小麦，贸易商估计全年对华出口量可能达到200万吨。

美国农业部报告显示，11月第二周和第三周中国分别买入了12.5万吨和33.3万吨小麦，均是当周美国小麦的最大买家。据了解，为履行中美第一阶段贸易协议，今年我国进口美国小麦有所恢复。

预计，2020/2021年度小麦进口量为700万吨，同比增加283万吨。虽然本年度小麦进口量较上年度大幅增加，但进口小麦在国内总消费量中的占比依旧较低，因此，对国内小麦市场的影响也不会太大。

需求不旺 粉企采购谨慎

近段时间以来，面粉市场旺季不旺现象依然明显，各地销售以刚性需求为主，价格基本维持稳定。当前，主产区30粉主流价格2920~3280元/吨，60粉主流价格2680~2960元/吨。由于面粉行业走货速度缓慢，使得面粉整体消费需求回升低于预期，直接体现为价格上涨乏力。

据市场反映，由于麸皮价格处于高位，加之玉米价格回落，部分饲料企业减少麸皮用量，近期麸皮价格出现不同程度的回落。当前，主产区制粉企业麸皮出厂价为1850~1910元/吨，月环比回落30~70元/吨。监测显示，12月2日，华北面粉企业整体开工率48%，周环比下降1%，月环比下降2%，同比下降6%。

市场人士认为，由于终端产品销售回暖缓慢，下游市场承接能力较弱，制粉企业小麦采购相对谨慎，加之市场对后市小麦价格预期看弱，市场供给无粮源短缺之忧，多数厂家将采取以销定购的策略，面粉企业大量补库的积极性不高。

供需双增市场维持均衡

随着传统节日需求旺季的到来，国内小麦市场需求有所增长，但其供给也将不断增加，市场供需格局仍将维持相对平衡。

市场供需宽松格局将会持续。为满足节日消费之需，国家政策性小麦将会加大投放力度，贸易商及粮库也抓住这一时机，加大小麦出售力度，加之各地轮换出库也将陆续展开，市场供应相对集中，小麦市场的供给将会维持充裕。

下游终端产品价格上涨困难。受产能过剩、市场竞争激烈的制约，面粉价格实质性上涨的概率不大。节日消费效应虽会带动面粉需求增加，但企业开机率也在提高，供给量也在增大。为扩大节日市场销售份额，以往个别制粉企业及销售商下调价格促销面粉的现象屡见不鲜。

国家对节前市场调控力度将会增强。每年节日期间是市场消费旺季，但也是市场较为敏感的特殊时期。为稳定节日市场，国家对市场的调控力度将有增无减。

虽然节日临近，但小麦市场供给充足，且价格处于高位，后市需求增加仍不足以拉动小麦价格走势大幅波动，短期小麦市场难以出现较大变化。预计春节前小麦价格将会以稳为主，波动空间有限。

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